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  　(三)、“金九银十”又落空，需求维持疲态

　　9月份，塑料制品产量为506.8万吨，同比增长6.7%，较8月环比增加15.7万吨，结束前两个月回调走势企稳反弹但涨幅有限。9月份进口量为4万吨，环比提高2.9%，出口量为78.2万吨，环比提高13.6%。从橡胶与塑料制品行业用电量来看，同比增长4.47%，结束前两月回调势头，但同样变化不大。整体来看，塑料制品行业生产消费有所回暖，但程度有限，恐难有效提振PVC需求预期。

　　图11：塑料制品月度产量

　数据来源：wind资讯 制图：冠通期货

　　图12：塑料制品月度进出口情况

　　数据来源：wind资讯 制图：冠通期货

　　图13：橡胶和塑料制品行业月度用电量

　　数据来源：wind资讯 制图：冠通期货

　　今年的“金九银十”再度落空。9月房屋施工面积为52.5亿平方米，同比增长14%，再度下探；房屋新开工面积、竣工面积同比增长分别为-8.6%、16.4%，同样未能延续8月的企稳势头。截至10月30日，全国主要54个城市的9月、10月楼市成交量较7、8月反而下调了10%左右。我们看到，在房地产调控持续压力之下，地产行业难有持续性反弹行情，还将长期压抑PVC需求前景。

　　图14：国内房地产行业月度数据

　　数据来源：wind资讯 制图：冠通期货

　　图15：国房景气指数

　　数据来源：wind资讯 制图：冠通期货

　　表2：1-9月国内PVC供需情况

　　数据来源：wind资讯 制表：冠通期货

　　行情展望

　　(一)、技术分析

　　图16：PVC指数日K线走势

　　资料来源：文华财经 制图：冠通期货

　　图17：PVC1305合约日K线走势

　　资料来源：文华财经 制图：冠通期货

　　从指数图来看，PVC期价自2010年11月见顶后，至今经历了刚好两年的熊市，盘面弱势表现一览无遗。

　　近期，随着交割月的临近，持仓陆续从V1301合约转移至V1305合约。在移仓过程中，V1305表现相对更弱，10月末的探底已打破了前期6435元低点。尽管处于主力合约转换期，但该低点正是在去年同一时期形成，故该位置仍有较强的技术意义。图17显示，去年末至今几乎整一年的时间，PVC始终未摆脱低位盘整格局，且反弹过程的时间及幅度一次比一次弱，在此情况下V1305出现下跌破位，可能会打开新一轮下跌空间。

　　不过，当前1305与1301价差接近于0，甚至一度盘中近远月倒挂，或可在移仓过程中短期内对V1305产生一定支撑。

　　(二)、后市展望

　　结合前文分析，PVC上游原料成本滑落、供应压力增加形成短期利空压制，下游需求维持低迷，长期利空格局不改；中美选举前的不确定性抵消了经济数据带来的利好，难以支撑市场信心。当前近远月价差过低暂时对V1305合约形成一定支撑，同时市场对于后市宏观经济面仍存在一定乐观预期；但若宏观面再现不利消息、成本继续下滑，则将拖累价格进一步下行。若再创新低，可能打开新一轮下跌空间。

   冠通期货研发中心——王鹏

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