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　　(二)美豆生长情况不及预期

　　美国农业部公布最新的作物生长状况报告显示美豆优良率为54%，较上周下降4个百分点，美豆结荚率为92%，较5年均值水平落后4个百分点，这一数据是从USDA6月份开始公布以来的最低点。不过相对去年而言，美国18个州大豆生长状况一般、好、非常好的占90%，而去年仅62%，而生长状况差、非常差的今年占10%，而去年占38%。当前正值美豆生长中晚期，作物区天气变化对产量影响仍然很大，尤其是今年美豆生长进度滞后，9月下旬潜在的早霜题材仍是美豆抗跌的重要支撑。

　　表1 美豆生长情况统计表

　　资料来源：美国农业部

　　(三) 国内天气不利大豆生长

　　9月6日据农业气象机构监测显示，7月份以来东北大豆产区降水量明显高于正常水平，其中，黑龙江7月降水量超出正常水平5成，8月份超出正常水平近3成，9月初也超出正常水平2成以上；吉林7月降水量超出正常水平4成，8月份超出正常水平近3成，9月初接近正常水平；辽宁7月超出正常水平近8成，8月份接近正常水平，9月初略微偏少。

　　监测显示，进入9月份以后，各地气温明显下降，全国产区平均气温较正常水平偏低2.6度，8月份则偏高1.2度。其中，吉林偏低5.2度，辽宁偏低4.2度，黑龙江和内蒙古偏低3.3度和3.9度，另外，安徽、山东和河北也普遍偏低0.6--1.0度。

　　8月下旬以来东北大部分地区气温较常年偏低，这将不利于作物生长，使大豆作物的灌浆速度下降。本周起部分地区气温出现回升，但回升速度缓慢，预计下周仍将继续较常年偏低，目前东北地区大豆普遍处于鼓粒灌浆。

　　(四)国家抛储成交率与价格同升

　　国内大豆抛储基本上两点理由，一就是轮库需求，腾出库容为新季度进行收储，第二则是平衡国内大豆需求。而8月份的四次抛储预计是轮库需求因素更多一些。从近两年的抛储情况来看，当大豆价格高企，或需求紧张的时候大豆成交率相对较高，从今年抛储就体现这一点。8月国家临时存储东北大豆进行了4次竞价销售，竞价销售结果如下：日期：8日、15日、22日、29日；成交率分别为17.95%、39.66%、37.26%、79.30%；成交量为89928吨、198976、187050吨、393628吨；均价分别为3894元、3909元、3955元、4048元。总体而言，抛储成交量的持续好转显示了油厂对市场信心，但同时持续的抛储在目前国内港口大豆库存持续上升的情况下也将形成一定压力。

　　表2 国家抛储情况

　　资料来源：Wind

　　(五)进口大豆量连续增加

　　大豆进口关税税率为3%，大豆出口关税为零。海关总署公布的进口数据显示，2013年1月进口大豆478万吨，2月进口大豆290万吨，3月份进口大豆384万吨，4月份进口大豆398万吨，5月份进口大豆510万吨，6月份进口大豆693万吨，7月份进口大豆720万吨，1--7月累计进口3469万吨，累计数量同比减少0.7%，累计金额同比增长7.1%。中纺粮油进出口有限公司副总经理郭峰称，9月和10月中国大豆进口预计将达900万吨。

　　(六)压榨利润走高，刺激油厂开工

　　今年7月份国内大豆表观压榨消费量预估为613万吨，上月为578万吨，去年同期为611万吨，同比增加0.42%，环比增加6.12%；今年1--7月份国内大豆表观压榨消费量达到3424万吨，去年同期为3515万吨，同比减少2.6%。从数据来看，7月份国内大豆压榨量呈现环比继续增加并突破600万吨，这一现象反映出由于7月国内大豆到港量增加且国内油厂开机率高企使得7月国内大豆压榨量继续维持高位。而目前从进口大豆压榨利润来看，若按大豆4250元/吨、豆粕4000元/吨、豆油7250元/吨的价格来算，压榨利润也超过200元/吨，国产大豆若按8月15日拍卖价格3909元/吨的价格计算，压榨利润则300元以上。因此预计8月份国内大豆压榨量仍将可能维持在550万吨--600万吨。

　　图7 大豆压榨利润走势

　　数据来源：Wind

　　(七)生猪消费受节日带动，养殖利润上涨

　　近期，国内毛猪出栏数量略有增加，加之天气好转生猪跨省运输开始恢复正常，生猪价格总体基本维持稳定，其中有部分地区小幅震荡回落，但幅度有限。截至上周末，全国生猪出栏均价15.93元/公斤，较上周基本持平，自繁自养育肥猪盈利达350元/头。生猪价格目前处于暂稳期，不过离年底“中秋节-国庆”只有一个月时间，双节前食品企业需要大量备货猪肉，猪价仍有望延续涨势。

　　图8 生猪养殖利润图

　　数据来源：布瑞克农产品

　　三、 技术面分析

　　美豆主力本周在短均线附近震荡，周线看企于60均线之上，MACD红柱动能增加，后市仍有上涨的可能；美豆粕主力日线同样窄幅震荡，周线稳步走高再上一阶。连豆主力日线各均线相交，走势较纠结，因交投逐渐萎缩行情窄幅震荡，周线暂时企稳于10均线但上方仍有20均线压力，MACD绿柱动能减弱，RSI在50附近，多空力量相当；连豆粕主力周线继续放量走高，MACD红柱动能继续增加，后市仍然乐观。

　　截至9月3日当周，CBOT大豆CFTC非商业多头持仓较上周增加14686手至240748手，非商业空头持仓较上周减少11263手至74986手，非商业净多头持仓较上周增加25949手至165762手。CBOT豆粕CFTC非商业多头持仓较上周增加2553手至100624手，非商业空头持仓较上周减少1472手至42981手，非商业净多头持仓较上周增加4025手至57643手。

　　四、 后市展望

　　总体而言，目前美国大豆市场处于天气炒作的中后期，“早霜”威胁可能性仍然存在，天气的不确定性依旧是影响豆类行情的主要原因，9月13日美农的供需报告尤为重要。两外国内年底对大豆的消费需求有所增加，同样对豆类有提振作用。

　　中短期来看，大豆豆粕在天气和需求的刺激下或将维持高位震荡行情，在美豆上市之前，美农报告数据的多空都将为豆类带来一波较大的变动。操作上因连豆粕1401合约走势仍然偏强，建议可在3520元以上逐步建仓，若行情回落至3450元并填补前期缺口时，止损离场。

　　新晟期货 钟忱

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