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　　一、投机操作建议

　　今年上半年中晚籼稻的价格整体处于一个上涨的趋势，从年初的2752.5 元/吨上涨至7月初的2790 元/吨。同样九江中晚籼稻的出库价也是从年初的2690 元/吨上涨至7 月初的2760 元/吨，上涨幅度达到70 元/吨。从中晚籼稻每年的国储收购价的情况来看，同样呈上涨趋势，2014 年的收储价格为138 元/50 公斤，即2760 元/吨较去年上涨60 元/吨，上涨幅度相较于前两年有所下降。整体上看，中晚籼稻现货价格出现了上涨的趋势，加之国储收购价进一步的提高，也支撑着中晚籼稻现货价格上涨。

　　图1：九江中晚稻出库价走势图(元/吨)

　　数据来源：wind 长江期货

　　由于中晚籼稻的交割基准地为湖北、湖南、江西、安徽四省，就7 月4 日统计的中晚籼稻价格的情况来看，合肥收购价维持在2730 元/吨，九江的出库价维持在2760 元/吨，2013年晚籼稻的国储收购价位2700 元/吨。7 月份为一年之中的弱势区，主要由于6 月份以后各地开始投放晚籼稻储备，7 月加工企业多以消化前期库存以及竞拍政策性粮源为主，国储收购多在9 月中下旬开始拉开帷幕，会对新季稻谷产生较强的上涨动力，稻谷价格上涨的概率偏大。由于晚籼稻期货对于交割品的质量非常严格，只有当年的新稻才可以进行交割，并且对应于国标三等(即国储收购价对应的品质)，交割基准品还对垩白粒率和长宽比做了要求，在考虑到仓储费和相关的交割费用，期货交割基准品应该较国储最低收购价高，而挂牌价均为2760 元/吨。对于1411 合约来说可以买入。从农产品期货的活跃月份来看，晚籼稻期货合约预计将是1501 成为主力合约，随着下半年国储收购的不断进行，晚籼稻的市场流出将开始趋紧，而冬季晚籼稻的消费相对较旺，价格上涨的概率大，并且通过2009 年1 月至2014年6 月的价格分析来看，当年11 月的晚籼稻价格均较第二年1 月的价格偏低，因此在主力1501 上应该采取做多的策略。

　　二、跨期套利建议

　　8 日晚籼稻挂盘主力合约多为LR501 合约，其它挂牌的四个合约分别为LR411、LR503、LR505，挂牌价均为2760 元/吨。LR411 作为近月合约，也是新稻谷上市之后可以参与交割的第一个月份，预计关注度会较高，通过对2009 年至2014 年中晚籼稻平均价月度数据进行分析，发现当年11 月的晚籼稻价格均较第二年1 月的价格偏低，平均价差为51.64 元/吨。并且如果考虑到仓储费用每吨每天0.5 元(冬季)，LR501 合约价格也应该较LR411 高才合理，因此可以卖出LR411 买入LR501 跨期套利。

　　三、套期保值建议

　　由于挂牌价为2014 年国储收购价2760 元/吨，即138 元/50 公斤，而在春节前晚籼稻的需求较为旺盛，并且从往年的价格走势来看，下班年晚籼稻价格多走强，因此对于晚籼稻的需求方可以买入LR501 进行买入套保，即可以减少购买的费用降低成本，又可以节约仓储成本。

　　长江期货 潘钰烛