黑色系继续暴涨 热卷涨至两年高点

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　　我们或许可以给黑色系颁个“最坚强商品奖”。

　　尽管利空消息不断，黑色系今日依旧涨势凶猛。上期所明年1月份交割的热轧卷板期货第三天上涨，一度升至2014年9月来的高位3024元人民币/吨；动力煤也大涨3.9%。

　　实际上，最近几天黑色系不乏利空消息：

　　① 昨日有报道称，发改委要求煤矿商限定明年价格；

　　② 发改委昨日还表示，一旦偶发因素消退，煤炭回落是大概率事件；

　　③ 郑商所昨日第三次在一周内上调动力煤手续费，手续费涨五倍。

　　但煤炭等黑色系商品依旧涨势喜人。多位分析师称，煤炭等黑色系短期供需紧张局面或将持续。因短期而言先进产能依旧释放不足，而冬季采暖季即将来临，需求会继续上涨，短期内煤炭或保持上涨，而煤炭上涨又将进一步拉动铁矿石、钢铁期货等上涨。

　　海通证券分析师姜超称：

　　今年前9个月煤炭产量仅24.6亿吨，即使10-12月每月产量达到3亿吨，全年产量也仅为33.6亿吨，预计全年煤炭净进口2.5亿吨，所以全年供给约36亿吨。而2016年煤炭消费或在39亿吨，所以全年面临供需紧张的局面。而且“276政策”仅是稍作放松，超采现象依然严格被禁，三、四季度煤炭去产能又需完成年度目标，短期供需紧张局面或将持续。

　　产能释放缓慢 叠加补库存

　　为遏制煤价非理性上涨，国家发改委从9月上旬开始接连出台措施，但并没有出现明显效果。随着惯例的年末煤电谈判临近，发改委更是在上周两次召集煤气召开特急会议。

　　但平抑煤价并非易事，市场普遍看好短期煤炭前景。界面新闻援引一位长期关注煤炭市场的业内人士称，“煤价并不是个别部门希望不涨就能不涨的，目前的涨势很难控制。”

　　海通证券吴杰、李淼认为，由于先进产能释放较慢和非法产能的减少，今年的供需矛盾发生了较大变化，尽管管理层已多举措增加供给，但短期效果仍不明显，短期煤炭仍将维持强势格局。

　　随着马上进入采暖季，需求还将增加，煤价有望继续上涨。

　　海通证券吴杰、李淼认为，煤炭淡季工业需求不错，今年供需已反转，库存虽有回升，但仍处历史低点，此段时间本就是补库存时期，价格的持续上升已经导致煤电企业地位逆转。

　　但长期而言，分析师普遍不看好煤价飙涨。海通姜超评论称，往前看，近期供需依然紧张，但暴涨难以持续：

　　政府已经在逐渐放宽煤炭生产限制，未来供给有望稳步回升。而考虑到地产调控大幅加码，下游需求明年走弱，煤炭供需或在17年显著恶化，煤价下跌的风险正在逐渐累积。