政策影响力度加大 菜油波段操作机会增多 (3)
图17 中国植物油产量(千吨)
综合而言，09/10年度，全球油脂油料产量继续保持增加态势，部分国家的减产被其他国家的单产提升所抵消。中国受天气不佳影响，产量降低，不过期初库存大幅增加保证了供应；南美方面产量不确定性较大，目前估值只是近三年的平均水平，之后的天气状况值得重点关注。
二、09/10年度油脂稳步增长，增幅略高产量增幅，需求结构变化明显。
09/10年度，植物油的消费需求继续稳步增长，根据美国农业部报告来看，09/10年度，世界植物油需求量可能达到1.3547亿吨，同比增长4.54%，其中，中国消费增幅5.6%至2603万吨，美国增3.69%至1164万吨；分品种来看，菜油需求增幅最大，为7.73%至2146万吨，豆油需求增5.04%至3748万吨，棕榈油增6.31%至4428万吨，油脂消费继续呈现刚性增长。
图18 世界植物油按国别需求状况图(百万吨)
图19 世界植物油分品种需求量(百万吨)
图20 世界菜油需求量(千吨)
图21 中国植物油消费量(千吨)
中国植物油消费结构出现明显变化，棉油、花生油和葵花子油受减产影响消费量也大幅下降，三者消费降幅分别为5.64%、10.44%和17.18%，最终预估消费量分别为，151、196和29.4万吨，三者合计较去年减少38万吨，这一部分缺口最终将由豆油和菜油来补足。相应的，豆油和菜油消费量分别为1027和510万吨，增幅分别为，8.22%和5.13%。
从菜油的需求结构来看，食用量仍然占据主导地位，预计09/10年度，世界和中国菜油食用消费量将会达到1505和510万吨，分别同比增长7.7%和5.13%。世界菜油工业用量可能达到640万吨，增幅7.73%，基本与食用增幅相等，与08/09年增幅相比也有所下降，可能是受金融危机影响本年度原油价格大多处于80以下，因此生物柴油的生产亦受到影响，不过随着明年经济进一步恢复，原油价格重心可能进一步抬高，菜油的工业需求也会被进一步调高。
图22 世界菜油食用消费量(千吨)
图23 植物油工业用量(千吨)
总体上，09/10年度，全球植物油的需求和供给呈现同步增长的态势，需求增幅略高于供应增幅，但是低于植物油籽的供给增幅，整体上呈现供应趋松的态势，不过，从上文可以看出，当前的需求估算相对保守，植物油的需求结构也有所变化，因此，利空并不明显。
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