油市概述
上周油价冲高回落，周一在上周末非OPEC成员国参与减产的消息提振下，两市油价大幅高开，布伦特盘中一度涨超6%，而后油价回落。周三在美联储宣布加息后，油价当日重挫，周四盘中美原油一度跌破50美元/桶而后反弹。截至周五收盘，WTI1月合约小幅上涨0.78%至51.9美元/桶，布伦特2月合约收于55.21美元/桶，全周涨幅1.62%。
综合来看，产油国减产协议达成后，目前来看按计划实施的预期仍较强，在油市需求明年仍向好的前提下，减产为油价中长期走高奠定基础。但是近期利比亚和尼日利亚复产超预期，且美国供应出现逐步回归，因此在需求在年底到年初淡季的预期下，油价走高的动力有限。特别是近期资金面来看，投机空头延续回落，多头的过度集中也不支持油价走高。因此，虽然我们对明年油价相对看好，但是目前的时间和点位也不适合入场，等待油价回调后的做多机会。
油市简评：
上周油价冲高回落，周一在上周末非OPEC成员国参与减产的消息提振下，两市油价大幅高开，布伦特盘中一度涨超6%，而后油价回落。周三在美联储宣布加息后，油价当日重挫，周四盘中美原油一度跌破50美元/桶而后反弹。截至周五收盘，WTI1月合约小幅上涨0.78%至51.9美元/桶，布伦特2月合约收于55.21美元/桶，全周涨幅1.62%。
价差方面，上周美原油今次价差维持高位，且较布伦特贴水延续扩大。WTI原油继续受到年底美湾去库存，原油持续往库欣转移的影响，导致美原油受压制明显。根据EIA周度数据，美国库欣库存已经从10月的年内低位增加至6650.8万桶，接近5月6827.3万桶的记录高位。WTI近次价差再次扩大至1美元/桶上方。较布伦特贴水也扩大至3.31美元/桶，是今年2月份以来的最高水平，WTI近月的压力的持续增加。从远期曲线变动显示中间段受压制明显，从CFTC持仓中可以看出，生产商套保空头持仓持续增加至继续高位。
美国炼厂加工量自低位回升，后续仍有提升空间 WTI近次价差延续扩大
WTI远期曲线中段继续受压制 CFTC生产商空头持仓继续创新高
影响因素方面，基本面整体延续此前的趋势。产油国承诺减产，并逐步通知客户将减少供应量。继沙特通知客户将减少供应量后，昨日科威特表示也将主要减少对美欧的供应。但是另一方面，利比亚产量恢复进展超预期。利比亚供应有明显好转，利比亚最大的港口EsSider于上周实现两年以来首次装船出口，且连接利比亚两大油田与炼厂的管道也重开，为利比亚复产提供条件，此前该国政府官员预计2017年利比亚产量将恢复至97万桶/天；尼日利亚2017年产量目标为220万桶/天，这两国的复产是产油国就减产实现油市平衡目标的重要阻碍。
美国方面供应方面，继油价反弹以来，美国油井钻机数据持续回升，上周五继续增加12台至510台，从最低5月316台至今已经增加超过60%的钻井活动。周度测算的产量已经自年中低位回升约30万桶/天。EIA月度钻井效率报告中显示，1月将出现近半年以来首次页岩油产量的止跌。
美国钻机数量回归明显 EIA周度产量已经企稳回升
近两年以来，油价的波动受到投机类空单影响较为明显，近期在产油国减产预期的提振下，资金管理类空头持仓持续回落，截至上周二，空头持仓已经降至5.6万手的年内低位，多头过于集中，特别是新增空头主要为对油价敏感度较低的商业头寸，因此若无新增利多的刺激，油价继续上行的压力也较大。
综合来看，产油国减产协议达成后，目前来看按计划实施的预期仍较强，在油市需求明年仍向好的前提下，减产为油价中长期走高奠定基础。但是近期利比亚和尼日利亚复产超预期，且美国供应出现逐步回归，因此在需求在年底到年初淡季的预期下，油价走高的动力有限。特别是近期资金面来看，投机空头延续回落，多头的过度集中也不支持油价走高。因此，虽然我们对明年油价相对看好，但是目前的时间和点位也不适合入场，等待油价回调后的做多机会。
CFTC非商业多头持仓较为集中 资金管理类空头已经降至低位
沥青：
上周沥青期价整体震荡，周一在油价强势高开的带动下沥青期价走强，周内冲高回落，截至周五收盘，主力1706合约小幅上涨0.73%(18元)至2484元/吨，1701合约上涨2.1%(46元)至2232元/吨；现货方面，上周华东、华南、山东各地区炼厂挂牌价全面上调。国内炼厂重交沥青汽运主流成交价：西北上涨100至2000-2250，东北上涨75至1900-2000，华北上涨150至1950-2000，山东上涨125至1800-1900，长三角上涨300至2300-2400，华南上涨250至2250-2300，西南上涨300至3180-3280元/吨。
现货市场华东、华南以及西南继续强势，主要由于赶工需求的释放，以及华东地区炼厂检修对供应有所收窄，上周金陵石化炼厂沥青复产，但是供应量仍不大，而阿尔法也因为原油资源紧缺导致产量减少，华东市场资源继续紧张。进口方面，由于韩国炼厂转产燃料油以及进口报价较高，导致进口资源也出现减少，按照12月船期统计，进口量目前预计仅为10万吨左右，由于双龙恢复发货，整体12月进口
量可能比11月回升，但是由于整体韩国价格较高，预计增量也不大。华南地区由于天气有利于道路施工，华南地区炼厂开工以及持续维持高位，且库存不断下降。在南方资源紧缺带动价格上涨的环境下，山东炼厂沥青也往南方发货也明显好转，带动山东地区现货价格跟涨。而北方需求基本上停止，但是近期由于临近年底国内原油资源较紧张，且柴油需求较高，总体对于船燃和焦化料市场提振明显，因此炼厂转产出货也十分顺畅，预计年底之前市场仍较为强势。
期货市场方面，我们对明年需求相对乐观，且供应端受到燃料油以及焦化料的分流预计仍然存在。但是考虑到淡季需求以及年底至明年年初油价淡季预计有打压，特别是近期现货市场较为集中反映年底赶工需求释放，价格快速推升后，当前多单也不宜提前入场，建议仍观望为主，等待回调后的做多机会。
现货市场概况：
资料来源：百川资讯
炼厂动态
资料来源：百川资讯
因数据源问题，本次周报数据无更新。
期货市场：
油市成交(单位：万手) 油市成交金额(单位：亿美元)
CRB指数驱动 主要商品指数表现
现货市场：
(北美基准WTICushing，欧洲和非洲基准DTDBrent，中东亚太基准Dubai)
成品油掉期基准：
价差跟踪：
地区基准价差(VSBrent) 北美价差(VSWTI)
WTI隔月价差 Brent隔月价差
原油裂解价差 NGL分馏和天然气点火价差
欧亚炼油毛利(美元/桶) 北美炼油毛利(美元/桶)
远期结构：
WTI Brent
Oman RBOB
ULSD Gasoil
CFTC周度持仓报告
资金管理类净多持仓
资金管理类净多持仓情况对比(万手) 非商业多头持仓与WTI价格对比
美国市场基本面数据：
美国原油产量及环比变化 美国原油进口量(千桶/天)
美国钻机数量 EIA全美商业库存及库欣库存(千桶)
炼厂开工率 炼厂原油投放(千桶/天)
EIA汽油库存(千桶) EIA柴油、取暖油库存
华泰期货 陈静怡
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