华泰长城期货 谢赵维

　　伴随着钢厂生产下降，需求向好，后市螺纹钢价格有望见底回升。钢贸企业三季度将迎来买入螺纹钢的绝佳机会。

　　近期，沪钢弱势运行，整体呈现单边下行的弱势格局。目前部分炼钢企业已经持续出现亏损，其他微利企业亦岌岌可危，利润压力下，后期钢厂停产检修范围将有所扩大，粗钢产量有望下降。伴随着需求的好转，以及钢厂生产下降，后市钢价有望见底回升。建议多头耐心等待，RB1301合约有效跌破3750元/吨以后将逐渐显现多头机会，钢贸企业在第三季度将迎来买入螺纹钢的绝佳机会。

　　全球经济仍存风险

　　美国经济数据喜忧参半。最新私人消费数据略有低迷，不过，7月NAHB房产指数好于市场预期。整体而言，美国经济数据仍在好转，只是好转速度有所放缓。与此同时，初请失业金人数一直下降，但是由于续请失业人数持续维持在高位，暗示美国经济复苏带动就业有限。考虑到较为严峻的失业问题，17日伯南克表示美联储做好了在有必要时采取进一步措施的准备。

　　欧洲方面，伴随着国际组织与各债务国合作的加强，欧债危机已慢慢得到控制，近日各危机国十年期国债收益率均有向下调整的迹象。不过，德国的经济情况不佳，证明欧债危机下任何国家都无法独善其身。市场目前对美国经济复苏和欧债危机后续发展仍然担忧。

　　下半年钢铁需求将整体转好

　　近日，包括亚洲银行、IMF以及惠誉等机构在内均对中国经济的下行风险进行预警，国内“调结构”和“稳增长”的矛盾再次激化。第二季度中国GDP增长7.6%，创三年新低，市场普遍预期经济已经触底。从6月投资、消费、出口、信贷以及财政数据来看，经济也已出现企稳迹象。投资以及信贷数据充分说明，后期国内大型项目的建设将有所增速，伴随着“铁公基”项目的开展，下半年钢材需求将有所好转。

　　钢企后期停产检修或扩大

　　6月，日均粗钢产量仍然高达200.7万吨，继今年4月后再度攀上200万吨的高峰。粗钢产出居高不下主要是前期大型钢厂仍存微利所致。不过，目前情况有所改变，钢价低迷下，华东地区钢厂从5月中旬起持续亏损，近日华北和西南地区也转盈为亏，仅华南地区部分钢厂维持岌岌可危的微利。现货报价目前仍有下降趋势，钢价施压钢厂利润，持续亏损下，后期钢厂停产检修将有所扩大。

　　通过历史规律来看，钢价一旦有效跌破钢厂动态炼钢成本达到3周以上，一般都能够激发大规模的减产发生，所以目前应该是钢厂出现减产的一个时间窗口，如果螺纹钢现货价格能够在低位运行持续较长时间的话，大规模的减产将导致螺纹钢底部逐渐呈现。

　　保障房建设情况良好，商品房施工不佳

　　1—6月份，中国开工建设城镇保障性安居工程470万套，基本建成保障性安居工程260万套，目前已经分别完成了今年计划的67.1%和52%，相较于往年，今年上半年保障性安居工程的完成情况尚可。商品房却呈现另一番景象，住建部数据显示，房地产6月销售数据好转，但是决定当前螺纹钢需求的房地产开工和竣工数据均恶化。考虑到7月份为建材消费的淡季，近期螺纹钢需求难有好转。不过，目前作为开工和施工先行指标的房地产销售数据企稳回升，如果销售数据好转持续，那么预计未来3—6个月内螺纹钢消费将有所起色。