二、影响2009年小麦期货走势的重要因素分析

　　(一)进口小麦使国内强麦市场承压

　　2009年，进口小麦数量明显高于2008年。中国海关公布的统计数据显示，今年1—10月份累计进口小麦605,965吨，而2008年全年仅进口小麦3.187万吨，进口数量的急剧变化其根源就在于国内外价格的悬殊。另外一个因素是国内的优质小麦质量并不稳定。

　　廉价的进口小麦大量流入国内，使得普麦与优麦的价差逐渐缩小，而价差的缩小一方面压抑了农民种植优质小麦的积极性，另一方面则是削弱了国内小麦在国际市场上的竞争力，使得我国小麦深加工行业进程受阻。

　　当然造成这种局面的原因，还有国家对进口小麦的低价拍卖以及国家小麦托市政策并未对强筋小麦特殊对待。这样在国家政策的主导下，不仅形成了国内小麦市场和国际小麦市场的分隔，还形成了国内普麦市场和优麦市场的分割，即普麦市场的政策市和优麦市场的市场市。显然，进口小麦对国内小麦产业链产生了极大影响，而且这种影响将是深远的。

　　(二)2009年托市收购圆满落幕 出现不少新特点

　　据统计，截止到9月25日，2009年最低收购价小麦已累计收购3999万吨，较去年同期减少184万吨。其中，白麦收购量约为3792万吨，混合麦207万吨，不完善率10%-20%的小麦占141万吨。当年托市收购呈现新的特点：

　　(1)小麦质量比去年有所下降

　　9月份，国家粮食局对冀、鲁、豫、鄂、苏、皖六个小麦主产省小麦质量调查汇检，同时陕西、宁夏两省也开展了自查，八省区全部样品检测结果相比去年有所下降，主要体现在：平均容重780g/L，比去年降低4g/L；中等以上比例占89%，比去年减少6.7个百分点；硬麦占比79%，比去年提升10.2个百分点，软麦占4%，与去年基本持平，混麦占17%，比去年下降10个百分点；不完善粒平均值为8.7%，比去年上升4.3个百分点。报告指出，河北省和山东大部地区小麦整体质量明显好于上年；陕西、宁夏小麦整体质量下降；鄂、豫、苏、皖、鲁五省部分地区小麦生芽，导致不完善粒增加，容重下降，内在品质劣变，部分小麦在生芽的同时发生了霉变。

　　(2)托市价格高开高走

　　托市价格高开高走，价格普遍高于5月份所订的最低收购价格0.04元/斤左右。原因如下：第一，托市收购价格比去年进一步提高；第二，连续三年小麦价格高开高走，促使农民惜售心理增强，对手中小麦待价而沽；第三，止于2009年5月份时， 2008年产小麦还有一半没有卖出，2009年产小麦进入国家交易中心销售时间较住年将向后延迟，2009年产小麦保管时间延长，保管费收入将增加，加之各地收购主体备仓充足，收购主体收购态度较为积极；第四，收储企业 “贴钱收购”现象发生。 2006年国家允许多元体企业入市收购后，据不完全统计，仅在河南地区就有大小收储企业1700多家。为了保留资格， 中小民营收储企业开始大量建仓，使小麦收购竞争激烈，为尽快收回前期投资，甚至出现“抢粮现象”。这在一定程度上也推动了小麦价格上涨。

　　(3)天灾导致芽麦发生 国家放宽收购标准

　　五月底六月初全国大面积降雨，其中豫南鄂北的连续强降雨导致芽麦现象大面积出现。据初步测算，上述两省芽麦发生面积在2156万亩以上，约占全国小麦播种面积的6%，芽麦数量约113亿斤，约占全国小麦预计总产量的4.6%。其中，河南小麦受灾面积1556万亩，占全省小麦总面积的19.7%。湖北芽麦发生面积在600万亩以上，占全省小麦种植面积的60%。为切实保护农民利益，解决受灾地区农民“售粮难”问题，国家同意对受灾地区小麦放宽收购标准。首先是规定了放宽标准的区域范围，即对河南五市和湖北六市放宽收购标准；其次是在国标范围内，放宽不完善粒的收购标准，即由原来的8%扩大到20%；同时规定，对于不完善粒超过10%(不含10%)的最低收购价小麦，要单独收购、单独存放、单独统计，在销售时单独定价、定向销售。

　　(4)收购托市小麦暂停

　　由于收购价格上涨过快，2009年8月初，中储粮在河南等地曾暂时停止收购托市小麦，这是自2006年国家实行托市收购小麦以来首次中途叫停。暂停收购的主要原因是小麦市场价格过高，经与国家农发行协商，报中储粮总公司后，暂停了收购托市小麦。对打压小麦价格产生较好作用。

　　(5)收购热情很高

　　三个月份的收购量分别为：6月份1655.2万吨，比2008年同期减少216.8万；7月份单月新麦托市收购1368.5万吨，高出2008年同期185.2万吨； 8月单月收购406万吨。虽然7月份河南中北部托市收购因价格过高而暂停以及湖北因芽麦问题几乎停收，但对于整体收购量并未受到太大影响，累计收购进度与去年同期差距明显减少。托市收购业务已经成为粮食收购企业的主要甚至是唯一的收入来源，因此，收购的热情不得不保持高昂。

　　(三)托市小麦投放市场情况

　　目前，托市竞价交易已成为粮食加工企业获取小麦的主要渠道，当小麦市场价格偏离正常轨道时，竞价交易成交数量的增加有助于小麦整体价格趋稳并回落至合理水平。

　　(1)托市小麦的竞价交易价格拐点晚于强麦指数期货

　　合肥国家粮食交易中心小麦价格指数显示，该指数209年开盘价为117.12，最高价117.12，最低价129.84 ，以全年最高点收盘。 全年分三个阶段：

　　第一阶段：从年初到2009年3月25日震荡上扬至125.01，第二阶段又向下调整至121.60(2009年8月6日)，第三阶段震荡上扬直到年底，从11月份起即屡创新高。

　　显然，托市小麦的竞价交易价格与强麦指数期货的价格拐点相距不远。

　　(2)托市小麦的竞价交易底价对现货市场的价格具有决定作用

　　由于目前市场粮源由竞价交易主导，使得交易底价提高后到厂价格也随之上涨，投放量不均衡也造成部分区域供求形势偏紧，引发区域间价格差距扩大。

　　2008年最低收购价小麦于2008年10月13日开始交易到2009年3月末，交易底价发生了四次改变。经过四次提价后，最低收购价小麦的销售底价已经与最新小麦收购价接近。后来，2008年、2009年又分别提高托市交易，是导致小麦今年下半年上涨的重要因素。

　　2009年8月份第一周托市交易成交16.5万吨是自2007年8月份以来成交量的最低，而当月的最后一周河南专场成交均价达到1821.87元/吨。显然，作为政策调控载体的竞价交易始终敏捷的传达出市场供需动向，并及时反映在交易结果上。

　　三、CBOT小麦上涨潜力较大

　　观察CBOT小麦日线图，我们可以发现，从2007年初开始受到全球粮食危机影响，CBOT小麦指数价格一路走高创出1293美分的历史高点，此后，小麦价格受到金融危机影响大幅度回落到500美分一线，期价在此位置获得强有力支撑维持了近6个月的震荡整理走势。

　　从时间上我们分析，2008年底到2009年6月的这6个月时间是全球经济最不景气的时候，也是全球为应付金融危机最艰难的时刻，国际小麦价格不仅没有出现继续杀跌的行情反而偶尔出现一些小规模的反弹行情。期价屡次试探500美分一线的支撑位置，同时我们也看到，市场坚决捍卫500美分一线的重要支撑。

　　从CBOT美麦指数图可看出年初到6月1日走了一个W型，只可惜“W”形态的颈线未能有效突破，从而6月1日的最高点695.2成为了2009年全年度的最高点，

　　CBOT小麦从6月初以来又再次经历一轮惨烈的暴跌行情，此轮下跌破了前期的500点的平台，跌至10月2日的450点。全年多数时间是在500-600之间震荡。

　　图3：CBOT小麦指数走势分析图

　　

图为走势图。（图片来源：格林期货）点击此处查看全部财经新闻图片

　　从另一种技术分析工具波浪理论分析，我们认为，从A点(2008年3月13日的1293)到F点(2009年10月2日450。4)历时一年零7个月，以完善五浪形态展现。

　　其中2009年完成了四浪(从D点到E点)和第五浪(从E点到F点)。目前，开始了一个全新级别的波浪，至少会被看作对上述五浪的修正。因此，我们预计至少在2010年上半年，CBOT小麦将以上升为主。

    新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。