五月中旬，螺纹期货经历月初大幅下跌后，在2000指数关口获得短暂支撑，在2000~2150区间内进行震荡盘整。期间各大钢厂试图联合挺价，钢坯一度站稳2000关口，无奈下游需求转弱，成交不畅。今日期市开盘前，各大钢厂大幅下调报价，期市开盘后便大幅跳水，午后开盘不久便跌停。前期做多逻辑现已完全消失，利空不断释放，螺纹将长期处于下降通道中。
4月宏观经济数据不及预期：
4月官方制造业PMI为50.1%，比上月微落0.1个百分点，走势平稳。财新中国4月服务业PMI下滑至51.8，环比降幅0.4个点；综合PMI环比则下降0.5个点，至50.8。4月规模以上工业增加值同比实际增长6.0%，比3月份回落0.8个百分点。4月份，人民币贷款新增5556亿元，比上月少增8173亿元；社会融资规模增量为7510亿元，比上月少1.65万亿元。此外，M2同比增长12.8%，增速比上月回落0.6个百分点。
由上可以看出4月各经济数据均不及3月，尤其是M2增幅收窄，宣告之前市场预期的强刺激政策破产，宏观环境开始转空。
钢厂全面复产，供给端短期大幅释放
据Mysteel调研163家钢厂，5月17日全国高炉开工率为81.08%，唐山地区为85.98%，双双创下今年新高。如果刨除已经完全退出市场的那部分高炉，可以说钢厂已进入满负荷生产状态。据国统局统计数据显示，4月我国粗钢产量6942万吨，同比增长0.5%，连续2月实现同比正增长。据Mysteel预估全国日均粗钢产量，5月中上旬为221.62万吨。进入3月，Mysteel预估每旬日均粗钢产量连续出现环比增长状态，加之钢厂一旦复产，由于钢铁生产的特殊性，很长一段时间内不会因为市场因素而出现停产、减产现象。因此我们可以确定5月粗钢产量将高于3、4月，实现连续3个月粗钢月度产量同比正增长。那么，今年全年粗钢产量极有可能超越去年。
下游需求进入淡季，库存不断走高
钢材现货市场价格一路下行，整体成交表现不佳，市场心态表现悲观。虽然部分钢厂发布限价政策试图挺价，钢坯报价上周一度站稳2000元整数关口，但是因市场心态不稳，且出于对限价效用的不信任，下游采购积极性依然无明显提升。今日早间，沙钢发布大幅下调报价消息，现货市场全面出现大幅下挫。随着五月份接近尾声，长江流域的“梅雨季节”即将到来，工地将因天气状况而被迫停工，用钢量将不及“金三银四”。随着上游钢材不断产出，届时库存压力凸显。
总结：重回供给过剩状态，螺纹进入下降通道
终上所述，钢厂已进入满负荷生产状态，后期流入市场的成品钢材将不断走高，库存资源不断增加。而下游进入淡季，采购积极性较弱，需求方面迟迟未曾得到改善。钢材已经重回供给过剩状态，市场供需再次出现失衡，钢价将再度承压。前期做多逻辑（低开工、低库存、强刺激）已全部消失，利空消息不断放出，螺纹期货仍将处于长期下跌态势中，在过剩产能为完全清除前，涨势难以长时间持续，因此后期可继续采用逢高沽空策略对待。仅供参考。
作者简介：王文俊，广州期货研究所螺纹钢研究员。
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