杨柳晗

　　继今年3月份焦煤期货在大连商品交易所[微博](下称“大商所”)上市之后，商品市场另一重量级品种——动力煤期货本周四在郑州商品交易所(下称“郑商所”)上市，从每手交易保证金规模来看，动力煤期货仍属于相对较小的期货合约。

　　就现货市场规模来看，动力煤期货大于焦煤期货，且现货市场极其活跃，动力煤期货活跃度也有望不亚于焦煤期货。

　　据郑商所上市计划，首批上市交易合约为TC312、TC401、TC402、TC403、TC404、TC405、TC406、TC407、TC408、TC409，各合约挂牌基准价均为520元/吨。上市首日，动力煤期货合约的涨停价为561.6元/吨，跌停价为478.4元/吨。

　　据《郑州商品交易所期货交易风险控制管理办法》，上市当日涨跌停板幅度为合约挂牌基准价的±8%，交易保证金为5%。动力煤期货交易手续费收取标准为8元/手。自上市之日起，动力煤期货合约当日开平仓手续费减半收取。

　　大商所焦煤期货上市之后，其成交额和成交量规模相当庞大。与焦煤期货相比，动力煤交易单位为每手200吨，而焦煤期货为60吨/手，但是从上市基准价格来看，动力煤挂牌价为520元/吨，焦煤挂牌基准价在1300元/吨。相比焦煤期货，动力煤单手保证金增加并不多，以520元/吨的基准价格计算，每手动力煤期货所需保证金大约5200元。

　　郑商所动力煤期货均采用±4%的涨跌停板与5%的保证金组合，而在投资者参与动力煤期货的过程中，期货公司往往在交易所保证金基础上加收2至3个百分点，在此情况下，每手动力煤期货的保证金数量仍然不超过5500元，较为适合中小投资者参与。

　　从现货市场动力煤的供应和需求来看，动力煤的贸易量远超焦煤，且由于自2011年以来动力煤的价格波动性较大，动力煤贸易所面临的风险敞口也较大，尤其是从2011年年底以来，由于国内经济增速放缓，动力煤价格也在不断下滑。近期动力煤价格维持弱势格局，国内动力煤贸易价格的基准——环渤海地区发热量5500大卡动力煤的综合平均价格目前维持在530元/吨附近。

　　“动力煤合约价格适中，使中小散户投资者有能力参与。而动力煤期货的交易单位是200吨/手，最小变动价位设为0.5元/吨，一个变动价位产生的收益是100元，相当于合约价值的万分之九点八。”一名动力煤期货分析师告诉记者。

　　我国动力煤需求量和产量极大，据国家统计局数据，2012年我国煤炭产量36.5亿吨，按照动力煤约占我国煤炭总量的75%测算，动力煤产量约27.4亿吨。其中用于发电的动力煤在20亿吨左右，供热的动力煤在3亿吨左右，发电、供热总共占到我国煤炭总产量的64%，用作其他用途的动力煤约4.4亿吨。