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　　2、焦炭库存回升

　　8月份，钢厂补库较为积极，且焦化企业提高产量，独立焦化厂及钢厂焦炭库存均有不同幅度的上升。据我的钢铁网数据显示，与8月底相比，9月6日各区域独立焦化厂焦炭平均库存情况如下：东北0.44万吨增加0.09、华北1.59万吨增加0.01；西北3.53万吨增加0.68，华中0.1万吨持平；华东0.53万吨增加0.23；西南5.7万吨增加0.1。但钢厂生产节奏加快，钢厂焦炭库存平均可用天数13天左右，较8月初增加3天。

　　图2-8 国内独立焦化厂焦炭库存 图2-9:国内钢厂焦炭平均库存

　　资料来源： WIND、中期研究院

　　从港口来看，库存出货缓慢，居高不下，显示焦炭需求尚未明显回暖。7月份，天津港口库存一度回落至220万吨的规模，但8月份库存再次回升，截止9月6日，天津港焦炭库存为249万吨，周比增加4万吨；连云港炭库存为18万吨，周比增加1万吨；日照港为16万吨，周比增加0.7万吨。

　　图2-10:港口焦炭库存情况

　　资料来源：WIND、中期研究院

　　三、焦煤给予焦炭一定成本支撑

　　1、社会库存逐步回升 焦煤短期或以稳为主

　　近期国内炼焦煤市场延续涨势，9月首日多数大矿上调挂牌价格，受下游需求影响，此次上调幅度在20-50元/吨左右。但因前期补库较为积极，焦煤库存逐步回升，下游焦钢企业接受煤矿涨价意愿较差。据我的钢铁网对50家样本钢厂及53家独立焦化企业炼焦煤库存调查数据显示，截止9月6日，总库存量为1043.43万吨，较上周相比升高22.32万吨，环比增幅为2.19%。

　　因终端钢材低迷，炼焦煤市场短期内大幅上调可能性不大，本轮上调主要受焦炭价格带动。后期随着下游钢材市场好转，焦企开工率提高，炼焦煤市场有希望迎来进一步上行，但需求恢复尚需时日，短期内期炼焦煤市场仍将以稳为主或将继续小幅上涨。

　　图2-11: 国内主要城市炼焦煤平均价 图2-12: 国内样本钢厂及独立焦化厂焦煤库存情况

　　资料来源： WIND、中期研究院 资料来源： WIND、中期研究院

　　2、进口炼焦煤稳中上涨 港口库存略有回升

　　当前进口炼焦煤市场稳中有涨，澳洲优质低挥发硬焦煤报价在163-165美元/吨CFR左右，部分粘结较高的焦煤报价则直逼170美元/吨CFR。因期货盘面震荡，贸易商接盘趋于谨慎，港口出货一般。

　　图2-13: 主要港口炼焦煤库存情况 图2-14:港口炼焦煤价格

　　资料来源： WIND、中期研究院 资料来源： WIND、中期研究院

　　库存方面，8月份焦煤港口库存一度下行，但随着进口煤到港，库存开始回升。据我的钢铁网进口炼焦煤同口径库存统计显示，8月16日国内主要港口(京唐、天津、日照、连云四港)炼焦煤库存总量755.7万吨，9月6日回升至773万吨，其中京唐港483，日照港230，天津港50，连云港10。

　　第三部分 行情分析与展望

　　今年钢材市场淡季不淡，刺激钢材产能释放，进而拉动焦煤、焦炭市场需求，8月份焦炭市场迎来一波反弹行情。相对于现货市场，大连煤焦期货涨幅较大，期现大幅升水，抑制期价进一步上行。从盘面来看，8月28日期价暴跌后，焦炭主力1401合约陷入调整态势，并考验20日均线支撑，但仍站在1600整数关口上方，在宏观数据偏好的情况下，托盘力量犹存。从时间周期来看，今年触底反弹行情早于去年，且螺纹盘面已经破位，在产能过剩大背景下，国庆节前难以走出单边上行行情，而60日均线托底，预计短期呈现震荡格局。考虑到中秋、国庆双节临近，投机资金的介入或加重期价波动性，操作上宜波段短线交易为主。参考点位：焦炭1401上方压力位1680-1700，下方支撑位1550、1500。

　　国际期货 胡娇瑜

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