一、2月份港口煤市运行情况分析

　　港口煤炭发运量整体小幅回升

　　2月份，环渤海港口日均煤炭发运量较1月份整体小幅回升。其中，2月上半月，受节假日因素影响，煤炭消耗水平处于低点，电厂等下游用煤企业采购积极性仍然不高，港口煤炭发运延续1月份弱势运行态势；下半月，随着节后用电需求逐步回升，电厂煤炭库存快速回落，再加上1月份以来环渤海煤价累计回调幅度已经超过10%，泡沫被快速挤压，电厂采购热情逐步升温。环渤海各港口逐步增加的下锚船舶数量和止跌回升的海运费也都从侧面反映了这一点。因此，2月下半月港口日均煤炭发运量较1月和2上半月明显增加，最终导致2月份港口日均煤炭发运量较1月份整体小幅回升。数据显示，2月1日-25日，秦皇岛港、国投曹妃甸港和国投京唐港日均煤炭发运量分别为60.7万吨、18.9万吨和11.7万吨，与1月份相比，分别增加3.6万吨、3.9万吨和减少2.7万吨，分别增长6.3%、26%和下降18.8%。三港合计日均发运煤炭91.3万吨，较1月份增加4.8万吨，增长5.6%。

　　铁路煤炭调入量普遍回落

　　2月份，环渤海港口铁路煤炭调入量普遍继续回落。进入2月份，由于下游多数用煤企业仍处于观望态势，采购积极性不高，市场成交清淡，煤价继续快速回落。由于市场风险不断加大，部分煤炭企业和贸易商进一步减少了铁路发煤量。2月下半月，随着下游采购积极性逐步回升，市场活跃度渐渐提升，煤价也开始显现止跌企稳迹象，各港口铁路煤炭调入量逐步回升。即便如此，2月份环渤海各港口日均铁路煤炭调入量较1月份还是出现了普遍回落。数据显示，2月1日-25日，秦皇岛港、国投曹妃甸港和国投京唐港日均铁路煤炭调入量分别为60.7万吨、18.9万吨和11.7万吨，与1月份相比，分别减少6.4万吨、0.7万吨和3.6万吨，分别下降9.7%、3.1%和下降22.0%。三港合计日均铁路调入煤炭93.7万吨，较1月份减少10.7万吨，下降10.3%。

　　港口煤炭库存进一步回升

　　与1月末相比，2月末环渤海三港煤炭库存进一步回升。尽管2月份环渤海各港口煤炭发运量较1月份整体有所回升，而铁路煤炭调入量则普遍回落，当月铁路煤炭调入量还是超过了发运量，从而导致港口煤炭库存进一步回升。数据显示，截止到2月26日，秦皇岛港、国投曹妃甸港和国投京唐港煤炭库存分别为747.5万吨、635万吨和233.4万吨，与1月末相比，分别减少35.2万吨、增加68万吨和26.9万吨，分别下降4.5%、增长12.0%和13.0%。2月26日，三港煤炭库存合计为1615.9万吨，较1月末增加59.7万吨，增长6.0%。

　　煤价继续下滑 但降幅明显收窄

　　进入2月份，由于春节因素导致电厂日耗较低，下游用户采购积极性仍然不高，市场鲜有成交，煤炭企业和贸易商只能不断降低报价。但是，也正因为前期电厂等下游用户采购量较少，再加上2月份煤炭进口量回落，春节过后电厂煤炭库存整体出现了快速下滑。与此同时，节后用电量和耗煤量快速回升，电厂补库需求逐步升温，最终促使煤价降幅大大收窄。另外，自2月15日开始的铁路运价上调使环渤海下水煤的铁路运价每吨上涨10元以上，在一定程度上对沿海煤价形成支撑，促使煤价尽快止跌企稳。海运煤炭网数据显示，截至2月26日一周，环渤海5500大卡动力煤平均价格为559元/吨，与截至1月29日一周相比，每吨下降25元，降幅为4.3%；与截至2月19日一周相比，每吨仅下降3月，下降0.5%，与前几周相比，降幅大大收窄。

　　二、3月份港口煤市展望

　　预计3月份环渤海各港口煤炭发运量将进一步回升。认为发运量将进一步回升的原因，主要有以下几点：一是由于电厂等用户前期内贸煤采购量减少，再加上2月煤炭进口量下降，短期内电厂存在一定的补库需求；二是目前国内外煤价均处于较低水平，电厂补库时有望同时加大国产煤和进口煤采购；三是按照惯例大秦铁路将会于4月份进行春季检修，检修启动之前，部分电厂会适当加大煤炭采购力度。但是，考虑到一来目前电厂煤炭库存并不是很低，二来电厂补库采购时有望同时加大煤炭进口力度，再加上目前经济预期不佳，今年水电出力大幅增长可能性较大，更因为有了去年四季度集中采购导致煤价大幅上涨的前车之鉴，3月份电厂沿海电煤采购可能会不太那么着急，从而抑制港口煤炭发运量回升幅度。综合来看，预计3月份环渤海三港日均煤炭发运量将回升至100万吨左右。