罗伯茨：锌铅欣欣向荣还是星途暗淡

　　休.罗伯茨：女士们，先生们，非常感谢你们邀请我来演讲，而且也非常高兴，跟大家介绍一下铅锌市场在锌合约在上海期交所推出以后，我就做了几个发言，参加了期货交易所围绕锌合作的一些发言，我也是希望我们很快跟客户推出锌的合约。今天我们谈的是铅和锌，我们首先要看一下现在的市场条件。我想可以毫不夸张的说，对于铅和锌来讲，近几个月的价格是滞后与其他的金属，我觉得大家还是比较吃惊的，锌的价格从2006年底到现在跌的蛮多的，我们还记得那个时候锌的价格是4500美金，现在是2800，那么昨天是2700美金，我觉得对于铅来讲也是比较吃惊的一个商品，他们也是跌的比较厉害，我觉得跟2000年的时候比，当时LME的价格就是已经是跌了400多美金，那么今天呢2000美金也不算低了，之前还在3000美金以上。

　　就是我们现在看到的情况，是不是一个理性的市场，这个市场上它是不是能够正确的反映基本面的情况，还是说我们这个市场有过多近年来比较夸张的风气。尽管今天的价格比前些时候跌很多，但是也有人说我们接下来会价格反弹。也就是说根据目前的预期，矿山 的供应会比较紧缺的，所以价格会反弹。今天上午约翰.坎普介绍了市场的因素，我觉得是一个非常有意思的观点，他说叙述这个词，这个词对我来说是很有意思的，一些分析员啊，或者一些预测人员他们讲故事，他们叙述可以说是远离事实的。

　　那么今天对于锌的价格来讲，很多人都是说它太低了，必须复苏，那么是不是如此呢，我们先看一下，锌市场重要的参数，然后再来看一下现在的走向，毫无疑问我们大家都能够达成一致意见的问题就是锌金属的消耗是非常先进，从06年增长了5%，07年增长了7%，那么2008年整个消耗量的增长也会比较相似的，那么09年可能有所下滑。

　　那这个表格就是显示出有哪些增长的领域，这恐怕和之前的发言不太一样。之前大家可以看到到目前为止中国主要的驱动因素，可以说近年来新的增长主要来自于中国。那么最近锌价的表现，应该怎么解释呢，我们先来看一下，再来看一下未来的预期。我们说需求还是比较强劲的，我们认为讲到性价比，需求这方面不是一个问题，我们认为现在大家普遍认识到，就是对于锌精矿过剩大家已经认识到了，就是锌精矿是过剩的，其实对锌精矿过剩这个事实，我们早在2006年初就已经预见了。我们如果看一下2004年我们所做的工作，到那个时候我们已经预期了在矿山这个方面会有主要的增长，对于这个预见当时的市场是忽视了。因此我们就可以再次引用约翰.坎普所用的一个词就是市场的叙述，市场主流的故事，它掩盖了一个事实，可以说这个意见当时是忽视了。当时讲伦敦金属交易所库存减少。在这个时期内我们可以看到伦敦金属交易所的价格达到4500美金，那么上海交易所是达到3万5人民币，那么这种高峰的价格是否符合当时市场的基本面呢，我觉得我们今天所看到的，它恐怕是对基本面更加理性的评估，但是在当时这么高的价格恐怕是非理性的。

　　再讲几点，为什么价格会有这样的行为走势，一个是市场的走势，而不是基本面它自06年开始改变了，目前价格只有之前的一半左右。而且还值得一提的是尽管有人说锌价从40万吨下降，但是我们目前这个锌价它跌了一半，可是LME只是从9万吨增加到13万吨，也许我们昨天看到又新增了一些库存，会改变市场的状况，但是对于这个价格没有什么影响。那今天大家关注的焦点，会担心在近期出现的一些供求过剩。我在这里要讲是的在接下来的几个月，尽管有人谈会出现过剩，但是还有人说别担心，再过两三年，就不会有足够的矿山供应了。我也是希望大家在发言结束之后，对此也不同的观点。