一德期货：下游若按需采购连塑难有大起色(2)

http://www.sina.com.cn 2012年10月18日 09:23 一德期货

　　3.供求失衡压力凸显

　　3.1 下游需求难有大起色

　　2012年1-8月国内农膜生产总计为97.96万吨，较2011年的93.12万吨，同比增涨1.05%；塑料薄膜生产622.20万吨，较2011年的544.09万吨，同比增长14.36%。总体而言，农用薄膜、塑料薄膜1-8月较2011年去年同期增长约为82.95万吨，增幅有限。

　　9月，国内大型日光膜厂进入旺季，开工率回升至70%左右，功能膜厂开工率为60%，地膜生产基本完成，开工率在20-30%左右。10月，日光膜生产仍将持续，刚性需求仍有，后续随着价格回调，工厂备货或少许增加，但11月份随着下游工厂开工率的降低，需求或再度回落，为12月地膜备料蓄势。初步预测，12月地膜备料期之前，下游需求难有大起色。

　　图表 7：2011年和2012年农膜产量对比

　　资料来源：隆众石化

　　图表 8：2011年和2012年塑料薄膜产量对比

　　资料来源：隆众石化

　　3.2 供给将大幅增加

　　2012年新增产能约为130万吨/年，而前三季度因需求疲软而使厂家纷纷推迟新产能投产，导致4季度新增产能的集中释放，大幅增加市场供给。9月中下旬前期停车检修装置已经陆续重启，因从装置投入使用到正常生产一般需1个月左右的时间，故新增产能在11、12月份将集中体现。此外，据相关统计，下半年进口屡现峰值，据市场预估，10月到港货物批量较大。11月进口量大幅下降的概率并不是很大。

　　图表 9：2005-2012年下半年PE进口量走势

　　资料来源：WIND

　　4. 近期行情研判

　　4.1 宏观经济因素多空交织

　　IMF下调全球经济增速预期，标普警告称，若我国不能维持增长势头，信用评级将被转为负面。十八大召开在即，经济维稳至关重要，为有效推进基建项目的顺利进行，央行频繁逆回购操作向市场注资，同时也使得降准预期一再延后。9月我国出口同比增9.9%，出口有一定程度好转，同时9月新增贷款额低于预期，市场信心依旧不足。四季度货币宽松政策仍有望推出，短期内经济明显好转的难度较大，但市场信心的恢复仍然可期，且未来维稳措施仍有望继续发布。

　　国际方面，美国大选在即，就业数据在QE3推动下，呈现好转迹象，9月失业率更是意外下破8%，有舆论称就业或只为选举添彩，年底的“财政悬崖”问题表现日益迫切，带给市场的风险需密切关注。欧债危机决绝方案一波三折，难以平复，18日欧盟峰会前西班牙救助方案将达成，希腊退欧风险再度下降，葡萄牙因2013年预算大增税收而遭国内抗议。欧债解决方案即使达成，真正实施也需时日，ESM生效最早也将在明年。

　　总之，宏观经济风险犹存，国内换届政策维稳下，利好平淡，国外利空影响尤其值得关注。

　　4.2 高位回调寻支撑

　　前期连塑指数在美QE3提振下，曾上破11000点整数关口，随后连续已至前期震荡整理区间，10300点压力明显，在多条均线的压制且无重大利好支撑下，或将回归9800-10300震荡区间整理。

　　图表 10：连塑指数日K线走势图