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　　☆ 新增装置处于产能释放期

　　2009年末投产的天津大乙烯、盘锦乙烯等装置目前已经正常运行，投产对部分品种产生严重冲击。新装置投产多数先排产低压注塑，节后华北地区低熔注塑价格跌至万元以下，据笔者调查，主流价格在9600-9700元/吨。市场上充斥着天津大乙烯、盘锦乙烯、独山子石化生产的低熔注塑T60-800，呈现出严重供大于求的局面。受注塑所累，整个低压品种呈现滞销局面。另外天津大乙烯产的222WT陆续进入市场，也使得LLDPE供应呈现充足的局面。

　　图表 14：2002年1月-2010年2月中国乙烯/聚乙烯/塑料薄膜/农用薄膜产量走势图

　　☆ 节后“用工荒”严重影响企业开工情况

　　每年节后“用工荒”，但今年有过之而无不及，“用工荒”出现的直接后果，如果员工无法到位，正常生产无法展开，订单无法正常接收，势必对原料需求产生严重影响。具体到PE市场来说，以农膜为例，传统三月份是地膜生产旺季，但是目前来看，对原料市场支撑作用有限。据卓创调查，大型地膜厂家生产进入旺季，目前开机率保持在70%-95%，订单接收尚可。但是中小地膜厂家开机率有限，订单接收情况不理想。出现“旺季不旺”的原因，与原料价格以及天气原因有关，但是也与“用工荒”有一定的关联。

　　3、“保稳定，防通胀”，加息传言日盛

　　1-2月份，全国规模以上工业企业(年主营业务收入500万元以上的企业，下同)实现利润4867.4亿元，同比增长119.7%。同期，社会消费也继续保持了平稳快速的增长态势。2月份全国制造业采购经理指数(PMI)为52.0%，虽低于上月3.8个百分点，但该指数已经连续十二个月位于临界点——50%以上。所有的经济统计数据都显示，我国经济正在全面快速的复苏。

　　2009年，中国国内生产总值增加了3万多亿元，但M2(广义货币供应量)增加了13.05万亿元，贷款发放了9.63万亿元。庞大的贷款规模造成市场流动过剩，在经济已经企稳回升的背景下，实施适度紧缩的货币政策，回收多余的资金势在必行，并且，央行也已经分别在1月12日和2月25日两次上调金融机构存款准备金率。另外，面对CPI、PPI已经由负变正、通胀预期正在形成的态势，市场加息传言不断。中国人民银行行长周小川3月25日还首次明确经济刺激政策退出的前提条件，这番表态令市场对于退出政策重要一环加息的时点选择“浮想联翩”。

　　图表 15：2010年1-2月份主要统计数据

　　资料来源：国家统计局 北京中期

　　图表 16：全国制造业PMI指数(经季节调整) 单位：%

　　资料来源：国家统计局 北京中期

　　图表 17：制造业PMI指数走势图

　　三、技术分析

　　本月连塑承接2月末的下跌态势，盘中跌破1100整数关口，之后企稳反弹，在11260一线展开震荡整理。从形态上来看，头肩顶反转形态已经清晰呈现。年初以来的下跌行情继续延续，第二波主跌浪的形成打开了连塑下跌通道。目前，在头肩顶形态的颈线处，有较强的支撑力，多空双方在此展开争夺，期价走势胶着。

　　从日K线图可见，均线系统空头排列，向下发散，MACD双线运行于零轴下方，显示连塑处于弱势行情当中。但5日均线上穿10日均线，DIFF和DEA双线金叉向上，以及KD双线低位金叉，同时表明，连塑市场有技术性反弹需要。

　　周K线在收出四连阴以后，终于报收一根带上影线的小阳线，下跌趋势暂缓。但由图可见，原有的上升通道已经遭到破坏，MACD和KD双线均死叉向下，绿柱放大，中期弱势下行的态势未改。

　　图表 18：连塑1005合约日K线走势图

　　图表 19：连塑1005合约周K线走势图

　　本月中上旬受利空面影响，连塑期货价格快速走跌，配合成交直线放量，由月初的10.4万手激增至最高时的40.7万手，市场显示出强劲的卖压；伴随连塑价格下行，头肩顶形态构筑完成，颈线部位支撑有力，多头积蓄力量积极护盘，多空双方展开争夺，伴随期货价格走势日趋胶着，市场分歧加大，成交量急速下滑，月末已经萎缩至12万手左右。

　　另外，本月消息面层出不穷，多空互现，市场对后市的判断始终分歧较大，持仓量虽然也呈现出先增后减的规律，但一直维持在10万手以上的高位。

　　图表 20：连塑市场持仓量和成交量变化趋势图