期货风控眼里的期货大屠杀：我看到了最惨痛的穿仓，闪崩原因惊人
来源：券商中国 金凌
2016年11月11日，不仅仅是疯狂购物的“剁手节”，也是期货风控永远铭记的日子，各种强平砍仓，忙成狗。除了败家娘们剁手，在期货市场上，估计也很多人要剁手了……期货市场很多品种直接从涨停价打到跌停价，多空都杀。
双十一的期市大血洗
上周五夜盘上演的极端行情，近几年罕见，对期货人士而言，绝对是不眠之夜。回顾夜盘开盘，国内期市黑色系主力合约齐上涨，盘初多头再现碾压之势，焦煤、铁矿石、沪铜纷纷涨停，焦炭等亦录得暴涨。
周五夜盘，黑色系和有色系整体上还是比较强势，一度大面积涨停。但过去二十分钟内期货遭遇一波急跌，连焦炭等强势品种也出现下挫，棉花和橡胶更是几分钟内从涨停到跌停。
21：40左右，各合约仓位暴动，获利盘、砍仓盘、突袭的巨额空单涌现，市场突然极度混乱，多个合约瞬间触及跌停。之后各品种多头，尤其是黑色系品种，纷纷呈现撤退之势。整个夜盘时段都未能扭转弱势，截至收盘，菜粕跌停，棉花、PTA、甲醇、豆粕、大豆、豆油、棕榈油、菜油、橡胶、沥青、白银、镍、锡跌幅超过3%。
期货公司风控忙疯
交易员懵逼
周五晚上本该是金融圈潇洒享受周末的好时光，但周五的期货市场打破了这一切。
“周五晚上忙坏了，领导很有先见之明，加派了人手。一开盘我们几个风控先是边通知客户边强平高风险客户的空单持仓，但仅仅十五分钟后，领导就让我们慢点平空单，再之后就开始强平多单了。”某大型期货公司风控员向券商中国记者表示。
极端行情背后是客户的巨幅盈亏，以当天10%以上的波动看，如果在高位重仓追多，可能仅仅十几分钟后出现爆仓的惨痛情况。据上述风控员透露，当天晚上该公司被强平的客户在近几年算较多的一次。
考虑到极端行情强平的影响，有期货公司给公司员工已经提前打好预防针：
一边是期货公司风控忙坏了，一边是交易员懵逼了，有私募基金交易员在朋友圈贴出了自己穿仓的账户。
“周五晚上本来还在和朋友聚会，没怎么关注行情，还是其他朋友电话通知我关注行情，赶紧登陆文华随身行软件，却发现系统出现问题，短期出现无法登录的情况。等到再打开行情，瞬间看傻了，有些持仓品种甚至瞬间跌停，前期巨大的浮盈瞬间化为乌有。”有投资者向记者感慨当时的经历。
闪崩背后的几点潜在原因
周五夜盘商品期货的闪崩令人惊叹，其背后可能有以下几点原因：
直接诱因：监管加码
监管加码是行情变天的最直接原因，此前的涨势下空头资金已经失去了反扑的能力，唯一能触发行情短期反转的只有监管。
而这其中最具杀伤力的恐怕就是交易所窗口指导和对资管账户的核查。日前，国内三家商品期货交易所联合出台通知要求全面开展资管客户相关信息的报备工作，各类期货资产管理产品账户信息均要在5日内呈报。具体内容包括发行的资产管理产品的主要持有人相关信息及持有份额、投资顾问相关信息、基金经理相关信息等。如有瞒报、漏报等情形，交易所将采取谈话提醒、书面警示、限制开仓等自律监管措施。
“监管部门要求上报资管账户信息，主力资金合并计算，周五是个时间点，我们公司就是昨天上报了相关信息。可能有些客户被查出超仓，被窗口指导进行了平仓。”有期货公司人士称。另据某私募基金人士透露，该公司在郑商所棉花期货上持有大量多头，但周五持仓遭遇了强平。
商品期货市场新推的交易限额制度也是监管加强的手段之一。最近几个交易日，上海期货交易所与大连商品交易所相继宣布上调螺纹钢等相关品种手续费或交易保证金，且首次对个别品种实施交易限额制度。这是今年5月份大商所、上期所引入交易限额制度以来，首次在商品期货市场实施这一制度。
还有期货公司反映接到了交易所的窗口指导：
“你好，接交易所窗口指导：2016年11月11日的夜盘开始，铜开仓不能超1200手/天，总成交量不能超2500手/天；螺纹钢开仓不能超7000手/天，总成交量不能超1500手/天；沥青开仓不能超过3200手/天，总成交量不能超6400手/天。超出者交易所可能会有处罚，请务必控制这几个品种的交易量。”
闪崩背后：程序化交易和系统崩溃
“虽然下跌很正常，但这样的下跌速度确实出乎大家意料，几个品种的飞速跌停和程序化交易。”有机构人士向记者透露。
今年以来，大量资金寻找资产配置方向，量化CTA策略成为市场的主流策略之一，资金开始进入商品期货市场，一些高频程序化机构因为股指期货受限转向了商品期货市场。程序化交易是电脑自动交易，在剧烈波动时会触发大量交易和平仓指令，可以看到，昨日夜盘商品期货成交量出现了暴增。
此外，昨日夜盘主要手机行情和交易软件——文华随身行系统出现了短时崩溃，这也容易导致投资者的恐慌心态。
根本原因：资本的任性和贪婪
“这种行情在预料之中。”一位行业资深交易员对券商中国记者表示，只要交易的时间足够长，小概率事件都变成大概率会碰上的事了。何况，昨晚这种还谈不上是小概率事件，因为市场太热大家其实都是知道的，政策上的吹风已经有4-5轮了，而且警告意味越来越浓。这个时候，提前离场绝对是明智的。
这一周，商品期货多头大爆发，连拉四根大阳线，各品种轮流上涨甚至冲击涨停。我因为顺应趋势全面做多，浮盈很大，基本完成了两三年的预期收益，心中有一种收获的满足。
证监局通知期货机构：需报备资管产品账户的持有人、管理人、投资顾问等相关信息，不得从事配资业务或以任何形式参与配资业务，不得为配资活动提供便利。
银监会紧急要求银行自查房地产融资，类似去年场外配资惊恐出逃引发踩踏。
后续怎么办？
识时务者为俊杰
识时务者为俊杰。既然看不懂行情了，让我们看看美国股神巴菲特怎么操作的，给我们算做一个提示吧。
市场在特朗普当选总统后立即改变之前对特朗普主政美国的悲观态度。昨日晚间巴菲特在采访中称美股将从现在开始上涨，时间甚至可以长达30年。当被问到是否对美国前景感到乐观时，这位古稀老人坚定的回答：“100%”。
在特朗普当选总统后立即改变自己之前强撑希拉里立场，迅速盛赞特朗普主政后的美国前景，巴菲特敏锐的政治言论令人赞叹。巴菲特似乎已经忘了他在大选中以公开税单为由攻击特朗普不配当总统的事情了。
由此可见，一名成功的投资者就是能够随时改变自己的嘴脸，放弃自己的尊严跪在胜利者的面前，随波逐流，跟随趋势。
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责任编辑：张伟
