[成都商报]美联储下降息猛药 人民币轻跨7.19

　　文华财经（编辑整理 王亚男）--据成都商报2月1日报道，或许是乱世用重典，为了驱散经济衰退的阴影，美联储再次使用降息工具。本周三美联储宣布降息５０个基点，至此，美联储９天之内已两度降息，降息幅度更达到惊人的１２５个基点。巨幅降息能否扭转美国经济下滑的趋势，作用尚待长期观察，但短期已迅速对各种市场产生影响。

　　　　1月22日，美联储宣布降低联邦基准利率75个基点。这是2001年"9·11事件"以来，美联储首次在两次例会之间降息。

　　　　时隔８天之后，在周三举行的货币例会上，１０位美联储成员当中，９人赞成１人反对，达成了再次大幅下调50个基点利率的决定，至此，美国联邦基金利率由３．５％降至３％，为２００５年６月以来的最低水平。此外，美联储当天还将贴现率---即商业银行向联邦储备银行举借短期贷款时支付的利率也下调了0.5 个百分点，降至3.5%。

　　　　短短９天时间美联储降息达１２５点，远超"9·11"时的降息50个基点，大幅度降息的背后，折射出美联储对美国经济陷入衰退的深切忧虑。

　　　　降息措施能否将美国经济拉出衰退的泥潭，预期成效尚不容乐观，但短期时间内，"多米诺骨牌"效应已在股票、商品以及外汇市场相继显现。

　　　　降息·市场

　　　　人民币汇率、金价创新高

　　　　降息消息公布不到1个小时，华尔街的交易商们兴奋地迎来了股指的强劲上扬，道琼斯工业指数上冲近200点，但是好景不常，由于投资人对美国经济仍然缺乏信心，股指迅速掉头下跌，最终以小幅下跌收盘；而欧洲股市当日则全线下跌。受美联储再次降息的影响，昨日日本东京日经２２５种股票平均价格指数比前一个交易日上涨２４７．４４点，涨幅为１．８５％。

　　　　出于对降息后美元贬值，通胀加剧的担忧，黄金再次受到投资者们的青睐，早盘上冲到每盎司936.4美元这一创纪录的高价。

　　　　上涨的不仅仅是黄金，昨日，人民币对美元汇率中间价轻松跨越7.19关口，以7.1853创造出2008年以来人民币又一次新高，单日升值幅度达到145个基点。而香港金融管理局也于昨日上午宣布，基本利率下调５０个基点至４．５％，即时生效。

　　　　不仅仅因为美元持续下跌，面对着不断放宽的中美倒挂利差，不少经济学家预计人民币升值的速度将加快。

　　　　美国银行的分析报告预期，到今年3月份，人民币兑美元汇率就会"破七"。而渣打银行首席经济学家李籁思认为，今年人民币升值幅度将加快，年度升值幅度至少将达9%。

　　　　降息·分析

　　　　可能继续降息 但步伐放慢

　　　　美联储在声明中说，此次降息加上此前采取的几次降息行动，应该可以帮助推动经济温和增长、降低经济增长面临的风险。但是，经济增长面临的下行风险依然存在。这一表态暗示，美联储未来仍可能进一步降息，但步伐可能会放缓。

　　　　上半年可能调低至2.5％

　　　　芝加哥联邦基金利率期货最新交易情况显示，５２％的市场参与者预期美联储将在３月１８日举行的下一次货币政策例会上再次降息５０个基点。

　　　　摩根斯坦利公司经济学家戴维·格林洛预计，联邦基金利率有望在今年上半年调低至２．５％。他同时表示，在美联储降息以及近期有望出台的刺激性财政政策的共同作用下，美国经济有望在今年下半年出现反弹。

　　　　通过降息以避免美国经济陷入衰退，此前有过成功案例。２００１年"9·11"恐怖袭击一周后，美联储紧急降息50个基点，令美国经济和股市在较短时间内走出了"9·11"袭击和网络泡沫破灭的阴影。银河证券首席经济学家左小蕾认为，降息的举措能够稳定美国经济，对于经济长时间利好，影响将在１年的时间中逐渐显现。戴维·格林洛预计，在美联储降息以及近期有望出台的刺激性财政政策的共同作用下，美国经济有望在下半年出现反弹。

　　　　不过另一些经济学家则质疑美联储"动作"过大，美国经济并没有想象的那么糟糕，美联储匆忙的大幅降息只会带来通胀风险。

　　　　专家称中国经济将受拖累

　　　　"如果看起来像衰退，感觉也像衰退，那么可能就是衰退。"渣打银行首席经济学家李籁思在报告中称今年美国经济是"停摆的时钟"。在对美出口疲软和国内紧缩政策滞后效应的双重夹击下，今年中国经济增长将减慢。

　　　　花旗银行中国区首席经济学家沈明高指出，美联储降息将影响中国的流动性，"尽管出口增长下降可能有助于抑制通胀，但美联储宽松货币政策导致美元供给增多，再加上中美利差倒挂，今年中国的流动性也可能会进一步增加。"

　　　　降息·理财

　　　　个人投资应相对"保守"

　　　　美国次贷危机，不仅仅是全球资本市场表现低迷，近期市场传出一些银行系QDII跌破净值的消息，同时，上证A股也未能"独善其身"，股民基民损失惨重。

　　　　在全球金融震荡中应采用何种投资策略？国家理财规划师协会秘书长刘彦斌指出，在全球金融震荡的大背景下，出海的QDII基金风险偏大，而且美联储降息将导致美元资产存在较大的贬值风险；此外，受美国经济放缓的影响，中国上市公司业绩将可能受到影响，"而且两税合一的业绩红利不再，今年股市将很难再重现前两年的暴涨。"他建议投资者应该尽量避免持有美元资产外，同时配置一些债券类固定收益工具。