一德期货赵洪虎：原油回调到45美金是一个比较好的买点

基金经理老鼠仓，说好保本变巨亏，买基金被坑请到【基金曝光台】！信用卡无故遭盗刷，银行存款变保险，理财被骗请猛戳【金融曝光台】！

　　新浪财经讯 1月15日，由新浪财经主办的第三届商品货币高峰论坛暨2017年投资论坛在北京举行。在圆桌论坛环节一德期货投研部总经理赵洪虎带来了满满的干货分享。他指出近期来说原油可能要有一个回调。如果回调到45美金是一个比较好的买点，未来我们保守一点看到60美金，激进一点未来可能能到70美金。

一德期货投研部总经理赵洪虎

　　主持人许孝如：赵总，国内化工品总体走势您帮我分析一下。第二，有没有您具体看多的品种。

　　赵洪虎：原油、化工是两个东西，化工跟原油相比很小，原油分析起来问题会更大一些。

　　原油我们总体的判断，它的产品底部已经寻到了，并且再平衡已成定局，减产不会影响最终的结果，所以长线看多没有什么太多问题。

　　近期来说原油可能要有一个回调。如果回调到45美金是一个比较好的买点，未来我们保守一点看到60美金，激进一点未来可能能到70美金。60、70美金是美国页岩油再扩产的一个边际成本。

　　化工品各个产业链比较大，煤化工普及导致化工品复杂度更加高一些。我一个一个品种说。

　　首先说塑料和PP，大家可以把它看成类似一个链条，可以看看它的现货和期货走势基本一致，这两个品种跟国内上市的工业品不太一样，别的品种基本上都是产能过剩，所谓的去产能，这两个产能是扩产能周期。这是一个显著的区别。扩产能有什么特征？第一，进口依存度比较高。第二，这两年库存率一直都不高。这两个品种从供需上来说有一些自己的特点，塑料生产多少是针对消费者，什么价格都有人买，什么价格都有人卖。大家可以随便看塑料的盘面，有什么大的趋势吗？很少。如果有大的趋势，肯定是原油出现大的变动带动它。基本面每相差1000块，供需全部要动态调整。所以，从产能到产量是根据价格来调整，根据整个企业的利润。

　　需求端，当这个东西涨得太多，就会有很多替代品。每相差一千块钱，塑料和PP整个供需品种都要重新评估。

　　PVC其实也是塑料，PP、PVC和饲料是三兄弟，但那两个兄弟已经分装了。它的价格上涨是成本推动。为什么从6000多涨到8000多，就是由于运输成本导致。它的生产趋势跟消费趋势是分离的，货并不缺。PVC是成本推动，当利润快没有的时候，这个品种有多大空间我们也看不到，PVC主要是管材、房地产消费。今年会比去年更好，看汽车数据、家电数据、房地产数据，统计局的数据可能有误区，增速应该是30%到50%。去年10月份有一些需求被集中释放。PVC涨到7000就够呛。

　　PTA这个行业有什么特点呢？行业是保持垄断的。如果没有过多的场外资金，它们的操作思路是只要利润低了自己会买一些，利润高了会卖出套保。所以，整个呈现出很明显的窄区间交易震荡。

　　PTA做衣服，跟工业品不一样，每年的需求可能3个点、4个点，如果PTA供应端没有出现大的变化，这个东西涨不了多少。

　　最后是甲醇。甲醇仅从供需角度来讲，是化工品里最好的。有什么问题呢？17、18年甲醇没有什么新增的供应，但是需求煤化工导致多了一块，而供应没有。甲醇我们比较看好。甲醇现在最主要的下游就是PP，PP的下跌也会影响它，整个要和煤化工的链条结合起来看。

　　我自己做了5、6年化工，化工厂跟原油厂不一样，化工厂有明显的周期，它从规划到投产是2到4年的投产期，这2到4年也就形成了它整个价格明显的产能周期。以塑料为例，它的利润好的时候，可能开始规划投产，2、3年后会有一个集中投产，然后之后下跌。在没有投产的时候，它往往明显是供不应求。但集中释放的时候，像14、15年的PP，第一方面是由于原油，第二是PP产能过剩，而塑料和PP纠结的地方就是，宏观经济向上，但是这两年扩能，如果产能集中投放，可能它还会有一个相对的偏弱。这里就会有很多结构性交易机会。因为化工新建，没有那么多确定性，假如预期落空可能有做多的机会。这是化工里边的特征。趋势交易做化工可能非常不舒服。

　　最后一个是沥青，沥青是原油炼出的废渣子，某种程度上可以把它看成是原油来操作，沥青主要是用来铺路的，跟基建有关系。如果看好基建，沥青也是我们比较看好的一个品种。

　　许孝如：我们还有一个小问题，您对原油减产怎么看？去年12月份欧佩克意外地达成减产协议，而且他们现在还在执行减产，后续他们会执行下去吗？

　　赵洪虎：应该会执行。我们那个团队对原油研究，结果好得出，但是节奏不好把握，原油价格长期来看肯定会涨。