新浪财经讯 10月18日消息，商品期货早盘涨跌互现，有色金属大挫，沪锌、沪铅跌逾2%，沪铝跌逾1 %；黑色系走势分化，焦炭、螺纹钢跌逾1%，铁矿石、焦煤涨逾1%；能化板块偏强，甲醇、橡胶涨逾1%；农产品涨跌不一，油脂油料齐跌，棉花、白糖等飘红。
截止午盘收盘，硅铁涨1.91%，甲醇涨1.66%，铁矿石涨1.42%，焦煤涨1.12%，橡胶涨1.12%；跌幅方面，胶板跌停，菜籽跌2.49%，沪锌跌2.42%，沪铅跌2.10%，沪铝跌1.83%，焦炭跌1.52%，大豆跌1.22%，螺纹钢跌1.19%。
上期所调整锌平今仓交易手续费
上期所发布消息称，自2017年10月18日交易（即10月17日晚夜盘）起，锌ZN1712合约日内平今仓交易手续费调整为15元/手。自2017年10月18日起，非期货公司会员、客户在锌ZN1712合约日内开仓交易的最大数量为2000手。实际控制关系账户组日内开仓交易的最大数量按照单个客户执行。此举意在减少交易频率，降低价格的波动性。
此外，据悉，进入10月，华北地区镀锌企业因十九大召开开始限产，华东地区压铸企业复产进度较慢，由于环保、订单等因素，下游镀锌消费有所放缓，锌价走弱。后市来看，原料锌精矿供应持续偏紧，供应端仍支撑锌价。
铜价超预期上涨后将回归理性
2017年三季度以来，国内铜市场多头持仓非常集中。以10月16日收盘后持仓数据为例，格林大华在所有铜合约上的多头持仓合计达到70501手（约合35.25万吨），占所有多头持仓的18.6%。位居第二位的多头仅为格林大华的50%左右，且铜空头第一席位的持仓也仅为多头榜首的50%左右。
从远期曲线来看，沪铜并非严格意义的贴水结构（近高远低），也并非严格意义的升水结构（近低远高）。国内“十一”假期之后，10月、11月、12月和1月四个合约出现贴水结构，而1月、2月及之后的远月继续呈现升水结构，这种异常的价差结构，意味着短期合约价格曲线遭遇资金扭曲。
从LME铜市场走势来看，9月底以来至10月中上旬都是沪铜引领LME铜价上涨。而LME铜远期曲线相对政策，尽管近月较远月贴水缩窄，但是0-3、3-15个月的价差都是负的，是正常的升水结构。
从库存角度来看，铜价和库存关系特点类似于2002年5月至2003年1月，LME库存持续回落而COMEX铜库存则自2016年以来持续上升，上期所铜库存先升后降，当年铜价上涨也没有得到全球铜显性库存大幅下降的配合，主要是新一轮经济周期启动（中国城镇化）带动铜投机需求旺盛。当前，中国尚未启动新一轮经济周期，因此涨势持续性存疑。
甲醇港口库存快速回落
9月，国内精甲醇产量379万吨，比去年同期的358.3万吨增长5.79%；1—9月累计产量在3381.4万吨，同比增长6.9%。10月有538万吨甲醇产能计划停车检修，甲醇产量将维持在偏低水平。9月国内甲醇期货与港口价格快速回落，外盘中国主港市场跟跌缓慢，内外价差由前期的正挂快速演变为倒挂，这将打压投机贸易的积极性。后期仅有MTO工厂以及部分贸易商的长约货进口为主，预计9—10月我国甲醇进口量环比将继续回落至65万吨低位水平。
国内产量和进口量处于低位有助于港口库存快速消化，截至10月13日当周，江苏港口甲醇库存快速下跌9.45万吨至46.79万吨（不加连云港地区库存），根据笔者对太仓港口的调研，整个10月甲醇进口到港量都处于低位水平，再考虑到当前华东主港相对内陆市场价格低估严重，预计华东港口库存将快速消化。
总体来看，甲醇期货前期受偏弱的宏观经济数据以及港口高库存压力大幅下跌，但粗略估算，内陆甲醇价格重心下移500元/吨后，几乎没有生产利润，对应港口地区价格的合理估值在2500元/吨一线，随着10月甲醇港口库存的快速消化，甲醇期货有望止跌反弹。
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责任编辑：张瑶
