基金经理老鼠仓，说好保本变巨亏，买基金被坑请到【基金曝光台】！信用卡无故遭盗刷，银行存款变保险，理财被骗请猛戳【金融曝光台】！
一、达摩克利斯之剑
4月消息面纷杂，不过金融监管当属市场最为关注的核心问题。4月25日下午中共中央政治局就维护国家金融安全进行第四十次集体学习。会上中共中央总书记习近平强调金融安全是国家安全的重要组成部分，是经济平稳健康发展的重要基础。维护金融安全，是关系我国经济社会发展全局，带有战略性、根本性的大事。中央高层对于金融监管的高调表态实属罕见，意味着今年以来持续加码的金融监管风暴已经上升为国家层面上。之后，新华社等官方媒体也密集发声。《人民日报》评论称，维护金融安全，既要善守也要能攻，要以攻坚克难的姿态，靠改革推动风险防范。自3月末以来，监管机构不断加码对各自领域的监管，一行三会相继表态要“加强金融监管”，银监会更是接连发布多道监管文件。
3月28日，央行连续发布了《关于开展银行业“违法、违规、违章”行为专项治理工作的通知》(45号文)、《关于开展银行业“监管套利、空转套利、关联套利”专项治理工作的通知》(46号文)，45号文旨在通过开展“三违反”行为专项治理，促使银行业金融机构进一步深化合规文化建设，消除风险管控盲区，确保“不越监管底线、不踩规章红线、不碰违法违规高压线”。同步下发的46号文，要求银行自查“监管套利、空转套利和关联套利”，自查范围涉及多项银行近年来普遍存在的套利和规避监管行为。
上周市场有消息称银监会又多一道监管令，该监管文件是为了针对山东、辽宁等地出现的企业担保圈贷款风险事件。银监会办公厅下发了《关于进一步排查企业互联互保贷款风险隐患的通知》(下称“52号文”)，要求各银监局立即对企业担保圈贷款风险进行专项排查，摸清风险底数，并由当地政府牵头，多方参与，对风险进行统筹分类处置。事实上，52号文是4月6日印发的，不过从银行会频繁发布监管文件的态度上，不难看出此次监管从严的决心。
受银行监管加强的影响，委外大规模赎回传闻频出。WIND援引市场人士称，委外赎回潮持续扩散，包括国有大行、股份制银行、城商行在内的各类大中小银行都加入其中。事实上，银行委外业务主要是通过加杠杆持有信用债，在监管升级力度的情况下，银行风险偏好下降，委外收缩效应显现，银行需要通过抛售债券以回笼资金。尽管近期在金融监管风暴下，银行理财委外赎回的传言四起，但是各行情况不一，还不至于发生银行一致赎回委外引发资金从债市的突发性大规模撤回的现象。在金融延续去杠杆的背景下，仍需要关注监管实施的具体力度对债券市场的影响。
二、朝鲜半岛紧张局势
除了监管连出重拳，外围市场消息也并不平静。4月12日，环球网援引朝中社称，朝鲜外务省发言人称，美国侵朝活动已进入严重的实践阶段，朝鲜将回应美国所愿的任何方式。朝鲜半岛事件令韩国民众恐慌加剧。福克斯新闻报道称，美国总统特朗普表示，美国向朝鲜派遣了一支非常强大的“无敌舰队”。随后央视新闻报道，习近平和特朗普就叙利亚、朝鲜问题交换了意见，并称中国坚持实现半岛无核化目标。近日韩联社报道称，继朝鲜“太阳节”次日试射导弹失败后，不到半个月，朝鲜再次传出试射弹道导弹。事实上，在朝鲜二次试射导弹消息传出之前，联合国安理会朝鲜半岛核问题部长级公开会已于28日在纽约举行。在朝鲜半岛局势剑拔弩张的背景下，安理会专门召开这样一场会议很有必要，有关各方亟须就更加严格和完整执行安理会涉朝决议，进一步加大劝和促谈力度，使半岛核问题重回谈判解决轨道形成共识。之后的当地时间4月29日，美国总统特朗普在接受哥伦比亚广播公司(CBS)采访时表示，朝鲜如果再核试，自己会不开心。特朗普还表示，在朝鲜这种挑衅之下，美国不排除军事反应。朝鲜半岛紧张局势刺激避险情绪曾一度推涨国债期货，对于朝鲜半岛局势问题仍需关注，在事态完全明朗之前，局势紧张问题对期债市场情绪仍有影响。
三、资金面持续紧张
央行周五进行400亿7天、200亿14天、200亿28天期逆回购操作，当日有800亿逆回购到期，完全对冲当日到期量。本周累计净投放700亿元。此外央行还对7天、14天、28天期逆回购需求进行询量。不过，受月末因素和五一小长假影响，资金面整体延续紧势，4月28日，Shibor连续8日全线上涨。隔夜Shibor涨2.7bp报2.8190%，创2015年4月3日以来新高；7天期Shibor涨2.5bp报2.8699%，创2015年4月17日以来新高；14天期涨1.03bp报3.3038%；1个月期涨0.76bp报4.0237%。利率互换跟随走高，多数上行逾2bp。
图1:SHIBOR数据
数据来源：上海银行间同业拆放利率官网
下周(4月29日-5月5日)央行公开市场将有2400亿逆回购到期，周一到周五到期量分别为100亿、600亿、600亿、500亿和600亿，此外周三还有2300亿MLF到期，无正回购和央票到期。预计假期后资金面会有所改善，但是在金融去杠杆和央行维持紧平衡的背景下，预计资金面仍将维持稳中偏紧。
四、经济开局良好
4月17日，国家统计局公布了今年一季度国内生产总值(GDP)等宏观经济数据，数据显示我国一季度经济喜迎“开门红”。初步核算，一季度国内生产总值180683亿元，按可比价格计算，同比增长6.9%，增速创2015年9月以来最高，前值6.8%，预期6.8%。分产业看，第一产业增加值8654亿元，同比增长3.0%；第二产业增加值70005亿元，增长6.4%；第三产业增加值102024亿元，增长7.7%。从环比看，一季度国内生产总值增长1.3%。
图2:中国季度GDP数据
数据来源：WIND 弘业期货金融研究院
图3：中国GDP:当季同比(不变价)
数据来源：WIND 弘业期货金融研究院
同时公布的其他数据，有多个数据也表现的相当不错。其中，一季度规模以上工业增加值同比增长6.8%，增速比上年同期加快1.0个百分点，比上年全年加快0.8个百分点，表明工业增速明显加快。
投资方面，中央、地产和地方政府相继出力，一季度固定资产投资稳中有升，具体来看，1-3月固定资产投资(不含农户)93777亿元，同比增长9.2%，为9个月新高。增速比上年全年加快1.1个百分点，比今年1-2月份加快0.3个百分点。
消费方面，一季度社会消费品零售总额85823亿元，同比增长10.0%，较1-2月累计上升0.5个百分点，其中，3月份社会消费品零售总额27864亿元，同比名义增长10.9%。虽然汽车销售增速有所下滑，但是整体消费增速仍然维持在高位。
进出口方面，根据海关总署公布的进出口数据显示，按人民币计算，中国一季度进口2.87万亿元，增长31.1%；出口3.33万亿元，增长14.8%。一季度贸易顺差4549.4亿元人民币，收窄35.7%。一季度经济数据好于预期，首先是由于去年基数较低。其次，工业支撑力提升，投资回稳，消费反弹以及外需改善都对一季度GDP增长超预期做出了贡献。尽管今年一季度经济增速略有回升，但是持续性和复苏力都有待观察和验证。
五、监管仍是影响期债市场的主线
经济运行开局良好，不过经济基本面对于国债期货的影响并不是当前市场关注的核心问题，短期内市场的关注点更为集中在消息面和资金面对期债的影响。受月末因素和五一小长假影响，资金面整体延续紧势，假期后资金面应当较目前有所改善，不过在金融去杠杆和央行维持紧平衡的背景下，预计未来资金面仍将维持稳中偏紧的态势。自3月末以来，监管机构连出重拳，不断加码对各自领域的监管，一行三会相继表态要“加强金融监管”，银监会更是接连发布多道监管文件，对于市场来说监管问题犹如达摩克里斯之剑。目前防范金融风险、加强监管已经上升到前所未有的高度，后期伴随着监管政策的落地，经济下行压力显现，利率债配置价值将逐步显现。不过短期内监管仍是影响期债市场的主线，国债期货市场风险主要还是在金融统一监管和在去杠杆导向下流动性的不确定性，建议谨慎为宜。
弘业期货 史珂
新浪声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。进入【新浪财经股吧】讨论
责任编辑：宋鹏
