需求低迷
受供应增加以及偏高的价格难以向下游传导的影响，甲醇价格9月以来持续下跌。不过，随着供应端的收缩，上周四开始甲醇价格超跌反弹。技术上看，上方面临60日均线的压制，如果不能有效突破，那么将重回弱势。
内盘升水导致进口量下降
经历了7—8的大幅上涨，国内甲醇现货价格升水进口货源100元/吨，这意味着进口有利可图。海关总署公布的数据显示，7—8月国内共进口甲醇156.59万吨，月均进口78.30万吨，而1—6月月均进口64.9万吨。数据验证了外盘贴水刺激进口的观点。
然而，9月价格急速下跌，国内甲醇现货价格已经贴水进口货源150元/吨，进口套利窗口关闭。如果这一价差未能修复甚至持续扩大，那么甲醇进口将受抑制，从而造成出口量的增加。
从目前的情况看，国际能源价格呈现振荡上行态势，表明北美、中东地区的甲醇成本提升。这种情况下，国内市场在进口货源的支撑下，价格下行空间有限，难以跌破2500元/吨的平台。
装置检修压缩整体供应
受前期华鲁恒升、内蒙古国泰的装置重启的影响，国庆节假期归来，甲醇行业整体开工负荷有所上升。
不过，本月甘肃华亭、内蒙古东华等装置将陆续检修，市场整体供应势必减少。截至10月16日，甲醇行业开工负荷大致在63.79%，较9月30日下降2.6个百分点。供应的下降对甲醇价格形成支撑。
需求疲软限制涨幅
甲醇下游需求仍不乐观。其一，受聚丙烯价格大幅下挫的拖累，煤制聚丙烯的利润只有1500元/吨，相较油制利润，明显下滑。煤制聚丙烯特别是外采甲醇制聚丙烯企业的生产积极性下降，进而减少甲醇需求。其二，甲醛行业步入淡季，加之其下游受环保督察影响而限产停产，甲醇需求低迷。其三，二甲醚利润较差，偏高的甲醇价格导致二甲醚生产陷入亏损状态，目前二甲醚行业开工负荷处于极低水平。
综上所述，国内甲醇价格跌幅大于进口货源，进口受到抑制；行业开工负荷降低，供应进一步减少，上述因素促成了近期甲醇价格的反弹。不过，考虑到下游需求仍然疲软，本次的反弹高度预计有限。
（作者单位：金石期货）
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