流动性过剩和美元贬值致工业品持续上涨(2)

　　天胶持仓创33月新高

　　随着3月20日后国际原油价格一路高涨，原先表现疲弱的东京胶摆脱颓势开始上涨。4月以来市场的关注重点转向泰国割胶时间延迟，这提振了橡胶价格，国际胶价一度上涨至299.5日元/公斤，同样创下了9个月以来的新高。

　　笔者认为本次东京胶上涨是泰国停割行情的延续，按照以往年份的走势，停割期的上涨行情很难超过前期的高点，所以东京胶要成功突破需要实质性的供求紧张因素出现，投资者应予以关注。

　　与此相对应，上海天胶价格表现强劲，最近一个月的波动高达3540元/吨，4月13日，主力707合约创下去年11月27日见底以来的24360元新高，但当日午盘发生了戏剧性变化，先是随东京市场低开，随后汹涌的抛盘推动胶价急跌，市场急转而下，最低触及23035元，充分演绎了天胶市场浓厚的投机性，参与沪胶交易的风险陡然增加，投资者需对当前胶市有全面的清醒认识方可介入。

　　由于上海期货交易所的巨量显性库存，国内天胶供应一直较为充分。需求方面，春节以后下游工厂的消耗一直以现有的社会资源为主，经过一个多月时间的消化，对社会资源的挖掘似乎到达了一个极限，近期下游工厂陆续出现了一些采购行为，推动海南现货报价持续攀升，平均报价从月初的20600元/吨上涨至18日的22135元/吨，这是沪胶期价飙升的重要原因。

　　目前沪胶总持仓高达14万手，除浙江永安和浙江大地等席位的双边持仓近1.4万手外，其他席位以单边持仓为主，所以沪胶市场资金比较充裕，价格暴涨就体现了多头资金对天胶金融性溢价的强烈呼声，而13日的大幅震荡凸现了多空双方对价格争夺激烈，预计这种局面将会继续，投资者作日内交易必须严格止损。

　　多空力度对比方面，17日沪胶多空前20名持仓总和分别为25032手和31265手，剔除中粮期货、中化物产和中化国际等席位的期现套利交易近9400手，多头力量占据优势，所以国内天胶有望在需求改善、金融性溢价和交易所的巨量库存压力等几大因素影响下维持高位震荡，其价格也将强于东京市场，21800元/吨成为后期主力合约的重要技术支撑。