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　　1.塑料先抑后扬

　　2013年初，在年前备货提振需求的预期提振下，石化调涨出厂价格，乐观氛围弥漫市场，价格延续年末涨势再创新高后，1月中旬左右随着年前备货基本结束，需求拖累下，价格难守高位终回落。春节长假后，下游工厂虽陆续开工，但并未明显放量采购，恐慌之下价格回落。3月中下旬华南地区采购的略有起色，无疑带动了小幅调涨潮，成本支撑虽见好，但需求决定依旧制约涨势。4，5月是传统的淡季，需求不足，价格不断走低，6月份开始农膜生产开始备料，加之现货库存持续偏低的炒作，价格一路上行，8，9月逐渐进入旺季，价格居高不下。

　　塑料指数在1-2月延续去年的上涨势头，并在2月中旬上探顶部11551，3月是现货的高点，但期货市场3月开始下降，4月中旬筑底9480，此后进入上升通道，目前处于上升5浪的第5浪，在第五浪中上冲11425受压快速回落在11000附近形成盘整，主要受制于上下游的互相博弈。

　　图1：扬子石化DFDA-7042现货价格走势图

　　资料来源：WIND

　　2.产量增幅显著 供给延续宽松格局

　　2013年1-7月国内PE总产量为634.3万吨，比去年同期的569.1万吨，增产65.2万吨，增幅为11.4%。其中HDPE产量为178.0万吨，较去年同期的181.1万吨减产1.7%，LDPE产量为106.5万吨，较去年同期109.8万吨减产幅度为3%，LLDPE产量为236.7万吨，较去年同期的192.3万吨增产23.1%，增幅显著。石化新增产能的释放功不可没，去年投产的新装置在今年的生产已较为平稳，产能陆续释放，此外，8月份之前石化检修相对去年同期偏少，大部分正常开车，使得同期产量偏高。

　　图2： PE月度产量对比

　　资料来源：WIND

　　2013年1-7月我国PE进口量分为481.77万吨，较去年同期的426.74万吨，同比进口增加幅度为12.89%左右，其中LLDPE进口量为125.8万吨，同比增幅为2.7%。2013年1-7月我国PE出口量为12.38万吨，同比仍呈现下降趋势。综合PE产量及进出口数据不难看出，2013年1-7月份基本延续了2012年的供应宽松格局，产量增加、进口增加、出口缩减的背景下，国内PE供给持续增加，其中LLDPE增幅尤其明显。

　　图3： PE月度进口量对比  图4： PE月度出口量对比

　　资料来源：WIND

　　由PE进出口月度走势图可以看出，2季度进口量处全年进口的相对低位，同时出口也相对呈现回落态势，而产量则较为平稳，进口回落一方面由于2季度为需求淡季，整体消费状况不佳，另一方面在于2季度行情较弱，5、6月价格一般为全年低点，所以贸易商行为谨慎，进口偏淡，而石化维持正常的生产，所以产量较为平稳。8月份开始旺季逐渐到来，进口逐渐增大，9月份后进入旺季，夏季检修设备会陆续开车，产量大增，进口量相应会有所下调，预计9月份开始至四季度供应宽松格局进一步加大。

　　就装置检修而言，近期武汉乙烯项目投产，目前仍在停车的有大庆石化的线性和全密度装置、抚顺石化、燕山石化老高压3线和低压2线，兰州石化的老全密度和高压。抚顺石化开车延迟到10月，具体时间待定。

　　3. 成本利好支撑

　　3.1 美经济平稳复苏 国际油价高位运行

　　1-8月国际原油整体呈现上行态势，1月-4月中旬，油价总体震荡下行，主要的利空因素为美、欧、中经济不景气、美国退出QE3的预期及美油库存高位。4月下旬开始进入上涨通道，其中4月下旬至6月处于小幅震荡上扬，市场受退出QE预期强弱及主要经济体数据好坏影响震荡。7月原油疯涨，主要推动力为美国经济好转、夏季油品需求增长、原油库存连续下降以及地缘风波对油价供应的影响。8月则在主要中东局势的变化中维持震荡，其中叙利亚化武危机一度使美国原油冲到112.24美元/桶的高位。

　　后期密切关注叙利亚危机对原油的影响，强劲阻力线110点附近，支撑线102，99，86。叙利亚危机目前来看，即使采取军事行动但规模恐有限，加之非中东地区主产油国，因此短期会对油价有个上冲，但中长期对油价影响还有待观察，随着9月后用油需求的逐渐下滑，坚挺的油价还能维持多远有待观察。

　　图5：美原油指数日K线走势图

　　资料来源：文华财经

　　3.2 石脑油震荡上行

　　石脑油走势受原油影响较大，1月-2月中旬，整体呈现上扬态势，一度上破1000大关，短暂盘踞高位后，随着原油高位回调，石脑油亦一路下跌，4月中旬探底，每吨下跌300美元左右，跌幅近30%。此后，原油受经济利好的冲高，带动石脑油反弹，但幅度并没原油那么高，目前在950点左右。后期石脑油还会紧跟原油步伐。

　　图6：日本石脑油价格走势图

　　资料来源：WIND

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