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　　3.3 乙烯将继续上行

　　亚洲乙烯价格走势大体与石脑油趋同，历年一季度乙烯价格的上行态势并未被打破，2月下旬乙烯价格上破了2011 的高点，东南亚乙烯创1440美元/吨的新高，东北亚乙烯高达1420美元/吨。后随着原油、石脑油回落，乙烯难以独善其身。3月以来，装置检修虽使得供应趋紧，但下游需求的疲态拖累明显，乙烯持续弱势，2季度下游需求步入淡季下，乙烯一路下行，略高于去年四季度水平，三季度开始乙烯再次小幅震荡上扬，预计未来这种趋势仍会继续，最终高点可能会在1300-1400。

　　图7：亚洲乙烯价格走势图

　　资料来源：WIND

　　4. 需求逐渐进入旺季

　　统计数据显示：2005-2013年，农膜产量整体呈现逐年增加态势，但2012年较2011年而言，增速明显放缓，年中两度旺季不旺，开工率一直低位运行。2013年1-7月农膜总产量为102.10万吨，较去年同期的85.42万吨，增加16.69万吨左右，增幅近19.5%。从月度走势图中就可以看出，一季度农膜产量整体上行，主要在于传统农膜旺季主导，常规增幅仍在。2季度消费淡季下，农膜产量季节性回落。9月开始旺季即将到来，今年或继续在9月开始再度进入产量高峰。

　　图8：农膜月度产量对比 图9：2003-2012年农膜产量统计

　　资料来源：隆众石化

　　塑料薄膜产量整体呈现逐年逐月上升态势，年初、年尾上升趋势明显，年中整体较为平稳。2012年塑料薄膜产量月度增幅明显，较农膜增幅尤为显著，为10%左右。2013年1-7月，塑料薄膜总产量为603.7万吨，较去年同期的541.12万吨，增产62.58万吨左右，增幅为11.5%左右。从历史来看，3季度产量增幅要略高一些，因此初步预判，3季度塑料薄膜产量或维持甚至超过10%增长速度。

　　图10：塑料薄膜月度产量对比 图11：2005-2013年塑料薄膜产量统计

　　资料来源：隆众石化

　　5. 塑料四季度震荡走强

　　综合近几年塑料期现货走势，可以看出一定的季节性规律，1季度受农膜季节性旺季提振，上涨概率较大。2季度步入需求淡季，5、6月下跌概率较大，现货价格呈现回落态势；3季度下半年农膜旺季再度开启，7、8月期现货上涨概率偏大，4季度年末11、12月上涨概率偏大，春节备货及地膜旺季提振较大。

　　图12：2006-2012年塑料现货价格走势图

　　资料来源：WIND

　　2013年1-7月塑料现货价格总体属于窄幅震荡，上下游形成拉锯战，价格高位运行，尽管上游支撑利好，但下游采购高价抵触情绪明显。三季度逐步步入下游旺季，上下游互博有所缓解，价格走上上行通道，未来9月至四季度是季节性小幅旺季，若上游原油不出现大幅回落，塑料现货价格将继续目前走势，持续偏多。近期关注前期高点11500点附近的压制，若信心不足或将回调下探万点支撑；若在四季度的旺季影响下，上下游取得一致，连塑指数或将冲击12800-13000元/吨的强压力带。

　　图13：连塑指数日K线走势图

　　资料来源：文华财经

　　一德期货

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