五矿期货：焦炭逢高布局 提防关税政策风险
9月回顾：焦炭现货价格止跌反弹
1.现货市场行情回顾
(1)焦炭市场： 现货价格止跌反弹，港口库存仍处历史高位
继焦炭现货连续7个月下跌后，9月国内焦炭现货市场出现先跌后稳，局部地区出现反弹(见图1)。月度环比，天津港一级焦平仓价下跌230元/吨；太原二级焦下跌125元/吨；唐山二级焦上涨5元/吨。9月钢厂焦炭采购价格整体仍以下跌为主，河北钢铁采购价格下调100至1450元/吨，天津钢铁焦炭采购价下调70至1450元/吨；但下旬部分钢厂焦炭采购价格有小幅上调，山西晋钢焦炭采购价格上调50至1100元/吨，河北文丰上调30至1250元/吨。10月节后，港口焦炭价格亦有50元/吨的上涨，至10月上旬，各地焦炭基本实现50元/吨的反弹。
天津港是我国最大的焦炭贸易集散地，我的钢铁网对该港口焦炭库存统计：截止9月底，天津港焦炭库存200万吨，较8月底186万吨增加14万吨，创出历史新高(见图2)。
图1. 9月现货跌势暂止，出现小幅反弹
数据来源：我的钢铁网
图2.天津港焦炭价格走弱港口库存持续攀升
数据来源：我的钢铁网
(2)炼焦煤市场：价格下行，库存大降后有望反弹
从图3看，在经历8月炼焦煤价格急速下跌后，9月全国主要炼焦煤品种现货价格跌势放缓转为平稳。从图4看，中国煤炭资源网对综合反映全国主要市场炼焦煤价格和库存的指数统计情况看，8月焦煤库存下降明显，到9月下旬降幅明显缩小，目前库存平稳于两年来低位。(7，8月库存大幅下降与煤矿停产减产有关)
鉴于目前炼焦煤库存依然偏低，若下游焦炭或钢材产量增速企稳，焦煤价格有望反弹。
图3 主要炼焦煤现货价格大幅下行后有企稳(全国平均价)
数据来源：我的钢铁网
图4 价格库存降势暂止
数据来源：中国煤炭资源网
(3)钢材市场：季节去库存持续加速，价格较大反弹
如图5所示，继8月主要钢材品种价格大跌后，9月中下旬螺纹，热轧，中板和船板价格均出现不同幅度的反弹，月涨幅50-150元/吨左右。据中国物流与采购联合会钢铁物流专业委员会最新发布的指数报告，9月份国内钢铁行业PMI指数为43.5%，较上月回升3.6个百分点，脱离了8月份创下的近45个月的低点?
图6看，3月份开始全国主要城市螺纹钢库存由高位开始逐步下降，但从统计分析看到7月时同比增幅仍然扩大，同比增幅始终在20%以上，体现3-7月季节性去库存进度偏慢。进入8月，主要城市螺纹钢库存加速持续下降。截止9月底，社会库存较去年同比减少13.51%。若后期终端需求能保持稳中带增，螺纹钢价格有望延续反弹。
图5 主要钢材价格反弹强劲
数据来源：我的钢铁网
图6 库存持续下降价格出现反弹
数据来源：我的钢铁网
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