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　　石化装置检修依然较多，其中抚顺石化、大庆石化、辽通化工及燕山石化等装置检修对市场影响较大，其它像兰州石化等部分装置由于检修产能较低或检修时间较短，对市场影响较弱。检修装置年产能共计在332.5万吨/年，损失产量在12.81万吨左右。

　　据隆众石化统计，7月份聚乙烯装置负荷在84成左右，其产量在88万吨，较6月产量减少6.9万吨，主要受市场价格偏高及需求偏弱所致。进口方面，7月PE进口总量为83.12万吨，较6月份增加12.92万吨，高低压线性进口量均有不同程度的增加，主要因为价格优势所致。出口方面，7月PE出口量为1.65万吨，与6月持平。

　　图4 PE表观消费量

　　资料来源：中塑资讯

　　7月份塑料薄膜产量与6月份相比有所减少，农用薄膜产量略有增加，其中塑料薄膜7月产量较6月份减少2.1万吨，农用薄膜7月产量较6月份增加0.6万吨。8月份原料市场价格有所回落，其对于原料的需求略有改善，但于往年相比价格还是维持较高水平，采购行为谨慎。据了解大型企业开工维持在7成左右，但中小型企业开工偏低，预计8月薄膜产量或小幅增长为主。

　　图5 历年农膜产量统计

　　资料来源：中塑资讯

　　图6 历年塑料薄膜产量统计

　　资料来源：中塑资讯

　　四、 现货情况分析

　　亚洲乙烯市场收盘平稳，CFR东北亚收盘价格为1279-1281美元/吨，CFR东南亚收盘价格为1374-1376美元/吨。市场整体变化有限，交投清淡，贸易商报价稀少，成交平平。中东地区现货供应略显紧张，供应受限。

　　图7 中石油、中石化LLDPE出厂价

　　资料来源：Wind资讯

　　图8 线型低密度聚乙烯LLDPE(膜级)市场均价

　　资料来源：Wind资讯

　　石化持续调涨，现货报盘跟进，目前华北LLDPE报价在11700-11900元/吨，华东LLDPE报价在11950-12100元/吨，华南LLDPE报价在11750-12000元/吨。但下游工厂接受能力有限，少量购进为主。

　　图9 LLDPE基差走势图

　　资料来源：Wind资讯

　　价差方面，5月份LLDPE期货升水昙花一现，之后期货价格贴水为主，而且价差进一步拉大。近期接近800元的价差对LLDPE来说操作空间比较大，现货企业可以买入期货，卖出现货进行套利。我们预计后市价差将会得到一定的修复，当然，高价差对期货走势支撑较大，限制了下跌空间。

　　图10 交易所注册仓单情况

　　资料来源：Wind资讯

　　目前交易所仓单快速增加，这部分货物在交割之后可能会对现货价格形成短期影，预计最终交割量较目前已有仓单仍会大幅增加。

　　五、 交易策略

　　基本面上看，目前供需相对平衡，原油走势的不确定性对LLDPE影响较深，我们密切关注中东局势、美国QE和美国财政上限谈判情况。预计原油高位回落的可能性比较大，LLDPE生产成本将会下降。技术面来说，目前LLDPE仍处上行趋势中，但上行动能有所减少。目前11000位置的争夺将决定LLDPE的方向。一旦美国真的退出QE，资金回流美元，那么大宗商品价格将展开回调。

　　我们对LLDPE整体的判断是，09合约交割之前高位震荡为主，一旦原油大幅回落，LLDPE将展开回调，回调下方预计10500左右，一旦企稳，三季度末四季度仍将震荡上行。后市需要密切关注石化装置运行情况。

　　新晟期货 谢祥华

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