三、供需因素分析

　　(一)中国锌供应状况

　　1、09年中国精锌产能持续恢复

　　

图为中国精锌产量走势图。（图片来源：中瑞金融）点击此处查看全部财经新闻图片

　　国家统计局数据显示， 2009年前11个月，中国精炼锌产量至395.68万吨；较去年同期增加8.4%；据有色金属协会预计，2009 年中国全年精炼锌产量将达420 万吨至425 万吨，同比增加7-8%，这明显高于2008年全年产量的389万吨。

　　上半年由于锌价处于低位，国内锌矿减产措施逐步实行，增速有所放缓，但随着锌价的持续回升，冶炼厂纷纷重启产能，而维护保养计划则被推迟，冶炼开工率持续回升，下半年产量大幅增长，月度产量屡创纪录新高。

　　当前国内锌市场仍面临产能过剩，单新建的77 万吨冶炼产能有望年内或2010 年投入生产。安泰科数据显示，过去十几年中，我国锌产能的年均增速为12%，锌的冶炼能力则将超过500万吨，冶炼的建设高峰将会持续到2011年。随着锌价的持续回升，冶炼厂将有望进一步扩大产量，2010年产量将保持快速增长。

　　2、09年锌精矿进口剧增

　　

图为锌精矿产量走势图。（图片来源：中瑞金融）点击此处查看全部财经新闻图片

　　2009年前11月的锌精矿产量为277万吨左右，同比下降3.2%。这主要是在金融危机爆发后锌价跌破成本价，关停了大量产能，1-2月矿山锌精矿产量平均只有12万吨，冶炼厂产量平均不足26万吨。年初关闭的矿山产能在价格上涨的鼓励下纷纷重启，计划维护保养的矿山产能也推迟。二季度以来，精锌矿产量迅速恢复，并在四季度明显增长。

　　

图为锌精矿产量及进口量走势图。（图片来源：中瑞金融）点击此处查看全部财经新闻图片

　　二季度以来，在锌价格回升的影响，冶炼厂开工率迅速提高，并且出现了冶炼产能复苏明显快于国内矿山产能的现象，这使得锌行业供应状况一度偏紧，锌精矿进口出现大幅增长，呈现出了“火热”的状况。2009年1-11月国内锌精矿进口量达到345.18万吨，同比大幅增长62.65%，预计全年进口量将有望超过370万吨。

　　3、精矿供应趋于宽松 加工费回升

　　

图为锌精矿加工费走势图。（图片来源：中瑞金融）点击此处查看全部财经新闻图片

　　从锌的冶炼加工费也反映出精锌矿的供应状况，在一季度矿山减产，锌精矿供应偏紧时，精锌进口加工费最低为100美元/吨；而伴随着锌价上涨，关闭的矿山陆续复产，锌精矿供应逐步宽松，四季度锌加工费回升至190-200美元/吨。从冶炼加工费的变化上也体现出锌精矿供应趋于宽松的局面。

　　4、09年精锌净进口量扩大

　　

图为中国精锌进口量走势图。（图片来源：中瑞金融）点击此处查看全部财经新闻图片

　　海关总署公布的数据显示，11月份精炼锌的进口量为2.13万吨，同比增长159.98%；1-11月精炼锌的进口总量为65.05万吨，较去年同期增长261.22%。1-11月精炼锌累计出口1.71万吨，同比减少74.25%。

　　上半年受国储局收储以及内外比价利于进口套利影响，精炼锌进口大幅增长，而受到欧美消费萎缩影响，精锌出口持续低迷；下半年随着套利窗口关闭，进口环比明显回落，但仍高于往年水平。总体上，全年精锌维持净进口量有望创出历史纪录。

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