FX168财经报社(香港)讯 知名市场分析师John Kemp最新撰文称，对冲基金以及其他资产管理人已经将美国原油多头仓位增加至2014年夏季油价开始暴跌以来的最高水平。他认为，油价可能已经构建顶部，后市恐难以进一步走高。
沙特等石油输出国组织(OPEC)成员国“逼退”看空油价的资产管理人，成功令油价回升至50美元/桶上方。
截至10月11日当周，对冲基金将针对美国西德克萨斯中质油(WTI)的两种主要期货与期权合约净多仓增加3,900万桶，达到2.92亿桶，创2014年7月以来最高，当时美国油价仍高达100美元/桶之上，但随后便是“漫漫熊途”。
(图片来源：路透、FX168财经网)根据美国商品期货交易委员会(CFTC)的数据，对冲基金目前的净多仓规模较9月中旬增加1.55亿桶，自8月初以来上升2.12亿桶。Kemp提到，仓位调整主要来自市场的空方，对冲基金已经回补在夏季初期建立的空仓。
对冲基金已削减WTI相关的期货和期权空仓，从8月初的2.49亿桶的峰值降至仅有1.02亿桶，减少了1.46亿桶。同期对冲基金多仓从3.29亿桶升至3.94亿桶，仅增6,500万桶。
Kemp表示，自2015年初以来，对冲基金在四个明显的周期里进行了空仓的积累和解除。
(图片来源：路透、FX168财经网)他指出，对冲基金空仓的积累和解除与油价的涨跌密切相关。
(图片来源：路透、FX168财经网)第四轮(也就是最新一轮卖空)自6月初开始，当时WTI价格略超50美元/桶，WTI的空仓规模相当于约7,800万桶。
这轮周期在8月初达到顶峰，当时空仓规模上升至2.2亿桶，WTI价格触及39-42美元/桶左右的低位。
(图片来源：路透、FX168财经网)自那以来，空仓量震荡下滑，截至10月11日空仓已降至7,100万桶，油价也回升到略高于50美元/桶。
(图片来源：路透、FX168财经网)Kemp表示，过去十周，空仓的减少为油价提供了重要支持，并解释了这一现象：OPEC 9月底达成的相对薄弱的减产协议为何会对油价产生如此大的影响。
不过Kemp认为，空头回补势头眼下已经结束，由于尚需回补的空仓相对很少，因此接下来对油价提供的支撑可能不大。美国油价在10月10日触及51.60美元/桶的顶部，之后恐难进一步上涨。
Kemp指出，除非沙持及OPEC可以展现出他们是认真看待确确实实的减产，否则油价将难以重回60美元/桶大关。
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责任编辑：许孝如 SF185
