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　　进入9月份以来，连塑主力合约1401一直位于10800——11000之间的狭小范围内震荡整理，目前期价上有五日均线的压力，下有20日均线支撑，短期上下两难。但从基本面看，9月份仍处连塑下游需求旺季，石化企业库存压力也不大，且欧美经济好转，国内经济也有见底迹象，预计短期内连塑仍有上行潜力。

　　一、宏观环境

　　1 国际：欧美经济平稳增长  

　　美国经济整体仍保持增长态势。数据显示，美国9月7日当周初请失业金人数为29.2万人，预期为33万，四周均值下降0.8万，至32.1万人。截至8月31日当周的10周续请失业金人数减少8万人，至287.1万，预估为296万人，双双好于市场预期。此外，美国财政部发布的报告显示，8月财政赤字为1479亿美元，比去年同期降低了426亿美元。在截至9月30日的财年中，过去11个月的赤字为7553亿美元，创过去5年来最低水平。显示美国经济仍然向好。专业机构预测：美国经济成长年底前料加速，这股动能将维持至2014年，并大幅拉低失业率。

　　相比美国数据，欧洲经济数据表现更是一片大好。欧元区8月综合PMI终值为51.5，创逾两年来最高；9月Sentix投资者信心指数为6.5，高于预期-3.5；欧元区二季度GDP修正值季率增长0.3%，多项数据表明经济萎缩有结束迹象。英国8月失业率4.2%，失业人数减少3.26万，均好于预期。希腊1-8月份国家预算基本盈余为29亿欧元，有望实现2013年全年预算盈余。欧洲央行与英国央行上周利率会议决均表示维持原利率不变，继续为经济复苏提供宽松货币环境。

　　2 国内： 经济数据触底回升

　　国内经济数据也明显改善。数据显示：7月外贸、投资、消费等多项数据企稳向好，多家外资机构也相继上调了对中国经济增长的预期。8月份PMI为51.0%，环比上涨0.7%，已连续第二个月反弹并创下年内新高。PPI环比转正，未来通胀温和可控。8月CPI同比上升2.6%。符合我们和市场预期；PPI同比一1.6%，高于我们一1.9%和市场一1.8%的预期，环比由负转正，经济回升短期依然有动力。此外，从近期高层对于经济形势的频频表态上，可以看出新一届中央领导集体对于中国经济发展的前景充满信心。国家主席习近平表示，中国经济基本面良好。李克强总理在达沃斯演讲也表示：中国经济发展的奇迹已进入提质增效的"第二季"。这些正面因素将促使市场对中国经济表现的预期不断增强。不少专家预计GDP增速将由二季度的7.5%回升至7.6%，甚者更高。

　　二、基本面分析

　　1 、原油走势坚挺  乙烯居高不下 

　　8月份以来，在美国与叙利亚紧张局势持续升温的影响下，国际原油的价格十分强劲，一直保持震荡上扬的格局。近期双方关系虽有所缓和，但中东紧张的局势仍在延续。这在一定程度上对国际油价形成支撑。目前原油仍处于106至110美元之间强势整理，受此影响，亚洲乙烯的价格也持续走高。截至9月12日，东北亚乙烯报1275美元，东南亚乙烯报1375美元，较8月底均继续上涨了15美元，涨幅为1.12%左右。目前亚洲乙烯的供求关系基本平衡。我们预计，中东的紧张局势仍将持续一段时间，这将在一定程度上对原油的价格形成支撑，预计短期内，亚洲乙烯的价格仍将维持高位震荡格局。对塑料形成一定的成本支撑。

　　2、下游需求旺季 现货价格坚挺

　　9月份是塑料下游的需求旺季。受此影响，华北，华东，华南地区的石化库存均有所减少。华北地区石化PE库存较上周库存总数有所减少，降幅在32%左右，约8000多吨；其中高低压库存降幅较大，中石化华东部分石化企业库存下降2823吨左右，降幅在11.04%。其中，低压减少较多，减少1774吨，减幅在13.1%。高压降幅次之，减少990吨左右，降幅在24.76%。线性减少不明显。减少59吨左右，降幅在0.73%；华南地区部分石化PE库存较9月3日库存总数减少约2587多吨，减幅为9.6%左右，其中线性减少较多，减少了1555.6吨左右，低压减少了1531吨左右。受下游需求增加及库存减少的影响，国内塑料的现货价格也保持坚挺。截至9月12日，东北大庆、华北齐鲁、华东余姚、华南广州等地7042料的现货均仍处于11900元/吨一线的高位区域，西北独山子的价格也达到11850元/吨，仍在上涨之中。目前现货价格仍远远高出塑料1401主力合约的价格。需求有所增加，库存压力不大，期现严重倒挂的格局预计将对期货价格形成有力的支撑。

　　三、技术面分析

　　从L1401合约的周线图上，我们可以清楚的看到，目前L1401合约的多头形态保持完好。自7月中旬以来，连塑1401依托下方均线的支撑震荡走高。目前整个均线系统仍呈多头形态，下方五日均线与10日均线共同为其构筑了第一道防线，20日均线与60日均线为其构筑了第二道防线，均线系统支撑有力。MACD指标在低位金叉后持续走高，目前已进入中轨上方，RSI指标也在强势区域运行，显示短期内连塑走势强劲。后市仍有继续走高的潜力。

　　四、 总结

　　总的来看，目前连塑的基本面仍相对较好。原油走势强劲，乙烯价格坚挺为连塑提供了一定的成本支撑。企业库存不高，下游需求提升对连塑的价格形成支撑。预计连塑短期内仍将维持震荡走高的格局。操作上，投资者可以逢低做多，持有待涨。

　　瑞达期货 林聪明