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成本支撑伴随调控压力 期钢面临高位宽幅震荡(3)

http://www.sina.com.cn  2011年01月07日 01:20  西部期货

  7、 钢材库存情况

  截止11 月末,全国26 个主要钢材市场五种钢材社会库存量合计为1321.43 万吨,环比增加0.98 万吨,连续6 个月环比下降后小幅回升。螺纹钢、线材库存降幅较板材更为明显。2010 年钢材库存量下半年较上半年稳步回落,其中受到房地产市场调控政策打压,楼市成交量萎缩以及全国各省市大力开展节能减排淘汰落后产能导致钢材市场呈现上下两难局面,未能出现往年热销旺季,钢材由于成本推动使得价格高位震荡,销售方面以消耗年初库存为主,社会库存总体水平仍高于上年同期。

  我国钢材市场社会库存量

  

图为我国钢材市场社会库存量走势图。(图片来源:西部期货)
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  8、 钢材生产成本推算

  按照目前国内铁精粉到厂现货价格1100元/吨,焦炭价格1800元/吨和废钢价格3000元/吨大致测算,螺纹钢的平均生产成本大致在4500 元/吨左右。

  炼钢成本计算公式

  生铁吨制造成本=(1.6×铁矿石+0.45×焦炭)/0.9

  粗钢吨制造成本=(0.96×生铁+0.15×废钢)/0.82

2009 年度 2010 年度上半年 三季度提价23%
铁矿石进口价格 60 美元/吨 62%矿粉1050 元 135 美元/吨
生铁成本 1920.33 2448.88 2557
粗钢成本 2796.95 3368.20 3723
扎制成本 150 150 150
其他费用 12% 12% 12%
合计 3418.46 元/吨 4081.12 元/吨 4492.76 元/吨

  2011 年度政策面指引

  一年一度的中央经济工作会议于12 月10-12 日在北京召开,为第二年的经济工作定下基调。2011 年经济形势分析会议总结了今年以及“十一五”时期我国社会经济发展取得的成就,全面分析当前国际国内经济形势,明确提出明年经济社会发展主要预期目标和宏观经济政策,对明年经济工作作出具体部署。会议提出,我国2011 年度经济政策基调为积极的财政政策和稳健的货币政策。

  会议对于2011 年经济工作的提出了六条主要工作目标:

  ? 加强和改善宏观调控,保持经济平稳健康运行。

  ? 推进发展现代农业,确保农产品有效供给。

  ? 加快经济结构战略性调整,增强经济发展协调性和竞争力。

  ? 完善基本公共服务,创新社会管理机制。

  ? 加大改革攻坚力度,推动经济发展方式转变。

  ? 坚持互利共赢的开放战略,拓展国际经济合作空间。

  其中,“保增长、调结构、防通胀”将成为2011 年经济运行的三大目标。2008 年,我国为摆脱美国次贷危机的阴霾,政府推出“四万亿”经济刺激计划,当年金融市场资产、商品价格开始持续走高,国内经济增持持续好转,我国成为快速摆脱危机经济首先复苏的国家。2009 年,我国经济基调“保增长、扩内需、调结构”,2010 年基调转变为“保增长、调结构、管理通胀预期”,2010 年下半年,我国进入全面通胀时期,期间各类资产价格不断走高,尤其是农产品价格均创出历史新高,11 月份通货膨胀率突破5%警戒线。随后,召开的2011 年经济分析会议上,“将稳定价格总水平放在更加突出的位置上”,实际上,2011 年经济总体目标概述可为“防通胀、保增长、调结构”。

  货币政策:全年信贷投放增速将回落至13%-14%,信贷投放总额在6.5 万亿左右,届时流动性泛滥的形势会得到一定程度的控制。但从目前形势看,若进入加息周期热钱涌入情况将无法有效抑制,存款准备金率上调仍有空间,如果明年上半年存款准备金率上调至20%以上,则流动性发生趋势性变化的概率较大。此外,我们预计明年上半年仍有两次加息机会,幅度在50bp 左右。

  我们认为:2011 年的总体经济形势,首当其冲是严峻的通胀形势,2010年全年我们切切实实的感受到了“通胀猛于虎”的物价飞涨。直至2010 年下半年国家逐渐把经济重心从“保增长”转向“调控物价”方面。但是2011 年的通胀形势依旧严峻,2011 年CPI 水平将可能突破4%,其中,通胀形势最为严峻的时刻为上半年,明年下半年在国家进行加息周期下“紧货币”的政策效果逐渐显现,通胀率将逐步回落。

  1、2010 年货币政策变动—二次加息、六次上调存款准备金率

  2010 年上调基准利率,成为近三年的首次加息。中国人民银行2010 年10 月19 日晚间宣布,自2010 年10 月20 日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率上调0.25 个百分点,由现行的2.25%提高到2.50%;一年期贷款基准利率上调0.25 个百分点,由现行的5.31%提高到5.56%,其他个档次贷款基准利率据此响应调整。

  央行年内二次加息:12 月25 日,中国人民银行决定,自2010 年12 月26 日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。宣布将基准存贷款利率上调25 个基点,这是中国央行本轮收紧货币政策以来第二次上调基准利率。中国央行发布公告称,将把一年期贷款利率从5.56%上调至5.81%,将一年期存款利率从2.5%上调至2.75%。中国央行今年10 月19 日曾经上调存贷款利率,是近三年来首次上调基准利率。

  2010 年先后六次上调存款准备金率,目标直逼调控过快增涨的物价指数。

次数 时间 货币政策 调整后
1 2010 年1 月18 日 央行决定,从2010 年1 月18 日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5 个百分点。 16%
2 2010 年2 月25 日 央行决定,从2010 年2 月25 日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5 个百分点 16.5%
3 2010 年5 月10 日 央行决定,从2010 年5 月10 日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5 个百分点 17%
4 2010 年11 月16 日 央行决定,从2010 年11 月16 日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5 个百分点 17.5%
5 2010 年11 月29 日 央行决定,从2010 年11 月29 日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5 个百分点 18%
6 2010 年12 月20 日 央行决定,从2010 年12 月20 日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5 个百分点 18.5%

  2、 钢厂节能减排,淘汰落后产能已取得阶段性成果

  2010 年是“十一五”计划完成的最后一年,也是检验“十一五”节能减排任务重要年份。关于节能减排综合性工作方案是2007 年年中提出的,主要包括七方面内容:至2010 年底,万元国内生产总值能耗由2005 年的1.22 吨标准煤下降到1 吨标准煤以下,降低20%左右;单位工业增加值用水量降低30%;“十一五”期间,主要污染物排放总量减少10%;到2010 年,二氧化硫排放量由2005 年的2549 万吨减少到2295 万吨;化学需氧量(COD)由1414 万吨减少到1273 万吨;全国设市城市污水处理率不低于70%;工业固体废物综合利用率达到60%以上。

  这是我国在调整产业结构、严控高耗能、高污染项目上作出的重要决策。自2010 年年初开始,我国钢铁行业的节能减排在各地轰轰烈烈吹响号角,2010 年下半年,钢铁行业节能减排的成绩是非常显著的,为完成“十一五”期间节能减排既定目标,我国多个省市采取了拉闸限电的措施。统计局数据显示,2010 年下半年钢材产量出现连续5 个月的环比回落,我国钢铁产量出现了明显的下降。据国家统计局统计数据显示,截止11 月份末我国生产粗钢5017 万吨,环比下降13%,同比下降5.9%;生产钢材6589 万吨,环比上涨60%,同比增长4.5%。11 月份我国粗钢日均产量为167.2 万吨,为粗钢日产已连续5 个月持续下降后的小幅回升, 9 月份成为下半年粗钢日均产量低点,也是2010 年全年新低。

  我们认为我国钢厂在完成“十一五计划”节能减排,淘汰落后产能的目标任务已取得阶段性成果。工信部部长李毅中年底表示,2010 年淘汰落后产能任务已全面完成;我国规模以上工业增加值增长15%,2011 年这一数字将为11%左右。2010 年钢铁、水泥、焦炭等18 个行业淘汰落后产能任务全面完成,涉及相关企业2087 家,并能实现全年单位工业增加值能耗下降6%的目标。

  进入2011 年,将是“十二五”计划的开门年。“十二五”期间的单位GDP 能耗目标与碳排放量,拟定在“十一五”的基数上均下降16%,其中2011 年同比下降3.5%。由此,相对“十一五”期间总体下降20%、每年同比下降4.5%的幅度,“十二五”的能耗与碳排放量均有所下调。

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