国投中谷期货：现货强弩之末 焦炭还须探底(3)
第四部分 金融属性上风险资产面临大跌可能
一、国内资金面持续紧张，利率上行，国债期货持续下跌；
图十一：资金价格持续高位上行
图十二：国债期货暴跌
二、美元指数站稳60日均线，VIX波动率指数面临急升的可能；
QE何时退出成为今年以来持续操作的话题，即将上台的鸽派耶伦的各种主张也导致美元指数9月份以来连续大跌。从美元指数近期来看，已经站稳60日均线，并上穿7月份以来的下行趋势线，站稳10月以来的上行趋势线，同时鸽派QE的各种美元利空消息也已经释放完毕，美元持续走强的可能较大，将利空大宗商品。
从反应市场风险情绪的VIX波动率指数来看，该指数已经连续五周低位盘整。2012年以来，低位盘整从未超过5周，所以VIX波动率指数可能随时面临急升的可能。
图十三：美元指数站稳60日均线
图十四：VIX指数低位震荡5周，面临急升可能
第五部分 市场面远期升水走跌反映悲观预期
市场面来看，螺纹及焦炭跨期价差下行反映预期悲观。从螺纹看，尽管10月底至11月第一周螺纹现货大幅上行，但是螺纹1405-螺纹1401的价差却大幅走低，表明现货反弹只是短期行为；从焦炭来看，今年8月份及10中下旬至11月中旬初，焦炭先后有一波上涨，但是从10月中旬开始，焦炭1405合约-焦炭1401合约的价差便一路走低，也表明焦炭现货第二轮的上涨也只是短期行为而已，基本面的强势不可持续。
图十五：10月底开始，RB1405-RB1401下行
图十六：10月中旬开始，J1405-J1401下行
第六部分 技术上震荡区间有望再探底甚至下破
技术上从周线看，焦炭指数在1520至1630之间有一个非常强的震荡区间，这个震荡区间持续了3个月多，分别是去年10月下旬至去年12月上旬，今年9月上旬到当前。多头借环保调控在区间下沿反扑。
图十七：周线上看，焦炭指数处于1520-1630长达3个多月的强支撑区间
技术上从日线看，以今年2月7号高点及7月10号低点进行的黄金分割显示， 1627是焦炭指数的压力位。而今年7月10号低点及8月26日为高点进行的黄金分割显示，1628是焦炭指数的压力位。综合来看，焦炭指数1625-1630附近压力重重，可以在此位置进行做空。
图十八：今年2月份以来的黄金分割显示，1627是焦炭指数的压力位
图十九：今年6月下旬以来的黄金分割显示，1628是焦炭指数的压力位
国投中谷期货 郭建权
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