客户端 查看最新行情

　　第一部分 行情回顾

　　一、行情分析

　　9月份焦炭、焦煤期现走势分化，现货价格由跌到涨引发的利好因素经历8月份市场消化后，未能在9月份产生累计效应。尽管9月份焦煤、焦炭现货继续补涨，但主导9月份期货市场走势的是下游钢铁行业。9月原本是煤焦钢产业链传统消费旺季，但由于终端需求没有起色，钢材价格持续下跌，在产量平稳的格局下，产业链各环节钢材库存小幅回升，引发市场担忧。

　　总体看，今年煤焦钢行业淡季不淡，旺季不旺，季节性规律有所弱化。尽管短期市场走势不乐观，但只要需求不出现大的下滑，目前的库存水平对钢材价格形成的利空相对有限。继续维持钢价弱势调整的判断。

　　图1：截止9月30日焦炭1401合约日K线走势

　　数据来源：博弈大师 长江期货

　　图2：焦煤1401合约日K线走势

　　数据来源：博弈大师 长江期货

　　二、价差点评

　　焦煤、焦炭期现价差小幅收敛。9月天津港冶金焦价格小幅上涨，其中准一级冶金焦上涨40元至1450-1480元/吨，而期货价格下跌30元/吨至左右。截止9月30日，J401合约价格较天津港准一级冶金焦升水约30元/吨，合理。

　　图3：焦炭1401合约期现价差

　　数据来源：钢联资讯 博弈大师 长江期货

　　目前港口进口主焦煤提货价小幅上涨。以京唐港澳煤(S0.6V24A8.5G85Y18)提货价计算，截止9月30日，期货价格升水约60元/吨，合理。

　　图4：焦煤14101合约期现价差

　　数据来源：中国煤炭信息网 博弈大师 长江期货

　　截止9月30日，现货价差为445元/吨，焦-煤主力合约价差424元/吨，较8月份下旬收窄2.1%，焦炭期货相对走弱。

　　图5：煤、焦价差分析

　　数据来源：长江期货

　　第二部分 基本面分析

　　一、焦炭市场担忧情绪上升

　　1、焦炭价格继续小幅补涨

　　9份焦炭市场继续小幅补涨。但涨势乏力，尤其是邯郸中旬邯郸部分钢厂采购价下调15元/吨给市场较大负面影响。目前，焦炭市场成交依然尚好，部分地区供不应求。但钢材价格持续回落引发的市场担忧情绪愈演愈烈，整体对后市预期相比9月来说更为谨慎。

　　如果10月份钢材价格仍无力回升，预计焦炭10月涨势将难以持续，维稳可能性较大。

　　表1：9月全国主要城市冶金焦价格小幅回升

　　数据来源：钢联资讯 长江期货

　　9月主要城市二级冶金焦价格企稳小幅回升。但9月下旬邯郸地区出现小幅下滑，表明部分地区焦炭供需形势已不容乐观。市场担忧情绪开始回升。

　　图6：主要城市二级冶金焦价格回升

　　数据来源：iFinD同花顺 长江期货

　　9月底钢铁旺季需求依然没有起色，价格震荡下跌，并呈扩大态势。去年同期，需求复苏，并配合低库存水平优势，价格出现大级别反弹，而今年2季度以来，库存偏低的优势已在7、8月份被逐步消耗。当然，只要终端需求不出现大的回落，目前的库存水平对钢铁市场而言也不足为患。我们判断，10月份市场或许维持弱势调整走势。若库存通过自身调整出现阶段出清，不排除市场会走出阶段性反弹行情。

上一页12下一页