利空聚集连塑震荡下行需求平淡上行动力不足(4)

http://www.sina.com.cn 2010年04月15日 08:54 北京中期

　　四、后市展望

　　原油作为反映经济运行情况的风险标和塑料的上游终端，对塑料期货市场有很强的引导作用。但目前来看，原油整体是一个供过于需的格局，随着经济的复苏对原油的需求无疑将会有所增长，但目前发达国家对原油需求的增长已接近饱和，主要还有赖于新兴市场的需求增长。今年以来欧元区国家债务危机频频出现，导致美元走强，使原油上方承压。综合以上情况来看，原油将维持震荡格局，前期高点阻挡明显，在原油运行方向趋势不明朗的情形下，原油对塑料的引导作用将会降低。

　　供需之间的缺口是决定价格走势的主因。短期来看，春耕农膜需求有望期待一个集中释放过程，提振市场买气。但从中期来看，塑料需求受多方面因素制约。其一，由于受到国际低价料的冲击，PE出口明显萎缩，进口激增。今年1月份我国进口PE74.1万吨，同比增加53.33%；出口0.417万吨，同比下降65.58%；其二，西南地区的旱情导致用电量快速增长，影响塑料厂家开工。加之，旱情不仅对农业生产产生影响，并且会延产业链波及塑料需求；其三，种植结构的调整，使得市场对地膜的刚性需求有所下降。

　　宏观调控对塑料市场的影响不容忽视。在连续五周累计从公开市场回笼资金6330亿元后，央行于三月最后一周再度提前实现净回笼。4月份央行的回笼压力将有所增大，维持近期较大的单周净回笼量有一定的难度，若央票发行受阻，且机构季初大举投放信贷，则央行有可能动用存款准备金率等紧缩手段。

　　随着经济的复苏，工业生产的恢复，资金本就存在着从金融资本市场向实体经济转移的过程。财政货币紧缩政策的出台总能抽动资本市场的神经，引发市场对资金流动性是否充裕的担忧。

　　综合来看，短期内连塑基本面上有一定值得期待的题材，技术指标上仍处弱势反弹格局，如果周边市场能够加以配合，或能继续前期的反弹行情；中期来看，塑料需求恢复困难仍是制约价格上行的牵制力，加之新增产能的释放，供过于求的情况仍将持续。宏观积极地财政货币政策的逐步退出对市场仍有一定利空作用，因此，连塑做区间宽幅震荡的可能性较高；长期来看，随着工业生产的全面有效恢复，连塑也将重回上升通道。

　　图表 21：塑料期货市场影响因素一览表

影响因素	市场表现	影响方向	影响时期
宏观经济	经济处于“V”字型反转右侧，社会总需求预期增长	多	长期
	保稳定，财政货币政策温和过渡，环境适度宽松	多	中长期
	PPI、CPI由负转正，防通胀加息预期增加	空	中期
	贷款规模收缩，严控投放领域	空	持续
	生产逐步恢复，资金由资本市场向生产领域流动	空	持续
上游市场	欧洲债务危机引发欧元走软，美元兑欧元升值，原油承压	空	持续
	国际原油总体供大于需，近期价格不会大幅波动	空	中期
	全球经济复苏，流动性收窄	空	持续
	乙烯新增产能释放，供应增加	空	中短期
现货市场	种植结构调整导致地膜需求下降	空	中短期
	清明临近，天气转暖，需求有望增加	多	短期
	库存处于历史高位，有待缓慢释放	空	中短期
相关市场	股市期货概念助推股市，有望走出震荡格局	多	中期
	19条土地调控新政，凸显政府打压楼市决心	空	持续
	房地产竣工面积增速回落，刚性需求趋弱	空	中期
技术分析	近期成交量萎缩，市场观望心态较重		短期
	持仓量维持较高水平，多空分歧较大		中短期
	日K线MACD、KD金叉，市场有反弹需求	多	短期