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　　一、行情回顾

　　本月贯穿中央政府两会期间，政策面传递出来的加息预期以及政府打压楼市过快增长的决心，导致金融市场信心受挫，大宗工业品价格以及股市大盘多呈现疲弱态势，连塑价格一路走低跌穿11000整数关口，之后虽展开一波反弹行情，但在原油期货价格高位承压下行的情况下，多数石化厂家报价下调。加之，下游厂家和中间商接盘意向薄弱，低价仓单的充斥和市场对高价位的抵触，导致现货价格松动。原油和现货对期货价格支撑力的下降，最终致使期货价格走软，主力1005合约在11260一线上方展开震荡整理。

　　从对各市场变化趋势的相关性分析来看，加入本月22组统计数据后，NYMEX原油期货主力合约价格与大商所LLDPE主力合约价格相关系数为0.87，与上月持平，维持高度相关性；新加坡石脑油与LLDPE相关性系数为0.93，与上月持平；日本石脑油与LLDPE相关性系数为0.92，较上月下降0.01点；东北亚乙烯与LLDPE相关性系数为0.88，较上月提高0.01点，这是由于本月东北亚乙烯供应面偏紧，乙烯价格走高对塑料成本支撑力度增强所致。

　　图表 1：NYMEX原油与大商所LLDPE价格走势对比图

　　图表 2：新加坡石脑油与LLDPE期货价走势对比图

　　图表 3：日本石脑油与LLDPE期货价格走势对比图

　　二、基本面分析

　　1、多重因素制约，国际油价短期难破前期高点

　　☆ 三月份国际原油先扬后抑

　　月初全美就业报告显示，2月份美国私人部门就业人数仅减少20000人，降幅低于经济学家预计的减少50000人；另外，美国供应管理学会(Institute for Supply Management, 简称ISM)3日公布的数据显示，美国2月份非制造业扩张速度快于预期；2月份ISM非制造业采购经理人指数升至53.0，1月份为50.5。美国经济数据好转，推动市场风险偏好升温，加大了原油市场的上行动能，原油价格延续了二月份以来的上涨态势。

　　3月24日美国能源署发布原油最新库存报告显示，3月19日当周美国商业原油库存(SPR除外)较前一周(3月12日当周)增加730万桶，为3亿5130万桶，处于同期均值水平高位。虽然汽油库存总量和馏份燃料油品库存分别减少270万桶和240万桶，但仍处于同期均值水平高位。高位的库存水平和美元重拾升势，导致国际原油价格走低。

　　图表 4：NYMEX原油5月期货合约日K线走势图 单位：美元/桶

　　☆ 美元指数结束调整，展开上升第三浪

　　本月前半个月美元指数延续震荡调整态势，月中美元指数在触及上升通道下沿后，展开第三上升浪的攻势，基本面上，因围绕希腊债务问题解决方式的不确定性重燃，美元兑欧元大幅走强。惠誉下调葡萄牙主权信用评级于汇市再掀波浪，引发欧元兑美元急剧下挫，美元指数则扶摇直上，创下去年5月以来新高。不过，欧盟和国际货币基金组织(IMF)就救助希腊一事达成协议，却使得近期闹的市场不得安宁的希腊问题出现重大转机，这在很大程度上打压了市场避险情绪。但因为市场人士担忧救助计划条款以及主权债务问题仍继续困扰其他欧元区国家，欧元人气仍然疲软。美元兑欧元预计仍将走强，而美元指数则会相应走高。

　　图表 5：美元指数日K线走势图

 　　☆ 美国3月非农数据或助美元延续强势

　　美国3月非农数据将于北京时间4月2日20:30公布。目前接受媒体调查的经济学家的预期中值显示，美国3月非农就业人口将增加16.8万人，失业率预计持平于2月的9.7%。

　　除了美国3月非农就业数据之外，经济学家预计，即将公布的3月芝加哥采购经理人指数(PMI)数据以及3月ISM制造业指数都将证实美国经济正处于复苏的轨道，而任何美国经济复苏的迹象应能进一步支持美元走强。

　　☆ 加息预期增加，大宗商品承压

　　印度央行19日宣布，分别将基准贷款利率(回购利率)和借款利率(反向回购利率)上调25个基点至5%和3.5%，这一决定出乎市场意料。许多投资者还担心中国、巴西等其他新兴经济体的央行可能会效仿印度加息举措，以对抗通货膨胀。这另大宗商品市场承压，原油在前期高点构筑的小平台前止步，震荡走弱。

　　2、LLDPE现货价格震荡走低，后期市场压力依然存在

　　本月月初惯性下跌后，迅速转入陆续走低的行情，中塑仓单市场出现大幅下跌行情，但幅度较期货市场稍缓，国内现货市场僵持向下，开始出现恐慌心理，由于3月份出台政策的不明朗，加之政府抑制通胀的决心，下游需求观望为主，随用随进，上游库存继续增加，供大于求压力进一步加剧。截至月末，中塑指数报收1022.78点，较上月底大幅下挫37.14点；中塑现货指数报收1126.92点，较上月底下跌16.41点。

　　图表 6：国内多家LLDPE生产厂家出库价走势