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　　受钢材期价下跌拖累及下游需求疲弱影响，9月焦炭期价震荡回落，后期焦炭下游需求的疲弱仍将对焦炭期价构成较大压制，但随着国内经济持续回稳、焦炭供给压力的缓减，焦炭期价已难以持续下跌，在上有压力，下有支撑的情况下，预计10月份焦炭价格将维持低位震荡走势。

　　一、国内经济继续保持平稳增长

　　中国9月制造业采购经理指数(PMI)为51.1，与上月持平。而汇丰银行公布的9月汇丰中国制造业PMI为50.2，亦与上月持平。PMI指数仍保持在50%的荣枯分界线以上，预示未来经济平稳增长的基本态势不会改变。

　　二、焦炭供需状况

　　1、焦炭产量及增速小幅回落，而出口回升明显

　　8月份全国焦炭产量较7月的4024万吨小幅下降至3992万吨，同比增速亦小幅回落，从上月的2.84%下降至1.40%。而8月出口焦炭量及同比增速均出现明显回升，同比增速由上月的-5.02%回升至78.69%，由负转正。

　　2、下游需求情况

　　2014年1-8月粗钢累计产量55010万吨，同比增长下降至2.58%，连续两个月小幅下滑，而8月粗钢产量为6891万吨，同比增速继续维持下降势头，由7月的1.53%下降至1.04%。总体上看，粗钢产量增幅仍维持下降趋势，对焦炭形成利空。

　　3、库存情况

　　截止2014年9月26日，天津港库存为243.95万吨，连云港库存为30万吨，日照港库存为34万吨，总库存307.95万吨，三大港口总库存维持下降势头，其中天津港库存下降趋势明显。焦炭港口库存的下降短期将利多焦炭价格。

　　三、后市展望

　　一方面国内经济回稳，焦炭产量增速回落及出口回升，同时焦炭库存维持高位下降趋势均对焦炭价格形成支撑，另一方面下游需求的疲弱仍对焦炭期价构成较大压制，在上有压力，下有支撑的情况下，预计10月份焦炭价格将维持低位震荡走势。操作上，建议以观望为主或逢高抛空短线操作。

　　红塔期货 罗明辉