油粕跷跷板效应等因素将限制豆油期货反弹高度

　　豆油期货价格目前已经连续跌破数条均线，下跌趋势明显。近几日的低位阳k线预示着可能有反弹出现，操作上可在50%回撤位沽空。

　　受棕榈油生产旺季来临、大豆供应增加等利空消息影响，3月中旬以来，大连豆油期货价格出现倒“V”反转。从后市来看，国际大豆供应增加，国内豆粕需求向好，油粕跷跷板效应等因素将限制豆油期货反弹高度。

　　国际大豆供应趋于增加

　　由于天气持续晴好，巴西大豆收获上市步伐加快。据巴西分析机构Safras发布的报告，截止到2014年3月21日，巴西大豆收获进度达到67%。相比之下，一周前的收获进度为59%，上年同期为64%。由于我国春节后豆粕和豆油价格下跌，大豆压榨利润下降，为避免亏损更多，部分中国进口商考虑把从巴西进口的大豆转卖美国，这将缓解美国大豆短期供应不足的局面。

　　接下来市场将关注今年美国大豆播种情况，USDA将在本月31日公布基于实地调查的今年农作物播种面积预估报告。而目前大豆玉米比价高达2.75：1，受比较效益决定，农民将更多地增加大豆播种面积，而减少玉米播种面积。

　　棕榈油期货多空逆转

　　自1月底以来，受棕榈油主产国产量下降、出口增加、期末库存大幅下降影响，马来西亚棕榈油期货价格不断走高，刷新近一年半以来高点，带动美盘豆油和国内油脂期货板块不断上涨。但马来西亚本月棕榈油供需报告公布后，利好消息被完全透支。虽然报告依旧利多，但棕榈油期价已经涨到尽头。随着降雨量增加，棕榈油主产国将进入增产周期。而受马来西亚提高出口关税等影响，马来西亚棕榈油出口量出现下降，3月1—20日棕榈油出口量较上月同期下降12.3%，至767785吨。

　　油粕强弱角色转换

　　由于同为大豆压榨产品，油和粕价格有着鲜明的跷跷板效应。前不久由于豆粕胀库，部分油厂停产，造成油脂阶段性供应下降，豆油期货走势明显强于豆粕。而最近随着天气转暖，水产养殖逐渐恢复生产。家禽养殖也因人们对禽流感的恐惧心理逐渐消除而加紧复苏，目前鸡蛋价格已经比一个月前上涨10%以上，养殖利润日益好转。由于猪粮比达到近几年的5：1的低值，生猪养殖业处于全面亏损中，但高企的生猪存栏量使得豆粕消费难以下降，较长的养殖周期使该行业的饲料需求下降过程将较为漫长。

　　技术上，下跌趋势明显

　　从技术上看，豆油期货价格在反弹到2013年年底成交密集区后遇阻回落，目前已经连续跌破数条均线，下跌趋势明显。而近几日的低位阳K线预示着可能有反弹出现，操作上可在50%回撤位沽空。

　　(作者单位：金鹏期货)