作者：记者 饶红浩

　　期货公司资管业务开闸在即，资管业务的风险控制、资管产品的选择与应用、设计与销售以及资管人才的引进与管理等难点问题，已经成为资管业务实际运作中不得不认真考虑的问题。在日前举办的期货公司资产管理业务培训班上，国内外从事资产管理与投资的专业人士以及在期货资产管理上有过尝试的专业人士，分享了自己的看法与经验。

　　产品选择与应用

　　期货资管产品要选用低风险投资策略，是多数与会者认同的观点。青马投资董事长马明超在授课中指出，低风险模式有两类，一是抓市场短期波动利润的中高频程序化，二是抓市场趋势利润的对冲套利。

　　台湾永丰期货副总经理林诗仁提示说，一个产品或策略是有生命周期的，当市场投资者结构发生变化时，产品就需要调整。如台湾加权指数期货在上市半年后，使用的交易策略就要进行调整，因为投资者逐渐学会指数期货的交易后，会导致之前的有效策略盈利率快速下降甚至失效。

　　有着多年CTA经验的台湾康和期货经理事业公司CTA首席投资顾问林彦全认为，在国外CTA的主要职责在于管理交易的品质，CPO(期货投资基金的设计者和运作的决策者)的职责则在于筛选CTA，分析CTA策略的交易基因是否稳定。“要找到每一个策略的获利与风险区间，当一个策略投资效果下降甚至失效时，了解了策略的交易基因，就大致能判断多久之后策略投资效果还能恢复，进而达到选择CTA的目的”。

　　产品设计与销售

　　那么，在目前比较稀缺的资管人才当中，最缺的是产品设计、投资还是销售人才呢？

　　南华期货副总经理朱斌认为，营销人才是当前期货公司资管业务最缺乏的，因为营销人员要将消费信息反馈给产品设计人员，还要将产品推销给投资者。“一套能长期盈利的策略很难找到，每一个策略都会有其生命周期，所以要靠优秀的营销团队，把最有效的策略介绍给客户”。

　　中融汇信期货总经理程功表示，CDS和Accumulator(累计期权)产品销售范围广、销售规模大，其成功就在于产品设计端的成功。虽然这些产品设计复杂，但客户听销售人员介绍后就会产生购买欲望，主要缘于这些产品以客户需求为导向。所以，一个好的产品设计，要在交易与销售的基础上来做。

　　林彦全也指出，将市场需求转化为产品设计因子，是产品设计的重要环节。销售人员在市场需求上有着很强的敏锐力。

　　人才引进与管理

　　对于“期货公司绩效激励较低，可能会吸引不到人才”这种说法，中融汇信期货总经理程功认为，对人才引入不应过度悲观。薪酬不是问题，问题在机制上。在一个平台上做资管与一个人做资管是有差别的。首先，平台有规模优势，即便激励小，但资金规模大，同样可以获得不错的待遇；其次，机构的抗风险能力强，不会被一次行情所消灭；最后，独立的投资经理或私募存在很多的困惑，如团队管理、流程梳理等，而在平台上只需要集中精力把投资做好。所以，平台对优秀投资人仍有很大的吸引力，尤其是从海外回来的交易成功人士，回国时一般都会选择大平台的公司加盟。这些人在海外的成功在于能随时把头寸调配到全球市场上，所以可能会有几十种策略可供使用，但中国市场不然，他们需要经历一个熟悉中国市场的过程。

　　林诗仁指出，期货资管业务的经营，需要有足够多的人才，这些人才主要集中在四类，即销售人才、交易决定人才、交易执行人才以及研究人才。

　　风险控制

　　风险控制是资管业务开展的首要问题。中期研究员常务副总经理王红英(微博)指出，资管业务的风控要采取定性描述与定量分析相结合的原则，建立具体的风控指标体系，并以主要绩效指标进行风险衡量和考核，使风控具有客观性和可操作性。同时还要注意制度设计的全面性原则和防火墙原则。

　　“认为配备强有力的风控人员和技术装备就可以做好风控，这是一个误区，期货风险具有‘事后控制无效’的特点。所以，最重要的是事前控制以及过程的控制。”马明超表示。

　　“资管业务要做到风险前置非常困难。做经纪业务的风控人员，如果不转变思路，根本不适合做资管业务的风控。”程功表示。经纪业务做风控，容易“一刀切”，而资管业务可能是多团队操作，有不同的投资理念与交易思路，风控人员首先要了解不同交易策略存在的问题、隐患和长处，风控方案要扬长避短。所以，资管业务的风控人员一定要懂交易。