认沽期权小幅增仓

结束了连续4个交易日的下跌，周五上证50ETF振荡上行，截至收盘，上证50ETF报收于2.356，较前一交易日上涨0.55%，但周度依然收跌0.34%。期权市场交投清淡，仅成交337080手，其中认购期权成交198458手，认沽期权成交138622手，成交量PCR值跌至0.69，市场乐观情绪渐现。

　　图为各月份期权成交量对比

　　主力4月合约中，实值认购期权成交有所增加，这表明2.25—2.35价格区域将为标的资产价格提供一定支撑作用，值得密切关注。持仓方面，认购期权小幅减仓，认沽期权则略有增仓，主力4月合约中，认购减仓13860手，认沽增仓9598手。

　　标的资产价格振荡上行，助力认购期权平均上涨8%，认沽期权全线下跌。波动率方面，历史波动率弱势不改，维持8.2%左右历史低位，后期进一步下跌空间有限。认购隐含波动率继续走低，认沽隐含波动率虽有底部抬升迹象，但除非后期标的资产波动率加剧，否则隐含波动率将在很长一段时间内维持低位徘徊。

　　4月主力合约中，认购平均隐含波动率为6.1%，认沽平均为11.87%，二者价差有所收敛。隐含波动率右偏结构逐渐清晰，期限结构不甚明朗，大体呈现“远月高，近月底”的格局。

　　综合来看，上证50ETF依然处于振荡整理态势，底部支撑强劲，上行概率较高，操作上，鉴于波动率低位徘徊，可考虑卖出虚值认沽期权，博取时间价值衰减收益，持有标的资产的投资者买入虚值认沽，或卖出虚值认购防控价格下行风险。

　　（作者单位：永安期货）