新浪期货讯 11月13日上午消息，商品期货多数上涨，黑色系总体较强，唯热卷涨逾2%，焦炭跌近2%，其余品种飘红；有色金属继续小幅反弹，沪铅、沪锌涨逾1%，沪铝、铜、锡、镍飘红；能化板块较强，橡胶涨逾2%，郑醇涨近1%，玻璃、PTA、沥青均飘红，PVC、塑料微跌；农产品有涨有跌，豆粕涨近1%，玉米、小麦、菜粕、大豆飘红，棕榈、鸡蛋、郑油微跌。
截止上午收盘，热卷涨2.36%，橡胶涨2.24%，沪铅涨1.34%，铁矿涨1.30%；跌幅方面，焦炭跌1.73%，PVC跌0.86%，郑油跌0.82%。
沪胶反弹高度料受限
前三季度全球天然橡胶产量为913.2万吨，同比增长5.4%。其中，泰国天胶产量同比增长1.3%，中国增长5.8%。截止到9月，全球天胶消费量为924.9万吨，同比仅增0.8%。中国天胶消费同比下降1.8%至368.2万吨。10月份开始全球主要产区都进入年内旺产季，今年天气情况良好，在新开割面积增量环比上升46%的背景下，供应压力不可小觑。而对应的下游需求在“金九银十”过后将逐步转弱，新增消费只能寄托于轮胎厂的年末备货。目前来看，在市场供应充足的情况下这部分想象空间也不大。据天然橡胶生产国协会（ANRPC）预计今年全球天胶总产量同比增长5.1%，消费增长1%，成员国天胶出口增长5.5%。
此前7、8月份由于期货市场涌入大量投机资金推高整体商品价格，沪胶跟随反弹导致相对估值偏高，其与现货及外盘间均出现了明确的套利机会，这刺激国内投机盘大量进口混合胶进行非标套利，同时加大全乳和烟片仓单的注册力度。9月中国进口天然橡胶（包含乳胶、混合胶等10个税则号）共计54.80万吨，环比增加18.54%，同比增加42.83%；累计增幅达34.78%。从胶种结构可以看出较大的差异性：标胶消费一般主要体现工厂的生产需求，三季度山东地区由于集中限产力度较大，因此标胶进口意愿低迷，9月进口量为14.47万吨，环比增加7.03%，同比下滑2.23%。而相应的烟片胶和混合胶附加了较高的投机属性，进口量出现大幅增长。9月烟片胶进口量3.20万吨，环比增加45.84%，同比增加248.93%，创下了年内第二高峰。混合胶进口量30.87万吨，环比增加21.17%，同比增加68.41%，为年内最高点。
综上所述，尽管近期沪胶一度出现反弹迹象，但橡胶基本面较为弱势限制其上行空间。操作上，短线低买不追高，中线等待期现价差2500元/吨以上时逐步进行空单建仓。
沪锌多重因素带来提振
截至11月8日，LME锌库存为241575吨，刷新近五年来的低位。另外，国际铅锌研究小组公布的数据显示，8月全球锌市供应短缺量扩大至3.96万吨，7月修正后为短缺2.32万吨。今年1—8月，锌市场供应短缺28.7万吨，上年同期为短缺22.1万吨。该组织还表示，预计2017年精炼锌供应短缺为39.8万吨。虽然目前Dugald River矿山正式启动，Century锌矿也有可能复产，但嘉能可将2017年产量预估从8月时预计的113万吨下调至110万吨。年内复产的概率较小，预计全球锌精矿短期仍将维持紧缺态势。
综上所述，虽然目前环保检查抑制了华北地区的消费，库存有所增加，但是目前部分镀锌厂已经复工，需求在缓慢恢复，终端消费表现良好。而且目前国内锌精矿供应维持紧缺态势，多重因素都为锌价带来支撑。
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责任编辑：张瑶
