图表 9：2011年和2012年塑料薄膜产量对比

　　资料来源：隆众石化

　　随着大蒜地膜的逐步开启，农膜产量将有望持续增加。据市场统计，8月份膜厂开工已较7月份有所提升，且下游工厂原料库位偏低，对于原料有一定的钢性需求，但由于石化不断拉涨，现货价格不断走高，商家对于经济下行风险的忧虑使得其炒作热情缺乏，行为谨慎。下游订单稀少，大多按需采购。9月，国内大型日光膜厂进入旺季，开工率回升至70%左右，功能膜厂开工率为60%，其他下游制品表现弱于往年，但前期低库存状态，及国庆长假来临。部分企业将适量采购，下游需求有望春光暂现。

　　4.  近期行情研判

　　4.1 塑料价格季节性分析

　　据数据统计，从上市至今塑料期货市场价格走势：7月份价格上涨概率较大，即使是今年的弱势运行，二季度狂跌，7月亦是收阳，已连续4年上涨，8月则涨跌互见，与7月份同涨的概率较小，9、10月份涨跌趋势趋同，涨跌各半，11、12月份上涨概率较大，但在过去的一年中受大环境影响，9-12月全部阴跌。

　　塑料现货市场价格走势涨跌亦呈现出一定的规律性。7月价格上涨概率较大，8月价格也是上扬，但有些年份8月中下旬价格开始走低，9月价格下跌概率较大，10-12月各月价格涨跌互见，有时也呈现一致走势，2010年三个月连涨，但2011年却是连跌，所以现货价格上涨最大概率依旧是7月份，8月中上旬涨势渐缓，9月开始回调。

　　图表 10：2006-2011年下半年塑料现货价格走势图

　　资料来源：Wind

　　总体上，价格在9月-10月上涨的概率并不是很大，当然价格规律的有效性仍需进一步验证。

　　4.2 新增产能短期难以释放

　　因前期装置停车检修，目前部分地区市场货源偏紧，9月下旬将陆续重启，但产量短期内大幅增加的可能性不大，因为从装置投入使用到正常生产一般需1个月左右的时间。下半年的产能扩张潮将在4季度集中释放，且全密度装置既可以生产LLDPE，也可以生产HDPE，切换可以在几天之内完成。在新增产能如期释放的情况下，预期4季度市场供给增加明显。

　　图表 11：2012年下半年及后期PE新增产能计划

装置类型	企业	投放时间	产能
石油化工	抚顺石化	2012.9	35万吨  HDPE  25万吨  全密度
	大庆石化	2012.12	55万吨  全密度
	武汉石化	2013.2	30万吨  全密度 30万吨  LLDPE
	四川石化	2013.1	30万吨  HDPE 30万吨  LLDPE
煤化工	陕西榆林	2013.4	60万吨  全密度
	蒲城新能源	2013.7	30万吨  全密度

　　资料来源：隆众石化

　　4.3 PE进口或三季度现峰值

　　据相关统计，8月进口量在下半年是一个峰值，9月会有所回落但仍处于相对高位，10月短暂回落后，11、12月进口量再度反弹回升，预计下半年旺季在供给面较为平稳的情况下，不会出现大幅的增减波动，9月进口量或将高位盘整。

　　图表 12：2005-2012年下半年PE进口量走势

　　资料来源：WIND

　　4.4 下游需求无明显变化

　　从统计的结果看，薄膜的产量处于逐月、逐年增长状态。从年度来看，2009 和2010年的增速比较明显，根据往年经验，薄膜生产从7月开始呈递增趋势，年底由于农膜和包装需求的刺激，薄膜整体需求的增速会达到高峰。

　　9月以来，日光膜生产旺季来临，加之大蒜地膜生产将逐步开启，从下面的走势图亦可以看出，2012年塑料薄膜产量处于历史高位，农膜产量亦呈现上涨势头，今年大宗商品虽受宏观经济拖累需求难振，较往年表现有所逊色不可难免，但毕竟相对于需求淡季而言，需求好转依旧可期，而且常规性增长依旧保持。

　　图表 13：2005-2012年下半年塑料薄膜产量统计

　　资料来源：WIND

　　图表 14：2005-2012年下半年农用薄膜产量统计

　　资料来源：WIND

　　4.5 宏观政策利好 经济回暖需假以时日   

　　宏观方面，国内经济增速不断下滑，主流经济机构预测三季度GDP增速将在7.6%左右，尽管尚未跌破目标值7.5%，但毕竟是首次放弃“保八”目标，经济形势部分超出政府预期，但仍在可控范围内。近期公布的8月经济数据，显示我国经济增速进一步放缓，CPI受生鲜食品价格上涨而小幅反弹，无论是汇丰PMI值，还是官方PMI值，均创近9个月新低，出口增速依旧较低，进口意外负增长。政府政策将微调转移至维稳，近期发改委密集批复大批基建项目，地方政府资金尚未落实，仍需进一步商榷。十八大召开在即，经济维稳至关重要，为有效推进基建项目的顺利进行，后续货币宽松政策仍有望推出，短期内经济明显好转的难度较大，但市场信心的恢复仍然可期，且未来维稳措施仍有望继续发布。

　　国际方面，美国经济数据喜忧参半，房地产市场略有回暖，但非农就业虽降幅放缓，失业率却是大幅回升，9月份的非农就业数据依旧不容乐观，通胀虽较低，但其先行指标PPI超预期增长。现阶段美国政府将就业放在首要位置，9月12、13日的美联储议息会议—大选前推出QE3的重要机会，没有令市场失望，无限量QE3正式推出，美国就业有望改善，经济运行或将好转，QE3对于连塑短期走势利好明显，但时日或有限。

　　欧债危机波澜依旧，阴霾难消，欧洲央行议息会议通过ESM计划，9月12日德国宪法法院有条件通过ESM，10月8日召开ESM理事首次会议，而ESM的生效日期最早也在2013年元旦左右。但轰轰烈烈的退欧噩梦不在，西班牙申请有条件全面救助也将逐步展开。持续低迷的就业、经济增长等一系列问题，欧元区依旧步履维艰，但重大风险事件或可避免。

　　4.6 技术分析

　　目前，连塑主力合约L1301在美QE3提振下，跳空上破10550关口，后再度冲击11000整数关口，10800-11000区间阻力较大，抑制连塑的上涨空间。但短期在基本面利好支撑下，大幅回调的概率较小，10200-10550支撑或相对有效。连塑高位盘整行情或将上演，可在10200点上方波段操作。

　　图表 15：连塑主力合约L1301日K线走势

　　资料来源：文华财经

　　一德期货

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