一德期货：PP工业属性强 多PP空PE套利策略

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　　新浪财经讯 12月16日消息，大连商品交易所举办的2016年“十大期货投研团队评选”现场评审活动在大连期货大厦召开。新浪财经全程直播本次活动，一德期货代表发表演讲。

　　以下是一德期货的演讲实录：

　　主持人：第四支代表队是一德期货2队，演讲主题是多PP空PE套利策略。

　　演讲者：各位领导、各位同行：下午好！我的演讲题目是关于PP和PE之间的套利，是我们去年在一直坚持的策略。

　　供给错配，是由于利润差异导致产量投放的差异。PP利润远高于PE，推动大量PP装置投产，2015年PP价格下跌。这是产量投放的数据图，2016年是PE高峰，由于统计问题，其实2016年很多装置都已经延迟到2017年，所以我们预计2017、2018年会是PE的投产高峰。PP主要是集中在国内，还是2014、2015年比较多，2016年是第二个小高峰，由于装置延迟问题，可能到2017年一季度会有一些装置。因为需求端差距不是那么大的情况下，如果供应端明显错配的时候是比较大的长线交易机会。

　　另外从需求属性差异，由于它们都是属于塑料，PP工业属性更强一些，下游有家电、汽车等。大商所上的塑料主要以膜类为主，跟农产品关系比较大。2017年期现托底也是相对利好PP。

　　从经济性比较，由于2015年PP的暴跌，所以PP在所有数字当中经济性凸显，大家对于这些数字可能不熟悉，红线是大商所上市的品种，基本上是价格最低。

　　这部分是替代效应如何传导，PP共聚已经在替代HD注塑。在其他领域PP也在替代pp拉丝等。

　　投资策略，我们做了很长时间，我们是唯一只坚持做这两个品种的交易。PP做的比较早，600到80的目标位已经实现了。

　　风险主要是产能投放不确定，还有季节性，像农膜的季节性就很明显，我就讲这些，谢谢。

　　主持人：请4号评委对演讲者进行提问。

　　评委：大层面做空2017年农产品种植面积，做多2017年5月份，也就是第二季度中国工业品的消费，你对农产品用膜量是大致多大比例？PP中间对小包装中能带动中国驱动最大需求的PP用产品前两位是什么，大致比例是多少？

　　演讲者：总体来说，农膜这个问题，在套利当中需求端它不是一个特别核心的，核心还是产能投放。第二个问题，PP在PP小包装主要是用量比较大的像方便面的袋子，今天PP需求好还有一个原因是今年9月份水灾比较多。

　　评委：第二个问题是目前的PP是32万张，PP是否代表中国商品PP的价格还是现货代表商品价格？

　　演讲者：PP点价至少占三分之一，华东是看着盘面在走，而PE来说相对稳定一点，它的金融属性没有那么强，PP主要看美金价格，另外看一点盘面价格，现货价格方面华南看一点。