客户端 查看最新行情

　　从PE的供需数据可以看到，2013年7月国内PE产量为88万吨，较去年同期(76.2万吨)增加11.8万吨，同比增加15.5%。全年累计634.3万吨，同比去年(565.8万吨)增加68.5万吨，增幅为12.1%。2013年7月国内PE表观消费量为169.62万吨，较去年同期(147.44万吨)增加22.18万吨，增幅为15.04%。1-7月份累计1103.65万吨，同比去年(987.54万吨)增加116.11万吨，增幅为11.76%。2013年7月份国内塑料制品总产量在502.1万吨，较2012年同期增长1.1%，2013年1-7月份国内的塑料制品累计总产量在3375.4万吨，较2012年同期增长5.6%。整体上，今年1-7月塑料产量整体增长12%，而库存却低于去年，显然今年以来消费的增长更为明显。

　　本周下游主要塑料制品企业开工整体小幅走高，其中包装和薄膜开工上行较为明显。本周原料先跌后涨，价格继续波动不定，农膜厂家采购比较谨慎，订单比去年减少1-2成。整体上，随着天气转凉，下游消费有恢复的可能，因此预计塑料未来仍保持供需紧平衡状态，短期很难快速转向供应过剩。从一定程度也就意味着，1401合约上交割货源有限，为1401与1405价差倒挂扩大提供了物质基础。

　　三、操作建议

　　数据来源：文华财经，东证期货研究所

　　结合以上分析，我们认为9月合约巨量交割，提前暴露交割货源；而供需面仍呈现偏紧格局，即可交割货源有限。在这样的背景下，我们认为1401合约未来相对1405走强概率偏高，因此建议进行买1401抛1405的套利操作，具体如下：

　　入场价差(1401-1405)：150-250

　　目标价差： 500

　　仓位： 30-50%

　　四、风险提示

　　图：PE价格趋势图

　　数据来源：卓创资讯

　　目前市场较大的不确定性在于石化厂库存，目前贸易商及下游工厂库存普遍偏低，库存压力主要集中在上游石化企业，因此后期石化销售政策是影响市场的主要因素。随着原料价格的下滑及天气转凉，下游工厂开工有望好转，存在集中入市备货的可能。不过原料价格过高同样会抑制下游需求，整体上供需平衡问题存在一定改变风险。但在9月国内PE市场或有望在需求旺季带动下，一扫八月阴霾，呈现震荡走高之势，尤其对主力1401合约的支撑力度更为明显，但石化销售政策和市场交投心态仍是关键。因此，建议投资持仓时间不宜过长，时时关注价差变化。

　　同时，鉴于3月为大商所塑料仓单集中注销月，则1月合约交割上的不确定性有所增大，届时价差变化可能扩大，建议投资者控制好仓位，防范相关系统性风险。

　　免责声明：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。

　　东证期货 郭华

上一页12下一页