国贸期货：塑料震荡调整为主
内容提要：
美国经济数据虽然反复，但是总体看仍处于复苏过程中，房地产数据比较乐观，而美国推出QE3，个人认为有一部分因素是为了解决财政悬崖，购买房地产低压债券来缓解财务紧张问题，第四季度，美国面临大选以及财政悬崖等诸多问题，可能会利空大宗商品，但是对贵金属，由于有避险需求，可能会逐步走高。而原油方面虽然库存数据偏高，但是汽油和馏分油库存偏低，整体预计原油可能会维持区间震荡行情。
经济疲弱导致工业用电尤其是重工业用电量下滑显著，由于未来经济前景仍难乐观，加上迎峰度夏用电高峰期已过，预计9月我国用电量数据会继续下行而从固定资产投资增速来看，仍然维持低位，制造业指数数据也不乐观，而化工投资出现下滑迹象，而第四季度，经济依然看不到触底迹象，虽然发改委批了很多大项目，但是资金来源成难点，预计第四季度国内经济依然疲弱。
塑料从月线图上，三季度以触底反弹为主，连续收出阳线，塑料从月线图上，连续两个月收出阳线，并意图挑战20月均线的压力，从月线图上看，目前明显呈现震荡格局，而第三季度则处于触底反弹阶段，目前的价格接近前期高点的压力，从周线图上看，在强势突破60周均线的压力后，塑料收出上吊线，进入调整周期，第三季度塑料的强势得益于中石化的限产提价措施，中石化和中石油连续先产后，市场库存连续下降，个别品种库存偏低，导致整体现货市场价格非常坚挺，但是由于市场预期下半年市场开工率将逐步提高，尤其是新装置的生产，市场的供货量将逐步增加，所以塑料一直呈现期货贴水现货格局，第四季度，由于现货开工率提高，库存增加，现货的压力将逐步增加，塑料的震荡重心将逐步下移。
一、 基本信息综述
1、塑料从月线图上，三季度以触底反弹为主，连续收出阳线，塑料从月线图上，连续两个月收出阳线，并意图挑战20月均线的压力，目前明显呈现震荡格局，从周线图上看，在强势突破60周均线的压力后，塑料收出上吊线，进入调整周期，第三季度塑料的强势得益于中石化的限产提价措施，中石化和中石油连续先产后，市场库存连续下降，个别品种库存偏低，导致整体现货市场价格非常坚挺，但是由于市场预期下半年市场开工率将逐步提高，尤其是新装置的生产，市场的供货量将逐步增加，所以塑料一直呈现期货贴水现货格局，第四季度，由于现货开工率提高，库存增加，现货的压力将逐步增加，塑料的震荡重心将逐步下移。
图表一：塑料月线走势图
数据来源：国贸期货
图表二：塑料周线走势图
数据来源：国贸期货
二、 宏观市场简要分析
2.1 美国经济数据反复，整体仍以复苏为主
制造业指数：美国供应管理协会(ISM)芝加哥分会宣布8月芝加哥PMI为53.0平预期。美国供应管理协会发布报告显示，美国8月份制造业指数下跌至49.6，连续三个月缩水。
就业方面： 美国劳工部宣布美8月非农就业环增9.6万坏于预期；失业率为8.1%，好于市场预期。由于美国非农数据比较糟糕，为美联储实施QE3提供了土壤，从美国公布的数据来看，整体仍以复苏为主。
图表三：美国制造业指数
数据来源：国贸期货
图表四：非农数据和失业率
数据来源：国贸期货
2.2关注四季度的财政悬崖问题
美联储在13日结束货币政策会后宣布启动新一轮“开放式”的资产购买计划(QE3)，表示将自14日开始以每月400亿美元规模购入机构抵押贷款支持债券(MBS)，维持6月实施的延长“扭转操作”至今年年底操作不变。上述两项措施并行将令美联储在年底前每月增持长期债券规模达850亿美元。美联储宣布将超低利率指引期限从此前的“至2014年末”进一步延长到“至2015年中”。
9月中旬公布的数据显示，美国8月预算赤字为1910亿美元，高于上年同期的1340亿美元。国会预算办公室此前预计，今年年底将有多项减税措施同时生效，税收锐减将造成近5000亿美元的财政缺口，也就是所谓的“财政悬崖”，超过全国收入的3%。
2.3欧元区数据仍疲弱，欧债危机仍然阴魂不散
8月份欧元区制造业采购经理人指数(PMI)终值为45.1，较7月份44.0的37个月低点有所回升。除爱尔兰外，欧元区其他国家的制造业部门均出现萎缩。
欧洲央行行长马里奥-德拉吉(Mario Draghi)公布了无限制货币交易(OMT)项目的计划细节，参与OMT计划的国家必须严格遵守政策条件。德国宪法法院也做出裁决，允许该国政府批准了规模达5000亿欧元的欧元区永久救助基金ESM，以及欧洲财政条约。
综合分析：美国经济数据虽然反复，但是总体看仍处于复苏过程中，房地产数据比较乐观，而美国推出QE3，个人认为有一部分因素是为了解决财政悬崖，购买房地产低压债券来缓解财务紧张问题，第四季度，美国面临大选以及财政悬崖等诸多问题，可能会利空大宗商品，但是对贵金属，由于有避险需求，可能会逐步走高。
2.4原油库存仍偏高
图标五、 原油周度的供给平衡表
数据来源：国贸期货
2.5、国内经济下行，实体受创，无利润增长点，寻底之路漫漫
图六：用电量
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图七：制造业
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8月份全社会用电量4495亿千瓦时，同比增长3.6%。这一增速创出了年内新低。在同比和环比两方面，均出现放缓态势。经济疲弱导致工业用电尤其是重工业用电量下滑显著，由于未来经济前景仍难乐观，加上迎峰度夏用电高峰期已过，预计9月我国用电量数据继续下行的风险依然较大。
而从固定资产投资增速来看，仍然维持低位，制造业指数数据也不乐观，而化工投资出现下滑迹象，而第四季度，经济依然看不到触底迹象，虽然发改委批了很多大项目，但是资金来源成难点，预计第四季度国内经济依然疲弱。
图八、固定资产投资增速下滑
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