天气继续主导大豆走势 豆价底部振荡上行乏力

　　一、本月行情回顾

　　受到国内现货市场供需基本面失衡的利空压力，本月大豆期货价格继续震荡走低。在国际大宗商品市场波动剧烈的同时，CBOT大豆期价也出现了较为明显的振荡走低行情，体现了来自国际大豆市场供需基本面的庞大压力，加上大豆播种后风调雨顺，市场多头人气涣散。连豆本月涌现出大量的多头止损盘，价格一路下滑，豆粕也随之下跌，豆油价格则由于需求较旺及油厂保价出现了强劲上涨。

　　截至7.31日，大豆主力合约0609报收2421元/吨，较上月下跌了174元。(参见图一)

　　截至7.31日，豆粕主力合约0701报收2314元/吨，较上月下跌了73元。(参见图二)

　　截至7.31日，豆油主力合约0611报收5584元/吨，较上月上涨了314元。(参见图三)

　　截至7.31日，CBOT黄豆连报收605美分/蒲式耳，较上月下跌了17.5美分。(参见图四)

　　图一、A0609日线图

　　图二、M0701日线图

　　图三、Y0609日线图

　　图四、美豆连续日线图

　　二、基本面重要信息

　　(一)国际大豆市场保持天气市场振荡特征

　　进入7月份以来，CBOT大豆期市的行情可以用“波动剧烈”来形容，每天气象机构发布的天气预报成了左右期价涨跌的关键，这也充分反映出目前市场对于主产区天气的敏感度。在连续两张上涨40多美分之后，CBOT大豆期货期价在7月份的第三周没能站稳近期的高点水平，开始振荡回落。数周以来，CBOT大豆市场保持了进入“天气市场”后的振荡特征，短期良好天气状况以及缺少持续投机买盘支撑等因素抑制了大豆期价上行空间，而且在连续上涨之后市场有技术性修正要求；而另一方面，由于远期预报潜在高温少雨威胁的存在，交易商仍为豆价保留了一定的天气升水，所以期价下跌幅度也显得较为有限。

　　目前7月下旬，美国大豆正在进入开花结荚期，由于大豆作物单产形成的关键阶段是本月底和下月初的结荚灌浆阶段，因而使得目前市场炒作天气已经初见端倪，但是尚未能形成持久的单边行情。而一旦进入此阶段，期间天气的变化对于大豆作物的单产来说非常关键，一旦出现持续10日以上的干旱，对大豆的生长将构成致命的打击。因而在尚未进入美豆生长关键期之前，CBOT大豆期价仍有充足的时间在目前的价位附近“反复”。

　　从中长期的天气变化趋势看，7月下旬之后美国产区仍面临高温干旱的威胁，由于大豆作物在八月份的结荚和灌浆季节需要更多的雨水，从而令市场交易商继续对行情保持一定的天气升水。而近期美国大豆优良评级的下降也体现了现阶段的干旱迹象对于大豆作物已经产生了不利的影响，因而目前基金对于美国产区部分地区的干旱情况反应较为温和，不过交易商总体上仍对大豆行情维持一定的天气升水。从7月份以来美国基金在大豆期货上的持仓变化情况就可看出，其目前短线特征较为明显，而继续观望天气、需求变化以及国际大宗商品行情来调整持仓方向的心理较为明显。