既然大豆基本面没变 咱就继续做多价差

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　　来源： 一德菁英汇

　　作者：戍戊戌

　　由于美豆出口数据很好（事实上今年一直很好），本周CBOT7月大豆价格触底小幅反弹，目前在910-925美分区间震荡。国内豆粕方面，m1709也是跌至2600元一线之后出现反弹，今日虽有回吐，但是站上了2650元。现货方面，因为期价反弹幅度太小，下游还是观望为主，油厂压力继续增大，但还是在挺价。截止今日，京津冀鲁地区豆粕主流价格在2550-2700元，长三角地区豆粕主流价2650-2710元，两广地区豆粕主流价格为2660-2710元。豆粕现货与M1709价差由负140-20元扩大至至负100-50元。

　　技术面上，CBOT大豆主力7月合约，小时线反弹告一段落，但日线在下方900-910美分附近有支撑、周线级别还是明显的空头走势，在没有明显的利多素材出来之前，短期应是横盘为主，区间900-950美分，等待下周一的美豆6月报告，和月底的大豆种植面积报告给出方向。大连豆粕主力1709合约小时线反弹暂时也是宣告结束，日线支撑2600元，周线还是明显空头趋势，虽然国内基本面对大连豆粕影响权重在增大，但目前大连豆粕仍是主要受美豆影响。基本面上，目前是油厂压力继续增大，停机开始增多，但还是执行合同为主，不报价，贸易商变得谨慎，买货的多是之前回补空单的，经历上周期间暴跌之后，开始做多者变得寥寥无几。多数是销售此前亏损多单，或者低价裸空。

　　对于现在的空方来说：依据是大豆供应太多，并且确实在继续增加。国内资金流动性一直在收紧。油厂产能严重过剩。南方暴雨和禽流感造成养殖方面豆粕需求不佳。对于多方来说，依据依旧是大豆变成豆粕需要有个运输和加工的过程。国内各行各业都有特色，行政手段为王，特色社会背景下，只有豆粕价格由市场供需决定显得有些不伦不类，还有就是油厂如果没有预售6月合同的话，现在已经在亏损。和下游相必，油厂数量更少，但更团结，下游确实还是没什么库存。基本上豆粕多空素材没什么变化，只是加码了，技术面上豆粕在2600元是有支撑的。如果只是基本面上影响，豆粕继续下跌是利好这个产业的，一方面可以降低饲料企业成本缓解销售压力，另一方面可以减少养殖户因为产品价贱，又收环保税所产生的负面情绪。但是这个逻辑似乎过于顺利了。

　　现阶段是供需压力下的温水煮青蛙行情，空方有优势，但下游没库存是多方最大逻辑（只是分析这件事情，希望养殖朋友别骂我哈），谁是刀俎，谁是鱼肉，有很大不确定性。现货最低基差从负140反弹到负100之后，下游还是观望为主，笔者认为有些贪婪，上游供应超多和下游库存超低大家都是知道的。油厂可以通过调整节奏来达到限制供应的效果，但下游做不到主动宰杀来限制需求。策略上，目前与m1709价差是负100至60元，短节奏而言现货走货慢，工厂有出货压力，适合继续做窄价差（但利润空间不大，最多三四十元），中长期节奏而言，目前继续做阔价差也没什么问题（目标利润80-150元，最大风险点是现货提货和出货速度是否流畅）。