大有期货：塑料品种交易计划
总体来看，油价仍维持90-110的区间震荡格局仍没有改变，当前市场焦点随着QE退出套利油价走势重心将逐步下移，弱化成本端支撑。外围市场PE生产利润维持合理区间，短期内供应端暂不成问题，同时成本低廉仍将冲击国内市场价格。国内PE、PVC树脂产量维持高增长，即便石化厂家积极调整策略应对市场价格变动，该行为仍使得价格波动周期较短。由于农膜需求季节性提前，二季度末线性品种价格走势较强已有所反应，我们认为线性品种价格中线走弱是大概率事件，PVC方面成本支撑较为明显，同时房地产市场有回暖迹象，但由于国内供应仍处于严重过剩格局，价格维持低位震荡可能性较大。
交易计划如下：
情况1、短期内线性期价维持10600-10900区间整理格局，空头考虑布局10%仓位底仓，月底石化高价结算助推期价向上回抽向上通道下轨10900一线。空头加仓至30%仓位，继续下行跌破10600一线则继续加仓至50%仓位，11000止损。
情况2、在10600-10900区间内布局10%仓位，期价向下突破10600-10900区间，追加至30%仓位，10700一线止损。
若出现情况2，期价短期波动幅度较大，空头适当放宽止损。
根据之前分析，PVC价格走势或将强于线性品种，空头可考虑适量持有PVC多单保护线性品种空头头寸，或直接参与买V卖L套利，比例为1.5:1.(以上操作均以主力合约为主，介于1405合约处于淡季，下行空间或大于1401，但仍需考虑流动性因素参与)
第一部分、走势回顾
LLPDE、PVC期货价格走势图
LLPDE现货价格走势图 PVC现货价格走势图
第二部分、上游分析
2.1原油走势
截止9月20日，WTI收104.8美元，布油收109.34美元。自二、三季度油价上涨势头趋缓，市场焦点从叙利亚地缘政治因素回归美联储QE退出问题，预计在四季度期间随着第三轮量化宽松收缩问题上的不断讨论，油价重心将逐步下移，但90-110美元区间震荡格局暂无力打破，仍在成本端支撑下游产品价格。
2.2原油CFTC持仓
截止9月10日，WTI 轻质低硫原油总持仓为1901643(4699)， CFTC 非商业净多头寸为334825(-4523)。(单位：千桶) 从总持仓和非商业净多头寸变化看，做多资金呈流出势头。
2.3原油库存状况
截止9月6日， EIA公布的最新数据显示，美国库欣地区原油库存为3412 万桶，比上周减少64 万桶； 美国原油库存为3.5993 亿桶，比上周减少21.9 万桶。EIA库存下滑，制约油价跌幅，但高库存现状难改。
2.4乙烯、石脑油产业链分析
受成本端支撑，乙烯、石脑油呈震荡偏强格局，截止9月20日乙烯CFR东北亚收1350美元/吨，日本石脑油CIF收929.75美元/吨，裂解价差为420.25美元/吨。就历史数据看，裂解价差处于合理水平，随油价波动可能性较大，对整体供应而言实质性指导作用弱化。
2.5石脑油、LLDPE折算利润分析
截止9月13日，外盘LLDPE 按石脑油核算生产成本，目前盈利约为250 美元/吨。外盘价格较为坚挺促使其生产维持正利润区间。低价货源对于国内市场供应仍有较大影响。即便国内石化厂家月初控制货源供应仍使得价格强势周期较短。
2.6电石成本分析
国内电石主产区企业开工状况基本保持平稳，货源充足依旧是主导市场走势的主要因素。PVC行业需求难有实质性利好，对电石需求量暂无明显放大，使得供需关系尚无明显失衡，当前市场格局仍将以稳为主。电石成本支撑依旧较明显，受季节性因素的影响，三季度电石价格有所回升，但国家对地产调控政策的持续使得过多的利好难以预计，需谨慎看待其给予PVC的实质性利多。
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