由于全球经济疲软和供给面较为充裕，原油供过于求的情况将会持续相当长的时间，原油价格也将会受到压制。

　　近期，由于欧债危机出现向核心国家蔓延的趋势，中国经济数据差强人意，美联储也无迹象在近期推出QE3，油价回落至88美元/桶，且在短期内仍将延续偏弱走势。

　　全球经济下滑拖累原油需求

　　有迹象显示，欧债危机正在向欧元区的核心国家蔓延。西班牙十年期国债收益率超过7%，为欧元面世以来的最高水平，而爱尔兰和意大利的国债收益率也都在6%以上，表明投资者对欧洲稳定机制(ESM)救助基金能否有效遏制欧债危机心存疑虑。国际评级机构穆迪也再度发难，将德国、荷兰、卢森堡评级展望调整为负面。欧元区疲软的经济已经对原油消费造成了很大的负面影响，根据欧佩克的月度报告数据，今年上半年西欧的原油需求为1370万桶/天，同比减少了60万桶/天，降幅约为4.2%。

　　中国经济情况也不乐观。7月份汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)数值为49.3，虽然高于前值，但是依然在50荣枯线的下方；国家统计局的PMI数据为50.1，已经连续3个月回落，这些都显示中国经济现今缺乏足够的增长动能。从中国海关的数据来看，中国6月份进口原油为2172万吨，远低于5月份的2548万吨的水平。相比较而言，美国经济仍在缓慢复苏。美国二季度GDP年率初值为1.5%，稍好于预期1.4%，美国7月芝加哥采购经理人指数(PMI)为53.7，美国7月份的密歇根大学消费者信心指数为72.3，均高于预期。虽然美国较为良好的经济数据有利于提振原油消费，但却减少了美联储近期推出QE3的可能性，因此对油价反而产生了一定的抑制作用。

　　地缘政治影响将减弱

　　前期地缘政治因素一直是油价的主要推力，但是目前作用正在减弱。虽然欧盟和美国对伊朗实施了包括禁运在内的经济制裁，但是中国和印度依然持续从伊朗进口原油。根据彭博的报道，7月份已录得至少有10艘载量在200万桶以上的原油货轮驶向中国，韩国和日本也可能在8月份恢复购买伊朗原油。与此同时，伊朗也正准备对运送伊朗原油的本国和外籍油轮提供保险，以规避欧洲联盟对伊朗原油的禁运措施，促进原油出口。因此，欧盟与美国对伊朗的制裁虽然导致伊朗的原油产量和出口出现回落，但是其受影响的幅度要远小于先前人们的预期。全球原油供给并未出现明显减少。

　　伊朗封锁霍尔木兹海峡的威胁也多次推涨原油价格，为了减少自身利益可能受到的影响，沙特和阿拉伯联合酋长国已经开始寻求绕过海峡的出口路线。沙特有着现成的东西输油管线及天然气管道，可以将其出产的原油直接运输至西部的红海沿岸；而阿联酋也在阿曼湾启动了一条新的原油运输通道。虽然霍尔木兹海峡仍然是全球原油运输的主要通道，但是对油价的影响有望在未来得到削弱。

　　全球原油供给宽松

　　根据英国一咨询机构的数据，虽然伊朗的原油产量有所减少，但是随着利比亚原油生产的恢复和沙特的高产，欧佩克的原油出口量在7月份为2400万桶/天，高于6月份的2377万桶/天。此外，美国的原油产量也在增加，达到了自1999年来的最高值。根据美国能源署(EIA)和欧佩克的报告，2012年上半年全球的原油供应过剩，他们估算的日均过剩量分别为110万桶/天和220万桶/天，EIA也由此调低了对2012年原油价格的预测。

　　综上所述，由于全球经济疲软和供给面较为充裕，原油供过于求的情况将会持续相当长的时间，原油价格也将会受到压制，近期仍将延续弱势格局。

　　(作者单位：新湖期货)