2010沪铜风起云涌 多头大于空头机会(2)
英国首相戈登?布朗30日在新年即将来临之际发表讲话说，英国经济衰退的最坏时期已经过去，2010年英国经济将会缓慢复苏。
布朗在讲话中说，他相信在新的一年里，失业率将会开始下降，更多的小企业也会逐渐兴旺起来。他还说，政府从以往衰退中获取经验并决定对银行业进行干预，这些措施目前已经取得成效。
图5：欧元区GDP季度变化
布朗还说，政府在新的一年里最重要的事情是确保经济复苏持续，同时要削减赤字。他还承诺将对高速列车、航空以及清洁能源等领域进行投资，从而推行英国经济增长。
德国联邦统计局最新公布数据显示，德国12月CPI初值较08年同期增长0.8%，较11月上升0.9%，均高于此前市场预期。
12月CPI的上升使得经调整后的09年年均通胀率上升至0.2%，该通胀率是德国自1996年欧盟开始规范统计方法以来触及的最低值。
德意志银行发布2010年全球经济展望报告称，全球经济明后两年将保持持续增长。相比今年的－1.1%，全球GDP增速在2010年预计将升至3.9%。而2011年的增速也将达到3.8%。新兴市场国家仍然是全球经济增长的动力所在。
图6：欧元区制造业PMI指数
德银预计新兴市场国家的经济增速将于2010年~2011年上升到6%左右，这得益于各国大规模的经济激励政策和金融体系的稳定，工业化国家的经济发展将会从大萧条时期以来最为严重的衰退中恢复过来，GDP增速预计在2010年会达到2.4%。但是，随着激励政策的逐步弱化以及金融稳定所带来的初期效果渐渐淡化，预计这些国家2011年的经济增长将稍稍放缓至2.2%。
尽管很多经济指标开始转好，但失业率高企依然为交易者蒙上一层阴影。欧盟统计局近日公布的报告显示，第三季度欧元区就业人数比去年同期减少2.1%，创下自该局1996年编纂这一数据以来的最高跌幅。报告还显示，欧元区的失业率已经上升至9.8%，为1998年12月以来的最高。据欧盟委员会的预测，欧元区失业率将在明年上升至10.7%。
二、充足的流动性使市场产生通胀预期，这是支撑全球铜价的另外一个重要因素
早在西方政府高举“量化宽松”的货币政策来应对金融危机之时，通胀预期的种子就被埋下。据悉，美联储在过去一年多时间里，资产负债表出现了急剧的扩张。从2008年9月的1.9万亿美元经过短短的9个月时间就扩张至4.5万亿美元。同时，基础货币的投放量也扩张15倍，相当于2001年的25倍。天量的货币投放使得市场对未来的通胀充满想象。
根据最新数据，美国经济2009年三季度GDP环比增长2.8%，表明美国经济已经走出了衰退。从目前看，新增非农就业损失在逐月下降，已经从高峰时期的每月超过70万人下降到10月的19万人。如果经济复苏势头较强，2010年年中实现正增长并带动失业率开始下降的可能性较大。
图7：美国联邦基金利率
按照往年的惯例，美联储的历次加息都是在就业市场稳定以后才开始的，其中上一轮周期时，美联储2004年6月的加息时间较失业率达到顶峰的2003年6月晚了一年，但是长期的低利率环境也为催生次贷危机埋下了隐患。乐观地认为，如果2010年年中就业市场开始好转，美联储很可能在2010年年底之前加息。从最近一段时间美国货币政策看，12月7日，美联储主席伯南克指出，由于经济复苏势头仍比较脆弱，还需一段时间才有必要加息。
继美联储宣布继续维持原有的基准利率不变后，英国和欧盟紧随其后宣布维持基准利率不变，11月5日晚间消息，英国央行在网站上公布，英国央行货币政策委员会投票决定维持基准利率为0.5%不变，但将量化宽松规模扩大250亿英镑，至2000亿英镑(约合3320亿美元)。欧洲央行12月3日宣布，继续维持利率在1.0%不变，特里谢表示，中期通胀水平仍会控制在央行目标内。欧央行稍许提高最新通胀预期，认为欧元区2010年通胀率会在0.9%~1.7%，略微高于此前预期的0.8%~1.6%，而2011年的通胀水平则会在0.8%~2%。
一般来讲，导致通胀的直接原因是货币投放量过剩，而导致各国央行增加货币发行的一个重要因素就是政府财政出现赤字，因此，一般情况下，一个国家巨额的财政赤字之后都伴随着货币发行量的增加和通胀的出现。法国全国统计与经济研究所公布的数据显示，截至今年第三季度，法国公共债务余额达到1.4574万亿欧元，占其目前国内生产总值的75.8%，创下历史新高。至此，法国公债余额已经连续5个季度增加。
数据显示，今年第三季度，法国公债较前一季度增长294亿欧元，占国内生国产总值的比例也上升了1.9个百分点，远超欧盟《稳定与增长公约》规定的成员国公债占其国内生产总值60%的上限。
数据还显示，第三季度产生的公债主要是为了弥补财政赤字。法国参议院本月23日投票通过2009年预算修正案，最终将本年度财政赤字定为创纪录的1410亿欧元，占国内生产总值的8.2%。这一占比同样远超欧盟《稳定与增长公约》规定的成员国财赤占其国内生产总值3%的上限。法国政府预计，明年法国财政赤字还将进一步上升，占国内生产总值的比例将达到8.5%。
国际金融和经济危机令法国政府不得不实施大规模经济刺激计划，这导致法国政府财政支出大增，公共债务和财政赤字也不断攀升。法国政府预计，明年本国公债占国内生产总值的比例将扩大至84%，2013年这一占比将达到91%。
欧元十六国之中，有一半成员国财务风险相当高。2009年欧元区赤字膨胀到占GDP的6.4%，在2008年只是占2%而已，欧盟预测2010年这个比例扩大至7%。欧洲央行行长特里谢忧心忡忡，他最担心的是政府拚命借钱，欧央行压低通胀的任务最终失败。
三、随着欧美建筑行业回暖，全球铜消费数量会逐步增加，这为多头提供了信心；但全球铜库存数量依然庞大，国内现货价格高位震荡，这在一定程度上又抑制了铜价上涨的高度
美国房地产交易商协会最近报告称，美国11月份成屋销售数字环比增长了7.4%，年化数字攀升至654万幢，主要原因是很多购房者希望抢在美国政府实行购房税项优惠措施到期之前购买。报告表明，当月成屋销售速率创下了2007年2月份以来新高。截至11月份，美国的成屋销售数字已经连续三个月大幅攀升。自今年8月份以来，美国的成屋销售数字已经增长了28%。对比去年同期，今年11月份美国成屋销售数字增长了44.1%，创历史最大增幅，表明房地产市场在经历了数十年以来最严峻的滑坡局面之后出现复苏曙光。
图8：美国住宅建筑商协会房地产市场指数
但新屋销售表面复苏之路仍是崎岖坎坷。美国商务部最近宣布，美国11月新屋销售数字环比下降了11.3%，经过季节性因素调整之后的销售量年化数字降至35.5万幢。商务部表示，11月新屋销售数字下降的原因是政府为购房者提供的税项优惠政策本已接近结束所致。报告表明，美国房地产建筑商仍在大力削减未售出新屋库存。11月份的未售出的新屋库存量环比下降了2.1%，降至23.5万幢，为38年来最低库存量。与此同时，11月份的在建与尚未动工的商品房数量也下降至历史最低水平。
而欧盟“三驾马车”英国、法国和德国的房地产市场今年受危机影响不尽相同，但三国均采取了楼市刺激措施。
英国房地产市场去年房价大跌20%，销量几乎减半，直到最近才出现复苏迹象。英国莱坊房地产经纪公司住宅研究部总监利亚姆?贝利在接受新华社记者采访时说，回暖主要得益于超低基准利率及房地产商惜售导致市场供不应求。他说，英国房价今年有望上涨3%到4%，销量可能低于正常年份的25%。但短期内英国宏观经济形势不佳、失业人数增加及明年开始提高税率将抑制房市复苏。
法国房地产市场从2000年起经历一轮上涨周期，房价平均上涨近1倍。国际金融危机给法国房市带来巨大冲击。但随着政府鼓励政策相继出台，从今年年初开始，法国人购房热情升温。数据显示，今年第二季度和第三季度，法国新房销量分别同比增长29.6%和65.2%，二手房成交量呈上升趋势。
法国据全国不动产经纪人及销售代理人联合会(FNAIM)近期公布的房地产市场行情调查显示，与10月相比，11月份法国旧房价格回升了1%，这证实旧房价格恢复上涨。
该联合会的公报指出，涨幅最明显的是公寓房(APPARTEMENT)(+1.4%)，其次是独立房屋(MAISON)(+0.5%)。FNAIM联合会强调，英国的哈利法克斯银行也注意到了旧房房价回升的变化。
在德国，经济下行给工业用房带来较大影响，但对居民住房影响相对较小。德国政府今年年初出台的经济刺激计划推动了房市复苏。分析人士预测，明年德国房市将增长2%。
但是，日本政府推出的刺激房地产市场复苏措施未奏效。日本在2008财年补充预算中实施了史上最大规模的购房款减税措施，并在2009财年补充预算中下调首付比例。但无论政府推出多么诱人的刺激政策，在失业率上升和收入下降的情况下，日本房市依然无法走出低谷。
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