周四国内铜市交投清淡，铜价低开低走，但下面遇到支持。其中上海5月铜收于56540元，下降320元。总持仓增加9472手至57.2万手。成交量为28.5万手。

　　经过近期大幅下挫后，市场参与力度开始放缓，但令人失望的是，铜价缺少反弹动力，隔夜美国民间就业数据好于预期，但这却引来了美元的大幅上涨，反而成为铜市的压力。目前市场关注周五的美国就业数据。我们谈及今天的英国央行会议，估计扩大宽松规模的可能性较大，近期英镑弱势持续，我们等待今天市场的表现。铜市上面，LME库存继续增加，现货贴水高达32美元。国内现货贴水10元到升水40元，从升贴水中可以看到，价格的快速下跌令国内空头人气有所缓和，从进出口比值来看，进口亏损已经缩小到700元，理论上讲，进口已经可行，应该对价格有支持。但从现货市场来看，消费买盘有限。

　　根据上海有色网的报道，85%的企业认为3月份铜线缆订单会增加，原因是消费会逐渐恢复，漆包线也进入旺季，但对铜价看好的企业却不足40%。我们认为旺季来临消费出现季节性回升是正常现象，但关键的问题是同比增长的幅度。同比增速不能很好体现，那么产量同比大幅上升将使基本面转为过剩。今年国内最好的用铜企业要算空调行业，但根据国美和苏宁的估计，今年销量会增加8%，2012年空调产量增幅为4.9%，可见8%的增幅也没有高多少。再考虑到其它行业，2013年中国铜消费增长难比2012年高出多少。而供应上看，瑞士信贷称，今年矿场产量将增加190万吨，或占去年产量的11%。根据该报告，产量增加来源于力拓集团在蒙古奥尤陶勒盖的项目、斯特拉塔位于秘鲁的Antapaccay铜矿，以及淡水河谷在巴西的Salobo矿。中国是全球主要的铜精矿进口国，全球最大矿商Codelco表示计划逐渐缩减对中国铜销售量，但其2013年铜矿产量将结束过去几年减少的趋势，今年至少保持在2012年的170万吨。全球第二大矿商Freeport则更是表示，因矿产量增加，在未来三年内该公司出口至中国的铜精矿量将翻倍，2013年Freeport计划销量增加17%。铜矿产能的大幅增加使冶炼产能得到释放，今年铜矿加工费增长10%以上，现货加工费更是高于年度加工费的70美元，达到80美元。因此，今年铜产量增幅远超过消费增幅才是市场最大的压力。

　　综上所述，虽然铜价大幅下跌后需要调整，但因为宏观上问题仍在，基本面上压力也很大，铜市的反弹力度显得不足，因此我们还是将阻力位放在7800美元，国内在57000元，在铜价回到阻力位之上前，我们还是偏空看待。耐心等待市场的进一步明朗。

　　(车红云)