流动性过剩和美元贬值致工业品持续上涨(3)

　　农产品表现疲弱

　　近期农产品价格快速下跌，摆脱了3月份的盘整局面。美国农业部(USDA)4月份报告预计美国06/07年度大豆结转库存为6.15亿蒲式耳，较上月报告上调2000万蒲；之后USDA公布的出口销售报告利空，近期美豆净出口销售量为连续第三周创年度新低；而巴西农业咨询机构称目前巴西06/07年度大豆收割完成77%，较月初推进8个百分点，表明南美大豆收获即将结束，拉动美豆震荡下行。

　　这些因素促进了黑龙江农户售粮积极性，大豆交售量明显增加，黑龙江各地大豆收购价格均缓幅回落，连豆与美豆双双陷入盘跌走势。随着南美廉价大豆在五一长假后大量到港，国内大豆价格有望再下一个台阶，但流通性过剩已是事实，大豆豆粕的价格不会就此坠落，而且在黑龙江产地，农户手中存豆剩余不多，所以笔者认为3000元以下是连豆的投资价值区域，投资者可逢低买进并长期持有。

　　大连玉米小幅下挫，整体波幅不大，走势类似于上海期铝，对国际价格的涨跌反应平淡，其根本的原因是国内玉米和铝锭均属于供给平衡和需求两旺的大宗商品，市场不会爆发大规模的涨跌行情，除非出现进出口政策修正和突发事件。

　　近期白糖期货以下跌为主，归因于本榨季最新的产量预估数据继续调升。广西十大产糖市的总产量预估已达693万吨，加上其他地市的产量，广西累计估产数据可高达700万吨；云南产量保守估计为187万吨，海南产量基本确定在36.5-37万吨；甜菜糖126万吨，所以全国总产量超过了1190万吨，较上一榨季增产超过300万吨，这些数据促进了糖厂加大销售力度，现货报价也就自然下落。而且广西柳州等主产地的糖业办公室负责人提醒，为保证收购农民的甘蔗，已经将本榨季停榨日期延长至4月底，也就是说本榨季产量仍有可能进一步向上修正。

　　技术上看，自去年10月中旬以来，郑州白糖主力合约维持在3620-4020元的区间内波动，目前尚未有突破信号出现，持仓量从最高的19万手减少至现在的12万手，缺乏一波像样的涨跌行情所必需的量能，预计这种局面将继续，但鉴于周边商品普涨和本榨季优秀的销糖率数据，笔者认为郑糖跌破3800元之后属于诱空性行情，投资者可逐步逢低买进并持有。●

　　(顾建军，资深交易员，长期从事大宗商品的价格分析和相关套利研究工作，近十年的交易和投资管理经验。先后在中粮期货和天同